Im Mai generierte der Craton Capital Global Resources Fund (WKN A0RDE7, ISIN LI0043890743) eine Rendite von -5,37 Prozent, die vor allem vor allem durch die Bestände in den Sektoren Basismetalle und Edelmetalle verursacht wurde. Kleinere Unternehmen, insbesondere in der Entwicklungsphase und kurz vor Produktionsbeginn, waren dem Verkaufsdruck am stärksten ausgesetzt, wohingegen Kupfer- und diversifizierte Bergbauunternehmen relativ gut abschnitten. Rohstoffstratege Markus Bachmann bleibt für die weiteren Aussichten des Rohstofffonds zuversichtlich, zumal die die Anlagen bei großen Lithiumproduzenten eine positive Performance begünstigen. Der Craton-FondsManager berichtet in seinem aktuellen Monatsreport, was sich im Portfolio des Fonds getan hat. Investoren der Strategien SJB Substanz und SJB Surplus erhalten hier die neuesten Informationen über die im Fonds enthaltenen Metall- und Minenwerte.
Wichtigste Beobachtungen für den Berichtszeitraum
Die Herausforderungen an die Anleger im derzeitigen Marktumfeld sind riesig. Die Inflation und ihre Auswirkungen bleiben das beherrschende Thema. Und der Krieg in der Ukraine wirkt als ständiger Brandbeschleuniger. Wenn es nicht die Ukraine ist, dann ist es die Ungewissheit über die Ausrichtung der zukünftigen Zentralbankpolitiken. Wenn nicht das, dann sind es die anhaltenden Lockdowns in China. Ist es nicht China, dann ist es der Zusammenbruch des Risikoparitäts-Anlagemodells (60 % Aktien, 40 % festverzinsliche Wertpapiere), das in den letzten 2 Jahrzehnten dem Markt als Anlagekompass diente. Die Energie- und Nahrungsmittelpreise werden von Russland als Waffe eingesetzt. Andere Machtzentren setzen ihre Covid-Politik bzw. den US-Dollar als Waffe ein. Die Angst vor einer Rezession beginnt zu wachsen. Es ist dieses Umfeld, das möglicherweise einen neuen Kurs für die meisten Anlagekategorien vorgibt, und um die hoch angesehene Zeitschrift Barron’s zu zitieren: “It won’t be pleasant”.
Vor diesem Hintergrund ist die Volatilität der Rohstoffpreise im Berichtszeitraum keine Überraschung. Die Aktien des Sektors waren in der ersten Maihälfte der allgemeinen Risikoaversion der Anleger und dem liquidätsgetriebenen Ausverkauf des Gesamtmarktes ausgesetzt. Sie erholten sich danach jedoch kräftig. Inwieweit sind die Rohstoffpreise und die damit verbundenen Unternehmen durch diese Konstellation gefährdet? Die Rohstoffknappheit war in den vergangenen Monaten ein vieldiskutiertes Thema. Die mangelnden Investitionen der Industrie in neue Kapazitäten sind gut dokumentiert und dennoch beispiellos. Bei vielen Rohstoffen wird es für mindestens ein Jahrzehnt, wenn nicht länger, strukturelle Versorgungsengpässe geben. Der respektierte Rohstoffstratege Colin Hamilton fasst die veränderte Dynamik und die Herausforderungen zusammen: “Für die Verbraucher, die sich daran gewöhnt haben, dass Metalle relativ zeitnah in den von ihnen benötigten Mengen zur Verfügung stehen, könnte dies ein Schock sein. In den letzten 20 Jahren hat sich die Welt daran gewöhnt, dass Rohstoffe einfach “da” sind und in vielen Fällen möglicherweise weniger kosten… Das ist nicht mehr der Fall, und die Anpassung wird große Auswirkungen haben, denn wir müssen uns nicht nur um das Management des Preisrisikos kümmern, sondern jetzt auch, dass die Rohmaterialien in ausreichender Menge verfügbar sind.” In diesem hochkomplexen, sich schnell verändernden und unsicheren Anlageumfeld sind und bleiben die Rohstoffproduzenten, welche in der Fondsstrategie vertreten sind, eine der transparentesten, greifbarsten und attraktivsten Anlagemöglichkeiten.
Craton Capital Global Resources Fund
Die Rendite des Fonds betrug -5,37%, während die Benchmark -1,34% erzielte. Die negative Rendite wurde vor allem durch Bestände in den Sektoren Basismetalle und Edelmetalle verursacht, obwohl größere Kupfer- und diversifizierte Bergbauunternehmen relativ gut abschnitten. Kleinere Unternehmen, insbesondere in der Entwicklungsphase und kurz vor Produktionsbeginn, waren dem Verkaufsdruck am stärksten ausgesetzt. Die Rendite des Fonds wurde durch die Anlagen an großen Lithiumproduzenten begünstigt, die im Berichtsmonat eine starke positive Rendite erzielten. Ein grundlegender Richtungswechsel – insbesondere an den Finanzmärkten – geht mit Unsicherheit und Volatilität einher. Die Märkte befinden sich immer noch im Prozess der Preisfindung. Für die Anleger von grösster Bedeutung: Der seit Monaten sich entwickelnde „Break-Out Pattern“ gegenüber den grossen Aktienindizes wie dem S&P 500 ist intakt und bestätigt die Trendwende des Segments gegenüber den meisten anderen Sektoren.
