Léon Kirch, FondsManager des ECP Flagship European Value Fund
Wie haben sich die “European Value Strategien” von Marktstratege Léon Kirch und seinem Unternehmen European Capital Partners entwickelt, insbesondere der in der SJB Verwaltungsstrategie SJB Stars Z9+ enthaltene ECP Flagship – European Value Fund A (WKN A14YQK)? Der aktuelle Quartalsbericht zum Thema “Entrepreneurial Value Investing” gibt die Antworten und liefert detaillierte Informationen zur Investmentstrategie sowie dem Marktausblick für die kommenden Monate. Erfahren Sie in dem Bericht für das dritte Quartal, warum die Core-Strategie des Hauses trotz des schwierigeren Umfelds für einen wertorientierten Investmentansatz eine attraktive Performance erwirtschaften konnte, und welche neuen Positionierungen FondsManager Léon Kirch innerhalb des Portfolios vorgenommen hat.
Performanceüberblick
Trotz einer nachweislichen Verbesserung der europäischen Wirtschaft hatten die Aktienmärkte in Europa in den Sommermonaten mit Problemen aufgrund mehrerer Faktoren – wie dem deutlichen Anstieg der Rohstoffpreise, der Aufwertung des Euro und der Zuspitzung der geopolitischen Spannungen – zu kämpfen.
Der September sorgte dank der kräftigen Zunahme der Geschäftsaktivität in den großen Industrieländern, durch die die Eurozone nunmehr seit 7 Monaten in Führung liegt, jedoch für eine Entspannung an den europäischen Aktienmärkten. Die Anlegerstimmung wurde sogar durch den Wahlerfolg der rechtspopulistischen Partei AfD in Deutschland, das anhaltende Säbelrasseln Nordkoreas und die auf mehr als USD 250 Milliarden geschätzten Schäden der Hurrikans Harvey, Irma und Maria nicht getrübt.
Tatsache ist, dass die europäischen Aktienmärkte auf den ersten Blick zumindest nicht sehr volatil waren. Allerdings wurde diese scheinbar niedrige Volatilität durch große Unterschiede zwischen Sektoren und Aktien verursacht, die durch starke Auf- und Abwärtsbewegungen einzelner Titel gekennzeichnet waren. Im Quartalsverlauf stand unsere Core-Strategie in den Sommermonaten unter Druck, da die Investoren durch den inzwischen eindeutig gescheiterten Reflation- oder Trump-Trade enttäuscht wurden.
Die nachlassende Markteuphorie machte vor allem Value-Aktien zu schaffen. Nachdem die Investoren ihr Augenmerk im September wieder stärker auf die Fundamentaldaten und Bewertungen gerichtet hatten, konnte unsere Strategie ihren Rückstand aufholen und das Quartal mit einer ansehnlichen Performance von +2,65% (ECP Flagship European, Anteilsklasse A EUR, nach Abzug der Kosten) gleichauf mit dem Markt, der durch den MSCI Europe NR-Index repräsentiert wird, schließen.
Im Berichtszeitraum schlugen unsere Positionen in Gesundheits- und nicht zyklischen Konsumwerten negativ zu Buche, während unsere Engagements in zyklischen Konsum- und Industrietiteln – trotz der misslungenen Exposure im Mediensektor – einen positiven Beitrag zur Performance leisteten. Aufgrund unseres Bottom-up-Ansatzes sind die Performancebeiträge unserer Einzelpositionen erneut der wichtigste Indikator.
Die höchsten Performancebeiträge des Berichtsquartals leisteten die neue Position in Next (Vereinigtes Königreich, zyklische Konsumgüter) sowie Leoni (Deutschland, zyklische Konsumgüter), Subsea7 (Vereinigtes Königreich, Energie, Krones (Deutschland, Industrie) und Yara (Norwegen, Grundstoffe).
Belastet wurde die Performance hingegen durch Almirall (Spanien, Gesundheit), Tecnicas Reunidas (Spanien, Energie) und Publicis (Frankreich, Medien). Mit Blick auf die Marktkapitalisierung leistete das Small Cap-Segment einen leicht negativen Beitrag zur Performance, während das Mid-Cap-Segment hohe Zuwächse verbuchte.
Donald Trumps Wahlsieg dominierte das Geschehen im November. Aktien legten stark zu, die Outperformance der US-Märkte war dabei extrem. Der Fokus richtete sich zunehmend auf die zyklischen Segmente wie Finanzen und Industrie, auch spekulative Titel legten teilweise sprunghaft zu. In diesem positiven Marktumfeld legte der flexible Mischfonds I-AM GreenStars Opportunities RZ (T) (WKN A2DXNJ, ISIN …
