Afrika verbinden Anleger automatisch mit Rohstoffen.
Wie sich unsere FondsEmpfehlung Bellevue BB African Opportunities Fund WKN A0RP3D in der Verwaltungsstrategie SJB Surplus im Umfeld fallender Rohstoffpreise behauptet hat, erfahren Sie vom FondsManager Malek Bou-Diab auf den folgenden Zeilen.
Die Ölpreise sanken im Dezember auf ein erschreckend niedriges Niveau und damit einher gingen Anzeichen von Stress für die Aktienmärkte. Der Dezember wurde wie gewöhnlich durch unstete Handelsmuster in einem durch geringe Liquidität geprägten Markt bestimmt.
Marktsignale spiegelten dabei stärker die Ängste der Anleger als die Fundamentaldaten wider. Die Entwicklung des ägyptischen Aktienmarktes EGX30 folgte den Handelsmustern in den GCC-Märkten, wenngleich Ägypten keineswegs mit einem führenden Erdölexporteur zu verwechseln wäre.
Beeinträchtigt wurde der Markt durch panische GCC-Investoren und MENA-Fonds, die mit Rücknahmen zu kämpfen hatten. Lokale institutionelle Anleger, die um ihre Jahresperformance bangten, beschleunigten die Korrektur. Nach einer Korrektur von 15% erholte sich der EGX30 und beendete den Monat mit einem Verlust von -4.1%.
Nigerias Aktienmarkt büsste zunächst mehr als 15% ein. Scheinbar spielte die Ölabhängigkeit plötzlich aber keine Rolle mehr, sodass der Markt den Dezember dank einer deutlichen Erholung in einem durch niedrige Liquidität geprägten Umfeld unverändert zum Vormonat beendete. Die Marktliquidität war geringer als üblich, da ausländische Anleger sich zurückzogen, nachdem die Notenbank zahlreiche neue Maßnahmen implementiert hatte, die fast zum Einfrieren des Devisenmarktes mit unüberschaubaren Folgen für die Repatriierung von Verkaufserlösen geführt hätten.
Der Wechselkurs des USD zum NGN bewegte sich zwischen 180 und 185, während der Markt für nicht lieferbare Devisentermingeschäfte nach wie vor eine starke Abwertung einpreist.
Auch Südafrikas Aktienmarkt schloss den Monat nach einer zunächst negativen Entwicklung unverändert dank eines Tagesgewinns von 4.3% am 18. Dezember, als die Fed bekannt gab, sie werde die Zinswende “geduldig” angehen. Der Rand bleibt der Schwachpunkt des Landes. Sein Wechselkurs zum USD erreichte ein Fünfjahreshoch, nachdem die Regierung für 3Q14 ein höheres Leistungsbilanzdefizit als erwartet gemeldet hatte.
Der Rückgang des Ölpreises kommt zu einem günstigen Zeitpunkt, da er die inflationären Auswirkungen einer schwächeren Währung kompensiert und eine längere Phase billigen Geldes ermöglicht. Marokkos Börse büßte 3.9% ein, nachdem Immobilien- und Zementwerte deutlich nachgaben aufgrund von Gerüchten, die Bausparte von Alliance Development sei in finanzielle Schwierigkeiten geraten.
Die Volatilität in Ägypten wird unseres Erachtens zu Jahresbeginn nachlassen, obwohl Auswirkungen des Ölpreisverfalls nicht auszuschließen sind. Das Gewinnwachstum auf Titelebene dürfte im kommenden Jahr für die Performance an Bedeutung zunehmen. Unser restliches Engagement in Nigeria haben wir während der Jahresendrally weiter verringert.
Der Markt bietet zwar möglicherweise sehr interessante Chancen, aber das derzeit unsichere Umfeld spricht unseres Erachtens für ein hohes Mass an Geduld. Ausserdem ziehen wir weiterhin rohstoffimportierende Länder – insbesondere Ölimporteure – Rohstoffexporteuren vor, bis die Rohstoffpreise ihren Boden gefunden haben.
