SJB | Korschenbroich, 20.12.2022.
Die asiatischen Aktienmärkte, insbesondere die in Hongkong und China, zeigten im November eine positive Entwicklung. Hintergrund war die Hoffnung, dass sich der Aufschwung der chinesischen Wirtschaft aufgrund des langsamen Abbaus der COVID-Massnahmen fortsetzen wird. Folglich legte der MSCI Asien-Pazifik im Berichtsmonat deutlich zu. Der defensive Gesundheitssektor konnte dieses Tempo nicht ganz mitgehen, stieg aber um beachtliche 9,4 Prozent. In diesem freundlichen Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von +4,0 Prozent. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Der MSCI World legte gemessen in US-Dollar im November weitere 7% an Wert zu und führte somit den während der zweiten Oktoberhälfte begonnenen Aufwärtstrend fort. Nach wie vor bewegen makroökonomische Daten die Aktienmärkte deutlich stärker als Neuigkeiten auf Unternehmensstufe. So wurden die unter der Markterwartung ausgefallenen US-Inflationsdaten für den Monat Oktober sehr positiv aufgenommen und dies, obwohl die Preise im Jahresvergleich um weitere 8% gestiegen sind. Die daraus resultierenden Hoffnungen, das Fed werde die Zinsen nicht mehr derart stark erhöhen wie während der letzten Ausschusssitzungen, beflügelten risikoreiche Anlagen. Jerome Powell erfüllte dann am 30. November während seiner Rede in Washington diese Markterwartung und stellte eine Zinserhöhung von 50 Basispunkten im Dezember in Aussicht. Die tiefere Inflation und die sinkenden Zinsen in den USA sorgten auch für eine Abwertung des US-Dollars. Dies wiederum beflügelte die Aktien der Schwellenländer sowie jene der restlichen asiatisch-pazifischen Länder.
Nach der sehr negativen Reaktion auf den 20. Parteitag in China reagierten die Aktienmärkte in Hongkong und China im November positiv, in der Hoffnung, dass sich der Aufschwung der Wirtschaft aufgrund des langsamen Abbaus der COVID-Massnahmen fortsetzen wird. Selbst die zahlreichen Proteste gegen die Null-COVID-Politik, die nach einigen Tagen niedergeschlagen wurden, konnten die Rally nicht stoppen. Umfassende Impfkampagnen sollen in erster Linie die Altersgruppe der über 80-Jährigen nachdrücklich auffordern, sich schnell impfen zu lassen, damit Ende Januar das chinesische Neujahrfest durchgeführt werden kann. Folglich legte der MSCI Asien-Pazifik im Berichtsmonat stattliche 16.1% zu. Der defensive Gesundheitssektor konnte dieses Tempo nicht ganz mitgehen, stieg aber ebenfalls beachtliche 9.4%.
Die japanische Pharmafirma Eisai präsentierte an der Alzheimerkonferenz CTAD die detaillierten Daten ihrer Phase-III-Studie mit Lecanemab. Die Resultate zeigten, dass der Unterschied der kognitiven Funktionen zwischen den Patienten, welche Lecanemab erhielten, und denen, die das Placebo kriegten, auch nach 18 Monaten weiter zunimmt. Die Patienten mit Lecanemab verschlechtern sich zwar auch, aber weniger schnell. Die Hoffnung besteht, dass die Kurven im Laufe der Zeit weiter divergieren. Auch alle zweiten Endpunkte dieser Studie wurden erreicht. Ebenso wichtig zu sehen war, dass sich das Sicherheitsprofil von Lecanemab gegenüber der Phase-II-Studie nicht verschlechtert hat. Die US-Gesundheitsbehörde wird voraussichtlich das Medikament am 6. Januar 2023 zulassen. Entscheidend wird einerseits sein, wie hoch der Preis für diese Behandlung angesetzt wird. Andererseits ist noch unklar, ob und falls ja wann die US-Behörde CMS Lecanemab für die staatliche Krankenkasse Medicare rückvergüten wird.
Im abgelaufenen Monat wurden neu Fisher & Paykel, Ashai Intecc, Zai Lab und Shin Nippon Biomedical ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Hengrui, Dr. Reddy’s, Bangkok Dusit und Beigene aufgestockt. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Divi’s Lab, Ono Pharma und Otskua. Reduziert wurden Olympus, CSPC Pharma und Terumo.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
