SJB | Korschenbroich, 19.06.2023.
Im Mai stand der globale Gesundheitssektor unter Druck und verlor 4,1 Prozent an Wert. Etwas besser entwickelten sich die Gesundheitswerte im asiatisch-pazifischen Raum, welche im Vergleich zum letzten Monat 2,0 Prozent einbüssten. Nachdem der Konsolidierungsprozess der japanischen Pharmaindustrie zu Beginn der Nullerjahre eher spät eingesetzt hat, kauften sich daraufhin die neu formierten Firmen mittels Übernahmen in die US-Biotechindustrie ein. In diesem Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von +0,1 Prozent. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Gemessen in USD schloss der MSCI World Index rund 1% tiefer im Vergleich zum Vormonat. Die ziemlich stabile Entwicklung ist allerdings etwas trügerisch. Die einzelnen Sektoren entwickelten sich im Berichtsmonat sehr unterschiedlich. Getragen wurde der Markt insbesondere vom Technologiesektor oder noch gezielter von Unternehmen aus dem Gebiet der künstlichen Intelligenz (KI). Ausgangspunkt dieser Rally waren hervorragende Quartalszahlen von Nvidia, dem grössten Entwickler von Grafikprozessoren und Chipsätzen für PCs, Server und Spielkonsolen. Nvidia kann mit seinen Prozessoren die KI beschleunigen. Auf der anderen Seite verloren aber die meisten Sektoren deutlich an Terrain. Die Wirtschaftslage und der Arbeitsmarkt in den USA zeigen sich nach wie vor von der robusten Seite, was weitere Zinserhöhungen immer wahrscheinlicher macht. Der Gesundheitssektor verlor im Mai in USD 4.1% an Wert. Etwas besser entwickelten sich die Gesundheitswerte im asiatisch-pazifischen Raum, welche im letzten Monat im Vergleich 2% einbüssten. Nachdem der Konsolidierungsprozess der japanischen Pharmaindustrie zu Beginn der Nullerjahre eher spät eingesetzt hat, kauften sich daraufhin die neu formierten Firmen mittels Übernahmen in die US-Biotechindustrie ein. Die japanischen Pharmagiganten haben in den letzten Jahren enorme Fortschritte erzielt und teilweise bahnbrechende neue Medikamente in grossen Indikationen wie Alzheimer oder Krebs entwickelt, die international für Furore sorgen. Wir haben deshalb in den letzten Monaten die Gewichtung der japanischen Pharmawerte erhöht. Gleichzeitig bleibt die Unsicherheit in China bestehen. Wir sind weiterhin vom enormen Potenzial des chinesischen Gesundheitsmarktes überzeugt, haben jedoch diejenigen Titel reduziert, die einen hohen Anteil ihrer Umsätze ausserhalb Chinas generieren und deshalb nach wie vor unter der schwierigen geopolitischen Lage leiden.
Samsung Biologics ist einer der weltweit führenden Auftragsfertiger von Biologika, der vermehrt auch Entwicklungsprojekte gegenüber der Konkurrenz gewinnt. Somit kann die Firma
ein Molekül durch mehrere Entwicklungsschritte bis zur kommerziellen Produktion als Dienstleister begleiten. Eine sehr kompetitive Preisgestaltung, kombiniert mit der Möglichkeit, enorm schnell eine grosse biologische Fabrik zu bauen, ermöglicht es Samsung, vom Outsourcing-Trend stark zu profitieren. Einer der grössten Wachstumstreiber werden die neuen Alzheimermedikamente von Eisai/Biogen und Eli Lilly werden. Sind diese neuen Hoffnungsträger einmal im Markt etabliert, werden die Pharmafirmen zumindest einen Teil der Produktion auslagern müssen, um die enorme Nachfrage bedienen zu können. Der zweite Geschäftsbereich von Samsung Biologics sind Biosimilars. Auch in diesem Geschäftsfeld zählt die Firma zu den führenden Anbietern weltweit. Im abgelaufenen Monat wurde neu Divi’s Lab ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Eisai, Sysmex, Chugai und Hoya aufgestockt. Nicht mehr vertreten sind M3, JD Health, Zai Lab, Ali Health und Sun Pharma. Zudem haben wir Wuxi Biologics, Jiangsu Hengrui, Dr. Reddy’s und Terumo reduziert.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
