Im Juni erholten sich die globalen Aktienmärkte wieder deutlich und kompensierten weitgehend die Verluste des Vormonats. Der Gesundheitsbereich verzeichnete sogar noch höhere Zuwächse. In diesem Marktumfeld konnte der BB Adamant Biotech im Monatsverlauf um 6,8 Prozent zulegen. Im aktuellen Monatsreport berichtet Bellevue-FondsManager Dr. Christian Lach über die wichtigsten Entwicklungen am Markt und welche Konsequenzen sie für Portfolio und Wertentwicklung des Bellevue Funds – BB Adamant Biotech B EUR (WKN A0X8YU, ISIN LU0415392249) hatten. Investoren der FondsStrategie SJB Surplus erhalten hier direkt vom BB-Marktexperten wertvolle Informationen über den Zukunftsmarkt der Biotechnologie und das dortige Bewertungsniveau.
Marktrückblick
Im Juni erholten sich die globalen Aktienmärkte wieder deutlich und kompensierten weitgehend die Verluste des Vormonats. Der Gesundheitsbereich verzeichnete sogar noch höhere Zuwächse. Der S&P 500 Index stieg um 7.1% in USD und der Nasdaq Biotech Index (NBI) sogar um 9.2% (in USD), und damit so stark wie der BB Adamant Biotech (Lux) 9.2% (USD / B-Anteile). Die Wirtschaftsdaten in den USA mit einer weiterhin geringen Inflation und Anzeichen auf ein geringeres Wirtschaftswachstum haben den Weg für Zinssenkungen freigemacht. Die Marktteilnehmer preisen bereits Zinssenkungen in diesem Jahr ein, da die amerikanische Notenbank Fed anlässlich ihres Treffens im Juni ihren Wortlaut mässigte. Beim G-20-Gipfel kam es zur erhofften Annäherung zwischen China und den USA. Die Verhandlungen sollten kurzfristig wieder aufgenommen werden. Im Biotechsektor sorgten die Krebskonferenz ASCO sowie die Übernahme von Array durch Pfizer für USD 11.4 Mrd. mit einer Prämie von 76.4% für erstarktes Anlegerinteresse.
Im Juni trugen mehrere Titel positiv zur Performance bei: Mirati profitierte von Amgens guten PIDaten für dessen KRAS-G12C-Inhibitor bei Lungenkrebs auf der ASCO. Mirati besitzt einen vergleichbaren Wirkstoff und wird im 2. Halbjahr ebenfalls Daten veröffentlichen. uniQure stieg aufgrund anhaltender Übernahmegerüchte und eines Updates zur Hämophilia-B-Gentherapie, die eine dauerhafte hohe Expression des Faktors IX ausweist, Array legte nach dem Übernahmeangebot von Pfizer überdurchschnittlich zu, Evotec erholte sich von Leerverkäuferattacken im Vormonat und überzeugte durch neue Verträge mit der Gates-Stiftung und einer Erweiterung der Zusammenarbeit mit Celgene. Kura Oncology konnte mit guten Phase-II-Daten von Tipifarnib bei der Behandlung der seltenen Blutkrebserkrankungen PTCL (peripheres T-Zell-Lymphom) und AITL (angio-immunoblastisches T-Zell-Lymphom) zu überzeugen.
Schwache Beiträge zur Fondsperformance lieferten Anaptysbio, da klinische Daten des Wettbewerbers Regeneron auf eine möglicherweise zu geringe Differenzierung von Etokimab zu Regenerons Dupixent bei der Behandlung von Asthma hinweisen, Autolus fiel, da Hauptanteilseigner Woodford Investment in finanzielle Schieflage geriet, und Portola tendierte nach schwachen Quartalszahlen und anhaltenden Zweifeln zum Umsatzpotenzial von Andexxa weiterhin schwach.
Positionierung & Ausblick
Wir stehen dem Biotechsektor auf Grund starker Fundamentaldaten und sehr attraktiver Bewertungen (KGV für 2020 von 11x bei einem PEG von 0.6 im Large Cap-Bereich) weiterhin positiv gegenüber. Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Der BB Adamant Biotech (Lux) ist gut aufgestellt, um von 2019 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotechbranche weiterhin, obgleich Preisängste die Investorenstimmung noch immer belasten. Nach der Übernahme unserer Portfoliounternehmen Celgene, Loxo und Array durch grosse Pharmaunternehmen erwarten wir im Jahresverlauf weitere M&A-Aktivitäten.
