Greiff | Freiburg, 16.08.2018.
I. Was für Fondsinvestoren wichtig ist
- Die Berichtssaison – insbesondere in den USA – nahm einen vielversprechenden Verlauf. Dies hatte bei zahlreichen Aktien im Fonds (z.B. Adidas, Lam Research, Teck) aus allen Themenfeldern starke Kurssprünge zur Folge.
- Der temporäre Einbruch der FANG-Aktien konnte aufgrund einer starken Branchenrotation von den Märkten bisher gut aufgefangen werden. Die einseitige, eher emotionale Fokussierung auf wenige Wachstumstitel wurde durch eine fundamentalere Betrachtung abgelöst. Dies ist eine aus unserer Sicht sehr gesunde Veränderung.
- Der Fonds ist deshalb jetzt nicht mehr in Abwartehaltung positioniert. Sämtliche Absicherungen durch Index-Futures wurden zwischenzeitig vollständig aufgelöst.
II. Anpassungen des Portfolios
Die per Saldo größte Veränderung im Verlauf des Juli war die deutliche Erhöhung des prozentualen Anteils der Titel aus der Schweiz von 22 auf 32%.
- Der Ausbau von Beteiliungen erfolgte beispielsweise bei den Schweizer Unternehmen VAT (Vakuum) und Lonza (Healthcare).
- Im Bereich Materials wurden wegen enttäuschender Kursentwicklung die Engagements bei Barrick Gold und K+S vollständig abgebaut. Gleiches galt im Bereich Transport und Mobilien für Hapag-Lloyd.
- Der Fonds ist weiterhin konzentriert investiert. Die Engagements erfolgen nicht nur durch den Kauf von Aktien. Selektiv werden auch SingleStock-Futures und Optionen eingesetzt. Diese Instrumente erhöhen die Flexibilität und erlauben im Falle eines Rückschlags Absicherungen nicht nur über Indizes sondern auch auf Einzeltitel direkt vorzunehmen.
- Angenehmer – im Kern des Fondskonzeptes angelegter – Nebeneffekt des Ausbaus der aus unserer Sicht interessanten Sektor- und Themenengagements war der Ausbau der nicht in Euro gehaltenen Anlagen. Die hohe Gewichtung des Schweizer Frankens in Kombination mit Britischem Pfund, US- sowie Kan-Dollar trug gerade in den letzten Tagen der Türkei-Wirren zu einer deutlichen Reduktion der Volatilität des Fondspreises bei.
III. Ausblick
- Für den weiteren Jahresverlauf sind wir positiv gestimmt. Natürlich können die statistisch schwierigen Monate August und September den Aktienmärkten noch unangenehme Rückschläge bescheren. Dies ändert nach unserer Einschätzung aber nichts daran, dass die Richtung bis zum Jahresende per Saldo aufwärts sein wird.
- Nutzen Sie diese Phase für einen Hausputz in Ihrem Portfolio. Mehr Qualitätsaktien, weniger illiquide Titel und eine Fokusverlagung in die spätzyklischen Sektoren und Themen sind aus unserer Sicht geboten.
Georg Oehm
Dr. Georg Oehm arbeitet seit seiner Banklehre Mitte der 80er Jahre in Frankfurt “rund um die Börse”. Nicht nur die Diplomarbeit über den Kurssturz 1987 und seine Promotion über den Rohstoffhandel von Kupfer hatten mit der Börse zu tun. Auch Unternehmenskäufe, Verkäufe und die Begleitung von IPOs gehörten zu seinen Tätigkeiten.Seit 2008 bei Mellinckrodt aktiv ist er heute Verwaltungsrat der Mellinckrodt 2 SICAV in Luxemburg, die mit Mellinckrodt German Opportunities einen UCITS-Fonds anbietet, der einen Private Equity-Ansatz nutzt, um Anleger vor den Fallstricken der Behavioural Finance zu schützen.
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