SJB | Korschenbroich, 01.08.2024.
Im Juni erreichte der MSCI World Index ein neues Rekordhoch und legte um 3,3 Prozent auf Eurobasis zu, wovon der Sektor der Erneuerbaren Energien jedoch kaum profitieren konnte. In einem schwierigen Marktumfeld erzielte der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) eine Rendite von -7,67 Prozent und entwickelte sich ähnlich wie die Benchmark. Die größten positiven Performancebeiträge lieferte Novonesis, während sich die Aktien von Enphase Energy schwächer zeigten. DNB-FondsManager Christian Rom berichtet in seinem aktuellen Monatskommentar über die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB FondsStrategie Nachhaltig finden hier topaktuelle Informationen über das Portfolio des DNB-Fonds.
Marktkommentar
Im Juni erreichte der MSCI World Index ein neues Rekordhoch und stieg um etwa 3,3 % in EUR. Der US-Aktienmarkt zeigte sich optimistisch, wobei der S&P 500 und Nasdaq neue Höchststände erreichten, trotz gemischter Performance innerhalb der Sektoren und Indizes. Wirtschaftliche Indikatoren lieferten uneinheitliche Signale, während das FOMC eine straffere Haltung einnahm. In Europa verzeichneten die Aktienmärkte Rückgänge, insbesondere französische Aktien aufgrund politischer Ereignisse. Der Nikkei 225 in Japan stieg über wichtige gleitende Durchschnitte hinweg an, unterstützt durch die zurückhaltende Haltung der BoJ.
Fondskommentar
Diesen Monat erzielte das Portfolio eine absolute Rendite von -7,67% und schnitt damit um 0,09% schlechter ab als sein Benchmark, was eine leichte Verbesserung gegenüber der relativen Rendite von -1,32% des letzten Monats darstellt. Seit Jahresbeginn ist das Portfolio um 10,87% gesunken, hat jedoch im gleichen Zeitraum den Benchmark um 1,42% übertroffen.
Die relative Sektorunterperformance trat im Juni erneut auf, angetrieben durch die gleichen Hauptfaktoren, die das ganze Jahr über als wahrscheinliche Erklärungen galten: 1) länger anhaltende hohe Zinsen; 2) Sorgen um die Wahlen in den USA/EU; 3) durch China verursachtes Überangebot in ausgewählten Sektoren wie Solar/Storage/EVs; und 4) Kundenerschwinglichkeit. Unser Fazit ist, dass das Momentum und die Stimmung derzeit sehr schwach sind und sich dies in einer niedrigen relativen Sektorbewertung widerspiegelt. Die relative Underperformance kann auch teilweise durch die KI-getriebene Rallye des breiteren Marktes erklärt werden. Wir sind jedoch zuversichtlich, dass sich die relative Performance verbessern kann, da es auch einige ermutigende Anzeichen gibt: 1) Der Windsektor hat sich mit starken Auftragseingängen und verbesserten Margen erholt; 2) Der Solarsektor scheint sich im Jahr 2024 zu stabilisieren, wobei Volumen und Gerätepreise in H223/H124 eine signifikante Anpassung erfahren haben, was zu Kapazitätsstilllegungen und Nachfrageelastizität führt; 3) Die Batteriespeicherung und Batteriematerialien durchlaufen eine ähnliche Anpassung wie Solar, da die Nachfrage nach EV/Fahrzeugen aufgrund der Erschwinglichkeit für Verbraucher langsamer ist; 4) Mehrere Übernahmen börsennotierter erneuerbarer Energieerzeuger im bisherigen Jahresverlauf heben hervor, dass die Bewertungen am öffentlichen Markt im Vergleich zu den Bewertungen dieser Vermögenswerte am privaten Markt mit einem Abschlag gehandelt werden; 5) Die US-Stromnachfrage wird nun prognostiziert, in den nächsten zehn Jahren ein signifikantes Lastwachstum zu zeigen (nachdem sie 15 Jahre lang flach war), da das Thema Elektrifizierung reifer wird und das Wachstum der Stromnachfrage von Rechenzentren durch KI vorangetrieben wird.
Der größte Beitrag in diesem Monat kam von Novonesis, das einen beruhigenden Kapitalmarkttag veranstaltete und dabei starke Fortschritte bei Kostensynergien sowie ein beschleunigtes profitables Wachstum hervorhob. Enphase Energy war im Juni der größte Verlustbringer, da Konkurrenten ihre Prognosen negativ revidierten und die Intersolar-Konferenz in München eine weiterhin schwache Nachfrage nach europäischen Solaranlagen für den Wohnbereich aufzeigte.
Portfoliokommentar
First Solar Inc wurde aus dem Portfolio entfernt.
In unserer aktuellen Portfoliokonfiguration haben wir uns strategisch mit einer signifikanten Übergewichtung in Novozymes (Novonesis) positioniert, wobei wir eine 7,8% Wette gegen den Benchmark halten. Dies spiegelt unser stärkstes Vertrauen in die Aktie innerhalb unseres Aktienfonds wider. Zusätzlich halten wir robuste Übergewichtungen in IMCD NV und Orsted A/S, was unserer Überzeugung hinsichtlich ihres potenziellen Marktauftritts entspricht. Auf der anderen Seite sind wir untergewichtet in Sunnova Energy International Inc., First Solar Inc. und Allis Electric Co Ltd., wobei unsere Exponierung vorsichtig begrenzt ist. Dies zeigt eine konservative Haltung gegenüber diesen Unternehmen im breiteren Marktkontext. Dieser ausgewogene Ansatz zwischen selektiven Übergewichtungen in Bereichen mit hoher Überzeugung und vorsichtigen Untergewichtungen, wo wir weniger günstige Dynamiken sehen, verdeutlicht unsere strategische Absicht, die PortfolioPerformance zu optimieren und gleichzeitig das Risiko effektiv zu managen. Die aggregierten Gewinnrevisionen auf 12-Monats-Basis waren im Juni für den Fonds positiv. Die Gewinnmultiplikatoren des Fonds sind im Juni gesunken, da die Aktienkurse gefallen sind, während die Schätzungen gestiegen sind. Der Fonds wird zwar zu einer höheren Bewertung als der MSCI World gehandelt, weist jedoch auch eine stärkere Wachstumsperspektive auf.
