Vergangene Woche schloss Nordea ihren Flaggschiff-Mischfonds Nordea Stable Return für neue Investoren. DAS INVESTMENT befragte Fondsselekteure und Maklerpools, welche Fonds besonders vom Soft Closing des Konkurrenten profitieren werden und was eine gute Alternative zum Nordea Stable Return wäre. Das meint Tim Bröning, Mitglied der Geschäftsleitung beim Maklerpool Fonds Finanz.
DAS INVESTMENT: Haben Sie den Nordea Stable Return im Angebot?
Tim Bröning: Ja, wir haben den Nordea Stable Return im Angebot und haben diesen bereits seit 2013 unseren Maklern als Basisinvestment empfohlen. Die besondere Qualität des Fonds ist uns schon sehr früh aufgefallen. Das Fondsvolumen lag damals noch bei rund 600 Millionen Euro.
Inwieweit betrifft Sie das Soft Closing des Fonds?
Das Fonds-Closing bedeutet für uns, dass wir unseren Maklern eine Alternative im defensiven Mischfondsbereich anbieten werden. Unser Selektionsprozess ist aktuell jedoch noch nicht abgeschlossen.
Welchen grundsätzlichen Zusammenhang sehen Sie zwischen dem Volumen eines Fonds und seiner Leistungsfähigkeit? Gibt es auch Strategien, denen ein großes Volumen zugutekommt?
Es gilt, Extreme zu vermeiden. Fonds mit sehr geringen Volumina können die angestrebte Anlagestrategie zumeist nicht effizient umsetzen und sind latent von Schließungen oder Zusammenlegungen bedroht. Auf der anderen Seite schränkt ein sehr hohes Anlagevolumen die Umsetzung der Anlagestrategie ebenfalls ein. Insbesondere bei konzentrierten Strategien können Markteinflusskosten auftreten, welche die Performance und die Liquidität eines großvolumigen Fonds negativ beeinflussen. Allgemein gilt: Je konzentrierter eine Strategie und je kleiner der Markt, in dem der Fonds investiert, desto eher ist die Kapazitätsbegrenzung für einen Fonds erreicht.
Schwierig wird es für jeden Fonds, wenn kurzfristig hohe Mittelzuflüsse auftreten. Hier sind zum einen schnell wachsende Fonds betroffen und zum anderen auch Fonds, welche in einen „Sell-off“ geraten. Beides kann im Extremfall zu einer Schädigung der bestehenden Investoren führen. Kleinere Fonds können bis zu einem gewissen Maß von Mittelzuflüssen profitieren, denn die Bedeutung innerhalb der Fondsgesellschaft wächst. Aufgrund des steigenden Anlagevolumens werden mehr Ressourcen für den Fonds bereitgestellt.
Wie intensiv beobachten Sie die Volumenzuwächse von Fonds, bei denen Sie investiert sind. Und wie oft kommt es vor, dass sie einem Soft Closing seitens der Gesellschaft zuvorkommen und von sich aus Investitionen einstellen beziehungsweise umschichten?
Wir beobachten die Fonds unserer Empfehlungsliste laufend in einem Monitoring-Prozess. Dabei analysieren wir neben den üblichen risikoadjustierten Performancekennzahlen und qualitativen Merkmalen auch die Entwicklung des Fondsvolumens. Im Fall des Nordea Stable Return haben wir die Volumenentwicklung in diesem Jahr besonders genau mitverfolgt.
Unsere Entscheidung, einen Fonds zu tauschen, hängt dabei von unserer grundsätzlichen Einschätzung eines Fonds ab. Wenn diese anhaltend positiv ist, empfehlen wir den Fonds bis zum tatsächlichen Eintreten eines (Soft) Closings weiter.
Zum 1. Oktober will die Gesellschaft das tägliche Handelsvolumen auf eine Million Euro pro bestehendem Investor beschränken. Ein späteres Hard Closing wird seitens Nordea nicht ausgeschlossen. Welche Fonds können eine gute Alternative zum Nordea Stable Return sein?
Um unseren Maklern eine Alternative zum Nordea Stable Return zu bieten, analysieren wir dieses Fondssegment aktuell besonders intensiv. Die finale Entscheidung steht noch aus, da es unser Anspruch ist, eine ähnliche – möglichst noch nicht so bekannte – Fondsperle für unsere Makler zu entdecken. Diese werden unmittelbar über unsere neuen Empfehlungen informiert.
Unabhängig davon: Welche Mischfonds werden aus Ihrer Sicht am stärksten vom Soft Closing des Nordea Stable Return profitieren?
Insbesondere defensive und ausgewogene Mischfonds werden vom Soft Closing des Nordea Stable Return profitieren können. Ebenfalls profitieren können vom Erfolg des Teams des Stable Return wird das demnächst neu lancierte Produkt von Nordea.
Svetlana Kerschner
Quelle: DAS INVESTMENT.
