SJB | Korschenbroich, 09.08.2023.
Das zweite Quartal des Börsenjahres 2023 war von einer insgesamt freundlichen Tendenz an den internationalen Finanzmärkten geprägt, die meisten der globalen Aktienfonds verzeichneten Kursgewinne. Positiv aufgenommen von den Marktteilnehmern wurde insbesondere eine erste Zinspause der US-Notenbank Fed im Juni, während die EZB stringent auf ihrem Zinserhöhungspfad blieb. Unterstützung kam auch von den Wirtschaftszahlen in den USA und Japan, wo das BIP-Wachstum im zweiten Quartal positiv ausfiel. In Deutschland hingegen erfüllten die Daten das Kriterium einer leichten Rezession, was den DAX aber nicht davon abhielt, Mitte Juni auf ein neues Allzeithoch von 16.427 Punkten zu klettern. Auch der S&P 500 und der NASDAQ 100 zeigten im zweiten Quartal relative Stärke, während festverzinsliche Wertpapiere unterhalb ihrer 2022 verzeichneten Höchststände notierten. Vor diesem Hintergrund entwickelte sich die FondsStrategie SJB Substanz im zweiten Quartal positiv und legte um +0,51 Prozent zu, womit sich die Kursgewinne seit Jahresbeginn auf +1,10 Prozent summieren. Die Performance der stabilitätsorientierten Anlagestrategie der SJB fällt damit etwas geringer aus als die der Morningstar-Benchmark Mischfonds EUR ausgewogen – Global, die im Berichtsquartal eine Kursentwicklung von +1,26 Prozent generierte.
Top-Performer der FondsStrategie SJB Substanz war im zweiten Quartal 2023 der auf weltweite Qualitätstitel und Wachstumsaktien fokussierte UI – Montrusco Bolton Global Equity Fund der hierzulande noch wenig bekannten kanadischen Fondsgesellschaft. Der internationale Aktienfonds profitierte von besser als erwartet ausgefallenen US-Wirtschaftsdaten sowie seiner erfolgreichen Titelselektion und legte im Berichtszeitraum um +4,85 Prozent zu. Mit einem Quartalsgewinn von +4,44 Prozent nur wenig schwächer fiel das Quartalsergebnis des Pictet Global Megatrend Selection Fund aus, der mit seiner Fokussierung auf Zukunftsthemen überproportional von der freundlichen Entwicklung der Technologiewerte profitieren konnte. Auch die Entscheidung, angesichts der kräftig gestiegenen Renditen am Anleihenmarkt wieder Rentenfonds in die Substanz-Strategie aufzunehmen, erwies sich im zweiten Quartal 2023 als richtig: Mit einer positiven Wertentwicklung von +2,16 Prozent (DNB High Yield) sowie +2,10 Prozent (DPAM Bonds Higher Yield) trugen gleich zwei Anleihenfonds ihren Teil zum positiven Abschneiden der stabilitätsorientierten SJB-Strategie bei.
Der Abwärtsbewegung beim Goldpreis und den nachgebenden Kursen von Edelmetallaktien nicht entziehen konnte sich im Berichtsquartal hingegen der Craton Capital Precious Metal Fund, der Kurseinbußen von 13,23 Prozent verzeichnete. Zwar ließ das „Krisenmetall“ Gold im zweiten Quartal die Marke von 2.000 US-Dollar pro Feinunze vorübergehend hinter sich, doch der Sprung über das Allzeithoch aus dem Jahr 2020 gelang nicht. Die Konsequenz aus diesem charttechnischen Scheitern: Bis Ende Juni fiel der Goldpreis wieder auf gut 1.900 US-Dollar zurück, so dass nun der langfristige Aufwärtstrend zur Disposition steht. Angesichts der überwiegend freundlichen Stimmung an den globalen Börsen gab es lediglich eine weitere Position in der Substanz-Strategie, die das Berichtsquartal im Minus beendete. Mit -0,65 Prozent hauchdünn im negativen Bereich lag der LuxTopic – Aktien Europa, weil europäische Aktien in der von US-Titeln dominierten Aufwärtsbewegung nicht ganz mithalten konnten.
Im zweiten Quartal 2023 wurde die regelmäßige Optimierung der FondsStrategie SJB Substanz wie gewohnt fortgeführt, womit einige unseren Qualitätsansprüchen nicht mehr genügende Fonds aus der Strategie entfernt wurden. Komplett verkauft wurden die beiden performancemäßig enttäuschenden Investmentfonds nova steady HealthCare sowie Craton Capital Global Resources. Des Weiteren wurde der zwar qualitativ hochwertige, durch seine China-Investments aber risikoreiche New Capital Asia Future Leaders Fund aus Vorsichtsgründen aus dem Portfolio entfernt. Neu hinzugefügt wurde der Strategie der bereits erwähnte UI – Montrusco Bolton Global Equity Fund, der mit seiner langjährigen Outperformance zum MSCI World überzeugt und es sogleich zum Top-Performer der Strategie brachte.
Insgesamt beurteilen wir die Marktsituation zum Ende der ersten Jahreshälfte 2023 etwas positiver als noch vor einigen Monaten. So haben sich die Unternehmensgewinne besser entwickelt als von Analysten erwartet, viele Gewinnprognosen wurden nach oben angepasst. Von der Geldpolitik her sind die größten Belastungsfaktoren ebenfalls ausgestanden; zwar werden noch weitere Zinsanhebungen der großen globalen Notenbanken wie Fed und EZB erwartet, doch dürften diese von der Höhe her moderater ausfallen. Da auch die jüngsten US-Wirtschaftsdaten zum Verbrauchervertrauen und den Auftragseingängen in der Industrie positiver ausfielen als gedacht, haben wir uns entschieden, die Liquiditätsquote in der SJB FondsStrategie Substanz auf 8,0 Prozent herunterzufahren, um stärker an einer positiven Aktienmarktentwicklung partizipieren zu können. Zugleich behalten wir die grundsätzlich stabilitätsorientierte Positionierung bei, weshalb Fonds für Substanz- und Valuetitel hoch gewichtet werden (LTIF Classic, ECP European Value). Die fortgesetzten Investitionen in ausgewogene Mischfonds (Flossbach von Storch – Multiple Opportunities, ODDO BHF Polaris Moderate) sowie die attraktiven Zinserträge durch unsere neu hinzugenommenen Anleihenfonds (DPAM Bonds Higher Yield, DNB High Yield) sorgen ebenfalls dafür, dass die FondsStrategie SJB Substanz in den kommenden Börsenmonaten von den Kurschancen der wichtigsten Anlage-Sektoren profitieren kann.
