Das Corona-Virus ist nun seit drei Monaten DAS Hauptthema in allen Medien und bestimmt seit über zwei Monaten komplett das öffentliche Leben auch außerhalb Chinas.
Über das Woher und Warum gibt es eine Reihe logischer und noch viel mehr absurde Erklärungen. Tatsache ist jedoch, dass sich in den letzten Monaten mehr gesellschaftlich und auch wirtschaftlich geändert hat als in der gesamten Dekade zuvor. Das tägliche Leben unterliegt Einschränkungen und Herausforderungen, die sich so niemand hat vorstellen können.
Dies ging natürlich auch an den weltweiten Börsen alles andere als spurlos vorbei. Nicht nur die Lieferketten haben sich als anfällig erwiesen, auch einige vom Wachstum verwöhnte Branchen und Teilbranchen stehen auf einmal vor dem Nichts, wie z.B. die Luftfahrt und der Tourismus.
In dieser Phase haben wir als SJB uns natürlich auch anpassen müssen. Die Hälfte der Kollegen arbeitet aktuell von zuhause aus und der Kontakt im Büro ist ebenfalls eingeschränkt.
Im Mittelpunkt der Veränderungen standen für uns aber die Umstellungen in den gemanagten Portfoliostrategien. Hier haben wir Mitte März die Cashquoten zunächst erhöht und Goldminenaktien nachgekauft. Im nächsten Schritt wurden dann spezialisierte Branchen- und Nebenwertefonds in Fonds aus den Bereichen Konsumgüter, Gesundheitswesen und Technologie getauscht. Nachdem in der dritten Märzwoche die bisherige Talsohle bei den weltweiten Indizes durchschritten war, erfolgten in den letzten Tagen die ersten Gewinnmitnahmen bei den zwischenzeitlich um mehr als 40% gestiegenen Goldminentiteln sowie Nachkäufe bei Konsum-, Gesundheits- und Tech-Fonds.
Dass sich unsere Portfolios dadurch relativ besser als der Markt entwickeln konnten, liegt an mehreren Faktoren. Konsumgüterhersteller wie Nestlé, Unilever oder Reckitt Benckiser (u.a. Sagrotan) bedienen menschliche Grundbedürfnisse wie Essen, Trinken bzw. Hygiene und verdienen natürlich auch weiter, denn diese Güter werden letztlich weiterhin täglich verwendet und verbraucht.
Deren Aktien haben sich entsprechend deutlich schneller erholt als der breite Markt, siehe die untenstehende Grafik zur Entwicklung über die letzten drei Monate im Vergleich zum MSCI World.
Für Aktien aus den Bereichen Gesundheitswesen gilt dies ebenso, während Biotechwerte aus den Portfolios wie Gilead oder Regeneron als Löser der Krise sogar direkt zulegen konnten. Auch langfristig gehört das Thema Gesundheit unbedingt ins Depot, da die demographische Entwicklung auf eine deutlich ältere und älter werdende Gesellschaft hinausläuft. Wie sich diese Werte in unseren Portfolios entwickelt haben, entnehmen Sie bitte der folgenden Grafik, wieder im Vergleich zu weltweiten Aktien.
Nicht nur unsere Arbeit im Homeoffice und die Updates per Newsletter, sondern auch das geänderte Konsumentenverhalten zeigt einen weiteren wichtigen Aspekt der Coronakrise. Technischer und digitaler Fortschritt haben in den letzten Wochen einen immensen Schub erfahren, denn neben der Zunahme von Bildschirmkonferenzen wird mehr online bestellt, mehr gestreamt, mehr online gespielt, und zum Glück auch gelernt. Und natürlich aus gesundheitlichen Gründen mehr bargeldlos bezahlt. Deutlich wird das bei den folgenden Gegenüberstellungen von alter und neuer Welt, jeweils an Hand von Techaktien, die auch in den SJB Portfolios enthalten sind.
Auffallend bei der Betrachtung ist, dass die Onlinelösung immer besser abgeschnitten hat, bzw. teilweise sogar hinzugewinnen konnte. Und im Gegensatz zur Techblase verdienen diese Unternehmen nicht nur Geld, sie sind deutlich profitabler als die alteingesessene Offline-Konkurrenz.
Bleiben noch die Goldminen, die wir bereits wieder etwas reduziert haben. Zunächst wurden, trotz steigendem Goldpreis auch Minenaktien verkauft und fielen um knapp 30-40%, um dann, beim Einsetzen des Denkprozesses einiger Marktteilnehmer, dieses Minus in nur knapp vier Wochen wieder auszugleichen.
Auch wenn wir mit der antizyklischen Erhöhung der Goldminenposition nicht den absoluten Tiefpunkt erwischt haben, konnten wir seit Nachkauf doch weit über 30% Ertrag erwirtschaften und nun als Gewinn mitnehmen. Die Basispositionen bleiben natürlich weiter bestehen, da wir von der Sinnhaftigkeit dieses Investments im jetzigen Umfeld unbedingt überzeugt sind.
Für die nahe Zukunft behalten wir die Branchengewichtung so bei, werden aber nach weiteren starken Anstiegen auch die Cashquote wieder erhöhen, wenn dies sinnvoll erscheint.
Nach diesen Aktienbeispielen aus den SJB Portfolios widmen wir uns im nächsten Corona-Update dann der Entwicklung einiger Fonds aus den SJB Strategien.
Bei Fragen zu den SJB Strategien, zu Ihrem Portfolio oder zur Marktlage allgemein rufen Sie uns bitte an. Wir freuen uns, denn in der jetzigen Zeit sind Gespräche noch wichtiger als sonst.
Herzlichst, Ihr
Sebastian Zimmermann
