Quartalsbericht. Q3/2022. SJB Substanz.

Tom Kandels, FondsVerwalter.

SJB | Korschenbroich, 20.10.2022.

Im dritten Quartal 2022 vollführten die globalen Aktienmärkte eine sehr uneinheitliche Entwicklung. Einer kräftigen Sommerrallye, die bis ca. Mitte August für steigende Kurse sorgte, stand in der zweiten Quartalshälfte ein Rückfall in den übergeordneten Abwärtstrend entgegen. Per saldo wurden im Quartalsverlauf leicht schwächere Notierungen verzeichnet, da die Haupt-Belastungsfaktoren weltweite Zinserhöhungen, Energiepreisanstieg und Ukraine-Krieg wieder die Oberhand bei der Marktstimmung gewannen. Die FondsStrategie SJB Substanz verzeichnete in diesem weiter angespannten Marktumfeld Kurseinbußen von 3,24 Prozent, steht jedoch mit einer Wertentwicklung von -13,63 Prozent seit Jahresbeginn klar besser da als die Mehrheit der globalen Aktien- und Rentenmärkte. Die Quartalsperformance der SJB-Strategie Substanz befindet sich in etwa auf einer Linie mit der ihrer Morningstar-Benchmark Mischfonds EUR ausgewogen – Global, die im dritten Quartal ein Minus von 2,60 Prozent erwirtschaftete.

Überdurchschnittlich gut schnitten im dritten Quartal Aktien aus dem Rohstoffsektor ab, die von der fortgesetzt hohen Nachfrage bei Industriemetallen sowie den gestiegenen Energiepreisen profitierten. In der Konsequenz konnte der Craton Capital Global Resources Fund ein solides Plus von +8,89 Prozent generieren und war damit die erfolgreichste Einzelposition der Substanz-Strategie im Berichtszeitraum. Trotz hoher geopolitischer Risiken und einer kräftig gestiegenen Inflationsrate zeigten sich die Edelmetallpreise schwach. Ungeachtet gesunkener Notierungen beim Goldpreis (-1,9 Prozent) sowie beim Silberpreis (-0,7 Prozent) gelang es dem Craton Capital Precious Metal Fund jedoch, im dritten Quartal um +1,78 Prozent zuzulegen.

Vergleichsweise attraktiv entwickelten sich im Berichtsquartal die Aktien defensiver Branchen wie Basiskonsum, Nahrungsmittel und Versorger. In der Konsequenz legte der auf Zukunftsthemen fokussierte Aktienfonds Pictet Global Megatrend Selection um +2,43 Prozent zu, der über nennenswerte Engagements in Unternehmen der Wasserversorgung, Holzverarbeitung und Lebensmittelproduktion verfügt. Nur leicht im negativen Bereich beendete den Berichtszeitraum der nova Steady HealthCare. Der auf ertragsstabile Gesundheitsaktien spezialisierte Fonds verzeichnete im dritten Quartal eine Performance von -0,76 Prozent und gehörte damit zu den erfolgreicheren FondsProdukten innerhalb der Strategie SJB Substanz.

Unter größeren Abgabedruck gerieten im dritten Quartal die asiatischen Börsen. Da die fortgesetzte No-Covid-Politik in China zu wirtschaftlichen Einschränkungen führte und sich auch die Taiwan-Problematik negativ auf das Investoren-Sentiment auswirkte, gehörte der New Capital Asia Future Leaders Fund mit einer Wertentwicklung von -8,26 Prozent zu den schwächsten Positionen der SJB-Strategie Substanz. Vom Russland-Ukraine-Krieg und gesenkten Wachstumsprognosen belastet wurden ganz besonders die europäischen Aktienmärkte, wo der marktbreite Euro Stoxx 50 über 5,0 Prozent seines Wertes verlor. Hauptleidtragende dieser Entwicklung waren in der Substanz-Strategie der RB LuxTopic Aktien Europa (-3,21 Prozent) sowie der Strategic Selection European Value Fund, der im Quartalsverlauf 3,43 Prozent seines Wertes einbüßte.

