T. Rowe Price | Baltimore, 26.03.2018
Kleine, innovative Unternehmen können überdurchschnittliche Zuwächse verzeichnen. Entscheidend bei der Auswahl sind beständige und langfristige Wachstumsperspektiven. Bei langfristigem Erfolg kommt es auf Geduld und eine gründliche Fundamentalanalyse an.
Der Markt unterschätzt das Potenzial, welches kleine innovative Unternehmen durch ihr beständiges und attraktives Wachstum mitbringen. Auf längere Sicht können diese wesentlich größer werden könnten, glaubt Ben Griffiths, Portfoliomanager European Smaller Companies Equity Strategy bei der Fondsgesellschaft T. Rowe Price. Diese Unternehmen frühzeitig zu entdecken und zu halten, während sie sich im Laufe der Jahre deutlich vergrößerten, könne Chancen bieten, beträchtliche Erträge zu generieren.
„Obwohl es in Europa viele junge, innovative Unternehmen gibt, die ein großes Wachstumspotenzial aufweisen, zeigt uns die Geschichte, dass relativ wenige Unternehmen dieser Art in der Lage sind, langfristig eine erhebliche Aktienrendite zu erzielen“, sagt Griffiths und beruft sich auf eine umfangreiche Studie, die T. Rowe Price auf Basis des breiten Small- und Mid-Cap-Markts durchgeführt hat. „Unsere Analyse zeigt: Die Beständigkeit und Nachhaltigkeit des Wachstums ist wichtiger als dessen schiere Größe.“
„Die Studie verdeutlicht, dass es oft an Geduld und Verständnis seitens der Investoren mangelt, wenn Investmenterträge bisweilen volatil sein können“, so Griffiths. Im Laufe ihres Wachstumskurses müssten sich auch kleinere Unternehmen weiterentwickeln und Transformationsprozesse durchlaufen, betont der Portfoliomanager. Hinzu komme, dass sich das allgemeine Umfeld dramatisch verändern könne. „Um attraktive langfristige Resultate liefern zu können, ist deshalb eine disziplinierte Portfoliostrukturierung entscheidend“, erklärt der Experte. „Dazu zählt neben Diversifikation eine angemessene Investitionshöhe.“
Rendite durch langfristige Investments
„Noch größere Zuwächse lassen sich realisieren, wenn man ein erfolgreiches Investment langfristig hält“, erklärt Griffiths. „Wenn Investoren der Meinung sind, ein Unternehmen entdeckt zu haben, das langfristig ein deutliches Wachstum der Aktienrendite aufweist und dieses gut performt, müssen sie sich davor hüten, vorzeitig Gewinne mitzunehmen.“ Denn die Erfahrung zeige, dass eine relativ kleine Zahl an entsprechenden Beteiligungen für einen übergroßen Anteil an Überschussrenditen verantwortlich sein kann. Eine langfristig angelegte Fundamentalanalyse helfe dabei, solche Unternehmen zu identifizieren.
„Zudem genießen langfristige Investments den Vorteil geringerer Umsatz- und Transaktionskosten“, fügt Griffiths hinzu. Zwar müssten sogar jene Investments, die sich wie erwartet erfolgreich entwickelten, durch regelmäßige Treffen mit dem Management und eine laufende Überprüfung der Investmentthese kontrolliert werden. Nichtsdestotrotz würden diese spürbar weniger Zeit als problematische Investments in Anspruch nehmen, bei denen unerwartete Entwicklungen aufträten. Das langfristige Potenzial von Geschäften lasse sich identifizieren, indem man den potenziell adressierbaren Markt, die spezifischen Eigenschaften des Unternehmens und seines Angebots beurteile. „Investoren müssen sich fragen: Verfügt das Unternehmen über einen Vorteil im Hinblick auf Technologie, Service oder andere Bereiche? Wie ist es um die die Management- und Organisationsfähigkeiten bestellt?“
Überzeugung und Geduld sind essenziell
„Unser anfängliches Investment ist normalerweise kleiner als der Durchschnitt der bereits in unserem Portfolio befindlichen Beteilungen“, so der Experte. Einige Unternehmen stünden oft noch am Anfang ihrer Entwicklung und hätten noch mehrere Transformationen erfolgreich zu bewältigen. Bei zunehmendem Fortschritt könne eine Position ausgebaut werden. Wenn die Entwicklungen die Investmentthese untermauerten, könne dies Nachkäufe bedeuten. Umgekehrt sei es wichtig, Verluste in Kauf zu nehmen, wenn sich ein nachlassendes Wachstum beobachten lasse oder es andere Bedenken gebe, die die anfängliche Investmentthese in Frage stellen würden.
