SJB | Korschenbroich, 28.07.2023.
Das zweite Quartal des Börsenjahres 2023 war von einer insgesamt freundlichen Tendenz an den internationalen Finanzmärkten geprägt, die meisten der globalen Aktienfonds verzeichneten Kursgewinne. Positiv aufgenommen von den Marktteilnehmern wurde insbesondere eine erste Zinspause der US-Notenbank Fed im Juni, während die EZB stringent auf ihrem Zinserhöhungspfad blieb. Unterstützung kam auch von den Wirtschaftszahlen in den USA und Japan, wo das BIP-Wachstum im zweiten Quartal positiv ausfiel. In Deutschland hingegen erfüllten die Daten das Kriterium einer leichten Rezession, was den DAX aber nicht davon abhielt, Mitte Juni auf ein neues Allzeithoch von 16.427 Punkten zu klettern. Auch der S&P 500 und der NASDAQ 100 zeigten im zweiten Quartal relative Stärke, wobei sich vor allem die Technologiewerte mit kräftigen Kurssteigerungen hervortaten. Vor diesem Hintergrund entwickelte sich die FondsStrategie SJB Surplus im zweiten Quartal positiv und legte um +1,68 Prozent zu, womit sich die Kursgewinne seit Jahresbeginn auf +4,15 Prozent summieren. Die Performance der chancenorientierten Anlagestrategie der SJB fiel damit etwas geringer aus als die der Morningstar-Benchmark Mischfonds EUR aggressiv – Global, die im Berichtsquartal eine Kursentwicklung von +2,11 Prozent erwirtschaftete.
Angesichts des deutlichen Kursaufschwungs der Technologietitel im zweiten Quartal, wie er sich in Kursgewinnen des NASDAQ von +12,81 Prozent manifestiert, ist es nur folgerichtig, dass die Top-Performer der FondsStrategie SJB Surplus dem Tech-Sektor entstammen. Das attraktivste Quartalsergebnis von +7,48 Prozent erzielte der auf nachhaltig wirtschaftende kleine und mittlere Technologieunternehmen fokussierte Aktienfonds DPAM Equities NewGems Sustainable. Ähnlich stark präsentierte sich die Wertentwicklung des vom norwegischen Oslo aus gemanagten DNB Technology Fund, der allein über die letzten drei Monate +6,47 Prozent zulegte. Da US-Aktien positiv auf die über den Erwartungen liegenden Wirtschaftsdaten reagierten, gehörte auch der auf US-Nebenwerte spezialisierte T. Rowe Price – US Smaller Companies Equity mit einer Quartalsperformance von +6,56 Prozent zu den größten Gewinnern. Abgerundet wird die Gruppe besonders erfolgreicher Aktienfonds der SJB-Strategie Surplus durch den auf weltweite Qualitätstitel fokussierten UI – Montrusco Bolton Global Equity Fund. Das FondsProdukt der hierzulande noch wenig bekannten kanadischen FondsGesellschaft profitierte von der freundlichen Stimmung an den globalen Börsen sowie seiner erfolgreichen Titelselektion und legte im Berichtszeitraum um +4,85 Prozent zu.
Der Abwärtsbewegung beim Goldpreis und den nachgebenden Kursen von Edelmetallaktien nicht entziehen konnte sich im zweiten Quartal hingegen der Craton Capital Precious Metal Fund, der Kurseinbußen von 13,23 Prozent hinnehmen musste. Zwar ließ das „Krisenmetall“ Gold im zweiten Quartal die Marke von 2.000 US-Dollar pro Feinunze vorübergehend hinter sich, doch der Sprung über das Allzeithoch aus dem Jahr 2020 gelang ihm nicht. Die Konsequenz aus diesem charttechnischen Scheitern: Bis Ende Juni fiel der Goldpreis wieder auf gut 1.900 US-Dollar zurück, so dass nun der langfristige Aufwärtstrend zur Disposition steht. Auch im Rohstoffsektor lief es im zweiten Quartal nicht zufriedenstellend, so dass sich der Craton Capital Global Resources mit einem Quartalsergebnis von -7,20 Prozent ebenfalls unter den schwächeren Positionen der Surplus-Strategie befand. Nur leicht im negativen Bereich beendete das Berichtsquartal der Bellevue Biotech Fund mit -1,18 Prozent, der unter dem vergleichsweise schwachen HealthCare-Sektor litt.
Im zweiten Quartal 2023 wurde die regelmäßige Optimierung der FondsStrategie SJB Surplus wie gewohnt fortgeführt, wobei einige aufgrund der Marktentwicklung nicht mehr so aussichtsreiche Fonds aus der Strategie entfernt wurden. Betroffen war von dieser Umstrukturierung insbesondere der asiatische Markt, wo wir aufgrund der Taiwan-Problematik eine Reduzierung unseres China-Exposures vorgenommen haben. So wurde der New Capital China Equity Fund komplett verkauft und der mit einem hohen China-Anteil aufwartende Fidelity Asia Pacific Opportunities aus dem Portfolio genommen. Um weiterhin ein gewisses Exposure im asiatischen Markt aufrechtzuerhalten, haben wir stattdessen den New Capital Asia Future Leaders Fund erworben, der mit seiner besonderen Fokussierung auf Technologietitel sowie einem hohen Bestandteil indischer Aktien überzeugt.
Insgesamt beurteilen wir die Marktsituation zum Ende der ersten Jahreshälfte 2023 etwas positiver als noch vor einigen Monaten. So haben sich die Unternehmensgewinne besser entwickelt als von Analysten erwartet, viele Gewinnprognosen wurden nach oben angepasst. Von der Geldpolitik her sind die größten Belastungsfaktoren ebenfalls ausgestanden; zwar werden noch weitere Zinsanhebungen der großen globalen Notenbanken wie Fed und EZB erwartet, doch dürften diese von der Höhe her moderater ausfallen. Da auch die jüngsten US-Wirtschaftsdaten zum Verbrauchervertrauen und den Auftragseingängen in der Industrie positiver ausfielen als gedacht, haben wir uns entschieden, die Liquiditätsquote in der SJB FondsStrategie Surplus auf 9,0 Prozent herunterzufahren, um stärker an einer positiven Aktienmarktentwicklung zu partizipieren. Da das Thema künstliche Intelligenz (KI) die Kurse von Technologieunternehmen weiterhin befeuert, nehmen wir eine vergleichsweise hohe Gewichtung gut gemanagter Technologiefonds vor (DNB Technology, DPAM Equities NewGems Sustainable). Zugleich sorgen qualitativ hochwertige globale Aktienfonds für überdurchschnittliches Aufwärtspotenzial innerhalb der Strategie (UI – Montrusco Bolton Global Equity, Prima Global Challenges). In Kombination mit den fortgesetzten Investitionen in stärker defensive Aktienfonds (ECP European Value, Bellevue Medtech & Services) sorgt diese Positionierung dafür, dass die FondsStrategie SJB Surplus in den kommenden Börsenmonaten von den Kurschancen der wichtigsten Märkte profitieren kann, aber trotzdem eine ausgewogene Portfoliostruktur aufweist.
