Globale Aktien setzten ihren Anstieg im Januar nahtlos fort, unbeirrt von diversen Querschlägen. Mit DeepSeek wurde in China eine neue KI-Plattform bekanntgegeben, mit Donald Trump zog ein neuer US-Präsident in das Weiße Haus ein und die amerikanische Zentralbank ruderte nach wiederholt guten Wirtschaftsdaten zurück und setzte weitere Zinssenkungen vorerst aus. In diesem positiven Marktumfeld verzeichnete der flexible Mischfonds I-AM GreenStars Opportunities RZ (T) (WKN A2DXNJ, ISIN AT0000A1YH31) eine Wertentwicklung von +2,3 Prozent und verzeichnete damit einen seiner stärkeren Monate. FondsManager Daniel Feix berichtet in seinem Marktkommentar, wie sich die Einzelwerte entwickelten und welche Veränderungen im Portfolio vorgenommen wurden. Die Managersicht des Nachhaltigkeitsexperten bringt alle FondsInvestoren der Strategie SJB Nachhaltig auf den neusten Stand.
Neues Allzeithoch trotz DeepSeek, Trump und Fed
Marktupdate
Globale Aktien setzten ihren Anstieg im Januar nahtlos fort, unbeirrt von diversen Querschlägen. Mit DeepSeek wurde in China eine neue KI-Plattform bekanntgegeben, welche als kostengünstige Alternative die US-Vormachtstellung durcheinanderwirbelte. Mit Donald Trump zog ein neuer US-Präsident in das Weiße Haus ein und sorgte direkt mit einigen konfrontativen Maßnahmen für Schlagzeilen. Die amerikanische Zentralbank ruderte nach wiederholt guten Wirtschaftsdaten zurück und setzte weitere Zinssenkungen vorerst aus. Genügend Grund zur Sorge, der Markt suchte sich „einfach” eine neue Führungsriege und beendete den Monat auf einem neuen Allzeithoch.
Die Marktkonzentration ist nun seit einiger Zeit ein Thema, der vergangene Monat könnte ein Vorgeschmack auf die Zukunft sein. Die großen US-Technologiekonzerne konnten zwar als Gruppe zulegen, die Musik spielte aber woanders. Europäische Aktien ignorierten potenzielle neue Handelsbarrieren, die Gesundheitsaktien erholten sich mit einigen anderen defensiven Titeln deutlich, die zyklischen Sektoren Finanzen und Industrie knüpften an die Rallye des vergangenen Quartals an, aber auch technologielastige Titel aus den Segmenten Medien und Internet wurden nach oben gezogen. In Summe also ein buntes Potpourri aus defensiven und zyklischen Segmenten, aus Quality und Value, aus Marktführern und Nachzüglern, aus Europa und den USA. Diversifikation und „Stock Picking” zahlt sich wieder aus.
Auch Anleihen notierten im Plus, unterstützend wirkten vor allem die sinkenden Renditeaufschläge. Der zurückhaltende Ton der Zentralbanken in Bezug auf weitere Zinssenkungen scheint eingepreist zu sein. Der Markt sieht in den teils festen Wirtschaftsdaten kein Problem und interpretiert sie lediglich als Zeichen einer gesunden Wirtschaftsentwicklung, als „gute Reflation”. Gerade in den USA wird deshalb weiter von „Goldilocks” gesprochen – die Wirtschaft ist gesund, die Unternehmensergebnisse fallen sehr gut aus, das Zinsumfeld bleibt wenig restriktiv.
In der Gesamtschau erfasst die gute Stimmung immer mehr Marktsegmente, Keynes’ ,,animal spirits” lassen grüßen. Passend dazu die starke Performance von Gold, welche auf eine gute Portion Geldentwertung im Hintergrund deutet. Gerade der vorsichtige Anleger sollte bedenken, dass vermeintliche „Übertreibungen” durchaus fundamental gerechtfertigt sein könnten.
In den GreenStars Portfolios haben sich die Bemühungen der letzten Monate ausbezahlt, die Diversifikation zu erhöhen und insgesamt eine ausgewogenere Positionierung einzunehmen. Gerade die Zukäufe der zyklischen Titel aus den Branchen Finanzen und Industrie leisteten einen wichtigen Beitrag im Januar, aber auch bestehende Positionen aus dem Segment „defensive Qualität” legten teilweise stark zu. Die hohe Volatilität rund um die DeepSeek Meldung wurde schnell überwunden, auf Monatssicht konnte der GreenStars Aktienkorb den breiten Aktienindex komfortabel hinter sich lassen.
Fondskommentar
Der 1-AM GreenStars Opportunities stieg im Januar um ca. + 2,3% an und verzeichnete damit einen seiner stärkeren Monate. Wie oben beschrieben glänzten insbesondere die Zykliker (Hermes + 17,3%, Citigroup + 15,2% ), ,,defensive Quality” (Deutsche Telekom + 12%, Waste Management +8,7%) und Gesundheit (Vertex +14,2%, Novartis + 7,2%). Nach einer Achterbahnfahrt rund um die DeepSeek Meldung zeigten die Halbleiter ein gemischtes Bild (KLA + 16,7%, Marvell + 1,8%, Nvidia -10,9%). Auf der einen Seite werden durch die neue KI-Plattform die Geschäftsmodelle rund um den KI-Ausbau erneut in Frage gestellt, insbesondere die enormen Investitionen in die Infrastruktur stehen auf dem Prüfstand. Auf der anderen Seite könnte es zu einer starken Zunahme neuer Anwendungen kommen, da die Eintrittsbarrieren nun deutlich geringer sind. In Summe dürfte die Branche von der Entwicklung profitieren, die Gewinner und Verlierer aber oft und mehrfach wechseln.
Wir haben aufgrund der zunehmenden Volatilität des Sektors das bestehende Übergewicht von Technologie und Halbleitern etwas abgebaut. Die Maßnahme passt gut zu unserem Ziel der letzten Monate die Diversifikation voranzutreiben und ein insgesamt ausgewogeneres Portfolio zu schaffen. Die Investmentquoten blieben mit 76% Aktien und 21% Unternehmensanleihen nahezu unverändert.