„Die Analyse zeigt, dass man bei Investmententscheidungen dieser Art einen langen Atem haben muss. Investmentrenditen können schwanken“, sagt Griffiths. Die allgemeinen Marktbedingungen könnten sich verändern und es gebe auch aktienspezifische Überlegungen. Wenn Unternehmen wüchsen, durchlebten sie typischerweise eine Vielzahl von Veränderungen, so der Experte. Organisationsstrukturen und Management müssten sich an das Wachstum anpassen, wenn neue Produkte und Dienstleistungen auf dem Markt angeboten würden. Nicht all diese Schritte gingen für gewöhnlich reibungslos vonstatten.
Über den European Smaller Companies Equity Fund von T. Rowe Price:
Das Anlageziel des T. Rowe Price European Smaller Companies Equity Fund ist langfristiges Kapitalwachstum durch ein diversifiziertes High-Conviction-Portfolio aus kleineren europäischen Unternehmen, der Fonds möchte führende europäische Wachstumstitel von morgen identifizieren. Momentan besteht das Portfolio aus etwa 115 Positionen aus dem Small- und MidCap-Bereich.
Der Fonds wird von Morningstar mit vier Sternen bewertet (Quelle: Morningstar).
ISIN (Class A): LU0382931250
Währung: EUR
Auflegungsdatum 26.11.2008
Laufende Kosten: 1,97%
Performance 1/3/5 Jahre: 26.27% / 14.39% / 15.99%
Benchmark (nur zum Vergleich, keine formale Benchmark): MSCI Europe Small Cap Index
Performance Benchmark 1/3/5 Jahre: 13,59% / 8,65% / 14,73%
(Die bisherige Performance ist keine Garantie für zukünftige Performance. Quelle für Performance-Angaben: T. Rowe Price. Die Fondsperformance wird mit dem offiziellen NAV mit Wiederanlage der Ausschüttung, falls vorhanden, berechnet. Verkaufsgebühren, Steuern und andere vor Ort verrechnete Kosten wurden nicht abgezogen und verringern, falls sie angewendet werden, die Wertentwicklung. Indexrenditen sind mit Wiederanlage der Bruttodividende gezeigt. TOPIX-Indexrenditen werden in JPY berechnet und gemäß dem Wechselkurs eines unabhängigen Drittanbieters in EUR umgerechnet. / Stand: 28.02.2018).
Medienkontakt:
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Über T. Rowe Price: T. Rowe Price ist eine globale Investmentgesellschaft mit EUR 826 Milliarden Euro Assets under Management (Stand: 28. Februar 2018). Das 1937 von Thomas Rowe Price jr. gegründete Unternehmen hat seinen Sitz in Baltimore (USA) und ist mit eigenen Büros in den USA und Kanada, EMEA und Asien präsent. Diversifizierung, Stiltreue und ein fundiertes Research zeichnet den disziplinierten und risikokontrollierten Investmentansatz von T. Rowe Price aus. Kunden aus Deutschland bietet T. Rowe Price insbesondere Aktien- und Fixed-Income-Lösungen. Für weitere Informationen besuchen Sie www.troweprice.com Ausgezeichnet. Sabre Awards EMEA 2017: Digital Consultancy of the Year | PR Report Awards 2017: Gewinner in „Healthcare” | ECON Awards Unternehmenskommunikation 2017: Bronze in „Imagepublikation (Print)“ und Special Award in der Kategorie „Website“ | Fox Awards 2017: Silber Fox Award & Fox Visual Award in „Verbände, Vereine, Organisationen“ und Silber Fox Award in „Handel, Konsum“ | German Stevie Awards 2017: Gold für die „Marketing-Kampagne des Jahres/Gesundheitliche Bildung und Aufklärung“ | GWA Healthcare Award 2016: Bronze in der Kategorie „Doing Good“ | Internationaler Deutscher PR Preis 2016: Gewinner in „Finanzen, Geld und Marktwirtschaft“
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