Im dritten Quartal 2022 haben wir die Grundstruktur der FondsStrategie SJB Substanz weiter optimiert und den defensiven Mischfonds Assenagon Multi Asset Conservative aus dem Portfolio entfernt. Als Ersatz wurde der DPAM L Bonds Higher Yield mit einer zehnprozentigen Gewichtung in die Strategie aufgenommen, da der Anleihensektor und hier besonders der Hochzinsbereich nach dem jüngsten kräftigen Zinsanstieg wieder über attraktive Renditen verfügt. Neu aufgenommen in die Strategie wurde ebenfalls der RB LuxTopic Flex aus dem Hause Robert Beer (4,0 Prozent), ein global ausgerichteter Aktienfonds, der uns mit seiner erfolgreichen Absicherungsstrategie gerade in den aktuell volatilen Börsenzeiten überzeugt. Nicht zufrieden waren wir mit der Performance des Managed Profit Plus, der als flexibler Mischfonds im laufenden Handelsjahr bereits rund 20 Prozent seines Wertes einbüßte. Die logische Konsequenz: Der aktuell wenig erfolgreiche Fonds wurde komplett aus der Strategie entfernt und die so gewonnenen Mittel auf den Pictet Short-Term Money Market (6,0 Prozent) sowie den ODDO BHF Polaris Moderate (Erhöhung der Gewichtung von 6,0 auf 8,0 Prozent) verteilt. Der mittlerweile 1,6 Milliarden Euro schwere Mischfonds ODDO BHF Polaris Moderate meisterte das schwierige dritte Quartal weit besser als viele Wettbewerber und generierte nur ein geringes Minus von 1,18 Prozent.

Die hohe Inflation, der russische Angriffskrieg in der Ukraine mit seinen negativen Folgen für Energie- und Rohstoffpreise sowie die Erwartung weiterer kräftiger Zinserhöhungen lasten schwer auf der Weltwirtschaft. Nicht umsonst hat der Internationale Währungsfonds (IWF) zuletzt seine globale Wachstumsprognose für das kommende Jahr gesenkt und vor dem Risiko einer weltweiten Rezession gewarnt. In diesem weiter stark angespannten Marktumfeld behalten wir in der SJB-Strategie Substanz die vorsichtige Positionierung bei und haben die Liquiditätsquote per Ende September nochmals von 20 auf 26 Prozent erhöht. Da die volatile Marktsituation auch neue Anlagemöglichkeiten hervorzubringen vermag, sind wir damit bestens aufgestellt, weitere Kursrücksetzer für Nachkäufe zu nutzen und auf einem attraktiven Bewertungsniveau antizyklische Kaufchancen wahrzunehmen. Insgesamt dürfte die aktuelle Schwerpunktlegung auf qualitativ hochwertige Multi-Asset-Fonds in Kombination mit risikoreduzierten Aktienfonds dazu beitragen, weiter gut durch das schwierige Fahrwasser zu kommen. Während die Positionen in Edelmetall- und Rohstofffonds der Absicherung dienen, sind die mit Bedacht ausgewählten globalen und asiatischen Aktienfonds dafür prädestiniert, bei wieder anziehenden Notierungen für Kursgewinne innerhalb der SJB-FondsStrategie Substanz zu sorgen.

Siehe auch

Quartalsbericht. Q2/2022. SJB Substanz.

SJB | Korschenbroich, 20.07.2022. Im zweiten Quartal des Börsenjahres 2022 setzte sich die bereits vorherrschende Stimmungseintrübung an den internationalen Finanzmärkten nicht nur fort, sondern gewann an neuer Dynamik. Über alle Märkte und Anlageklassen hinweg kam es zu teils heftigen Kursrücksetzern, da sich die bereits vorhandenen Probleme und Belastungsfaktoren weiter intensivierten. In erster Linie sind hier …

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