Rohstoffe haben im laufenden Anlagejahr eine sehr volatile Bewegung hinter sich und mussten teilweise kräftige Kursabschläge einstecken. Doch gerade in diesen starken Kursrückgängen kann eine Chance für antizyklische Anleger liegen. Denn Rohöl oder Gold sind auf langjährige Tiefststände abgesunken und auf dem aktuellen Kursniveau äußerst attraktiv bewertet. Peter Königbauer von Pioneer Investments gibt in seinem aktuellen Marktausblick Auskunft darüber, welche Entwicklungen er für den Rohstoffmarkt sowie für den von ihm gemanagten Fonds Pioneer Investments Aktien Rohstoffe erwartet.
Der Pioneer Investments Aktien Rohstoffe A (WKN 977988, ISIN DE0009779884) ist ein passiv gemanagter Aktien-Rohstoff-Fonds, der Wertpapiere von Minengesellschaften, Ölproduzenten oder Düngemittelherstellern im Portfolio hält. Nach den jüngsten Kursrückgängen bei Rohöl und Gold stellt sich vielen Anlegern die Frage, ob sich ein Investment in Rohstoffaktien überhaupt noch lohnt. Die klare Antwort von FondsManager Königbauer: Ja, denn der „Superzyklus“ bei Rohstoffen ist noch nicht an seinem Ende angelangt. Bei Gold ist die physische Nachfrage aus Ländern wie Indien oder China, aber auch diejenige der globalen Notenbanken weiter sehr hoch. Bei Öl, so Königbauer weiter, sei noch nicht entschieden, ob nicht vielmehr politische als wirtschaftliche Entwicklungen hinter dem jüngsten Kursrutsch stecken. Und auch bei Getreide, so der Rohstoffexperte weiter, sei keineswegs ausgemacht, dass die Weltlagerbestände so hoch wie derzeit bleiben und damit höhere Preise verhindern.
Prinzipiell weisen Rohstoffaktien, so betont FondsManager Peter Königbauer, eine deutliche Abhängigkeit von den jeweiligen Rohstoffmärkten auf. Während ein Nahrungsmittelproduzent wie Tyson Food den US-amerikanischen S&P 500 auf Fünfjahressicht deutlich schlagen konnte (+251,7 vs. +104,0 Prozent Wertentwicklung in USD), liegt der Ölproduzent Marathon Oil Corp in etwa gleichauf (+100,0 Prozent). Deutlich schwächer entwickelte sich hingegen die Aktie der Minengesellschaft GoldCorp Inc, die über die letzten fünf Jahre -52,1 Prozent auf USD-Basis einbüßte.
Während sich einzelne Rohstoffklassen und die jeweiligen Aktien also sehr unterschiedlich entwickeln, bleibt ein ganz entscheidender Vorteil für den Anleger bestehen: Rohstoffaktien weisen eine nur geringe Korrelation zu anderen Asset-Klassen auf und entwickeln sich damit abweichend von den wichtigsten globalen Aktien- und Anleihenindizes. Während die Korrelation von Rohstofftiteln zum S&P 500 sowie dem MSCI World zwischen 0,7 und 0,8 liegt, beträgt sie zum JPM Global Aggregate Bond Index -0,15 und ist damit sogar negativ. In der Konsequenz sind Rohstoffaktien bestens dazu geeignet, die Diversifikation innerhalb eines Portfolios zu erhöhen.
Als Referenzindex hat der Pioneer Investments Aktien Rohstoffe A bislang den Morgan Stanley Commodity Related Equity Index verwendet, ein auf US-Dollar lautender, gleich gewichteter Index, dessen Komponenten breit gestreute Unternehmen aus dem Bereich der Rohstoffe sind. Der Index beinhaltet 20 Aktien aus den Sektoren Energie, Metalle, Edelmetalle, Agrargeschäfte und Holz Produkte. Wie FondsManager Königbauer berichtet, hat der Index Besitzer (AMEX) die Berechnung des Index zum 4. Juli 2014 eingestellt. Ergeben sich daraus Probleme für den Pioneer-Fonds? Keineswegs, betont Königbauer, denn aktuell berechnet die FondsGesellschaft Pioneer den Index selbst.
Der Morgan Stanley Commodity Related Equity Index enthält mit einer Gewichtung von jeweils rund einem Drittel internationale Unternehmen der Bereiche Metalle (z.B. BHP Billiton, Alcoa oder Newmont Mining), Energie (z.B. Marathon Oil, Schlumberger oder Apache Corp) sowie Agrar (beispielsweise Tyson Foods oder Weyerhaeuser). Die ausgewogene Gewichtung des Index mit seiner großen Bandbreite von verschiedenen Industriesektoren sowie das quartalsweise Rebalancing sorgen dafür, dass dieser eine ausgezeichnete Investitionsgrundlage für den passiv gemanagten Pioneer-Rohstofffonds darstellt.
Die jüngsten Performanceergebnisse des Pioneer Investments Aktien Rohstoffe A bestätigen dies. Während stärker spezialisierte Rohstofffonds teilweise kräftige Kursabschläge hinnehmen mussten, liegt der breit diversifizierte Pioneer-Fonds seit Jahresbeginn +8,54 Prozent im Plus. Auch 2013 konnte eine ähnlich starke Rendite von +8,04 Prozent generiert werden, seit Auflegung im Jahre 2005 beträgt die gesamte Wertentwicklung des Pioneer Investments Aktien Rohstoffe A +117,78 Prozent auf Eurobasis.
Das Resümee von Rohstoffexperte Königbauer zur weiteren Entwicklung der Rohstoffmärkte: Der ‚Superzyklus‘ bei Rohstoffen ist noch nicht vorbei, auch wenn die Rohstoffmärkte teilweise in eine andere Marktphase eingetreten sind. Die Nachfrage aus China nach Industrie- wie Edelmetallen bleibe auf einem hohen Niveau, steige aber geringer. Trotzdem seien hier auf längere Sicht wieder steigende Preise, genau wie bei Öl und Agrarprodukten zu erwarten. Deshalb ist das aktuell erreichte Kursniveau des Pioneer Investments Aktien Rohstoffe A eine gute Gelegenheit für antizyklische Anleger, ihre Positionen bei dem über Minentitel, Ölproduzenten sowie Agrarunternehmen breit gestreuten Rohstofffonds aufzustocken.
