SJB | Korschenbroich, 02.11.2022.
Die Aktienmärkte setzten ihren Abwärtstrend im September fort, da ein vorzeitiges Ende der restriktiven Geldpolitik der Notenbanken nicht absehbar ist, während die Inflation hartnäckig nahe der Höchststände notiert. Die Aktien des asiatisch-pazifischen Raums verloren vor diesem Hintergrund 11,8 Prozent, während Gesundheitsaktien dieser Region den Monat 9,3 Prozent tiefer beendeten. In diesem Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von -8,3 Prozent und liegt seit Jahresbeginn rund 20 Prozent im Minus. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Die Aktienmärkte setzten ihren Abwärtstrend im September fort. Ein vorzeitiges Ende der restriktiven Geldpolitik der Notenbanken ist nicht absehbar, da die Inflation hartnäckig nahe der Höchststände notiert. Ganz im Gegenteil, die Notenbanken sehen sich dadurch gezwungen, die Zinsen stärker zu erhöhen als von den Marktteilnehmern jüngst prognostiziert. Es wird sich in den nächsten Monaten zeigen, ob es tatsächlich möglich ist, ein sogenanntes «hard landing» zu vermeiden. Für zusätzliche Marktvolatilität sorgten di e neue englische Premierministerin Liz Truss und der neue Schatzkanzler Kwasi Kwarteng. Entgegen dem allgemeinen Trend wollen sie mit der grössten Steuersenkung seit 50 Jahren die britische Wirtschaft stützen und zu höherem Wachstum führen. Ökonomen, Anleger und Analytiker reagierten allesamt negativ, das Pfund wertete sich ab und die Risikoprämie für britische Anleihen stiegen so deutlich an, dass sich die Notenbank gezwungen sah, einzugreifen, um damit die Märkte zu beruhigen. Der MSCI World verlor gemessen in USD im Berichtsmonat 9.3%. Aktien der asiatisch-pazifischen Länder verloren 11.8% und der Gesundheitssektor dieser Regionen ebenfalls 9.3%.
Die japanische Pharmafirma Eisai hat zusammen mit ihrem Partner Biogen positive Phase-III-Resultate der BAN-2401-Clarity-Studie von Lecanemab bei Alzheimers-Patienten
bekanntgegeben. Lecanemab führte zu einer 27%-igen Verbesserung der kognitiven Fähigkeiten der Studienteilnehmer. Dies könnte zu einer beschleunigten Zulassung in den USA bereits im Januar 2023 führen. Nach der Enttäuschung des Vorgängermedikaments Aducanumab, welches trotz Zulassung keinen Absatz fand, besteht nun eine Chance, dass es eine Behandlungsmöglichkeit geben könnte. Wir haben unsere Eisai-Position vor der Ankündigung erhöht. Zudem hat die Diagnostikgesellschaft Sysmex einen Bluttest entwickelt, der Amyloid-Beta, die Ablagerungen im Hirn, nachweisen kann.
US-Präsident Biden unterzeichnete einen Erlass zum Ausbau der Bioproduktionskapazitäten in den USA. Die Initiative wird sich auf Arzneimittel, Landwirtschaft, Kunststoffe, Energie usw. erstrecken. Auf dem Biotech-Gipfel wurden die konkreten Finanzmittel in Höhe von USD 2 Mrd. bekanntgegeben. Davon wird das Verteidigungsministerium über einen Zeitraum von fünf Jahren USD 1 Mrd. in die biologische Produktionsinfrastruktur im Inland investieren. Das ist nicht allzuviel, aber in dem aufgeheizten geopolitischen Umfeld erlitten die beiden CDMO-Giganten Wuxi Biologics und Wuxi Apptec grosse Verluste an der Börse. Wuxi Biologics wird in den nächsten drei Jahren mehrere Milliarden USD investieren, um seine Kapazitäten in den USA, Europa und Singapur zu erweitern. Wir sehen nur begrenzte kurzfristige Auswirkungen auf die globale Produktionskette.
Nicht alles in China war schlecht im September. Hygeia, die auf Onkologie spezialisierte Krankenhauskette hatte einen guten Monat, nachdem das Unternehmen sehr solide Ergebnisse für das 1. Halbjahr veröffentlicht hatte. Hygeia steigerte seinen Umsatz im Jahresvergleich um über 60%, obwohl das Unternehmen immer noch unter den „COVID-19-Lockdowns“ litt, insbesondere in Krankenhäusern in Chongqing, Suzhou und Hezhou. Im abgelaufenen Monat wurden neu Sysmex und CSPC ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Eisai, M3, und Kyowa Kirin aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten ist Innovent. Reduziert wurden Beigene, Terumo und und Otsuka.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
