Nach der starken Erholung der Aktienmärkte seit dem Tiefpunkt im März pausierten die Anleger im Juli und der MSCI Europe beendete den Monat mit einem leichten Minus von 1,4 Prozent. Das Portfolio des ECP Flagship – European Value Fund (WKN A14YQK, ISIN LU1169207518) mit seinem Fokus auf ausgewählte europäische Value-Aktien konnte in diesem Kontext seine Negativrendite auf -0,4 Prozent begrenzen und entwickelte sich damit besser als der Gesamtmarkt. In seinem aktuellen Monatsbericht für Juli analysiert ECP-FondsManager Léon Kirch die jüngsten Marktbewegungen und gibt Auskunft darüber, welche Veränderungen er im Portfolio des ECP-Fonds vorgenommen hat.
Nach der starken Erholung der Aktienmärkte seit dem Tiefpunkt im März pausierten die Anleger im Juli und der MSCI Europe beendete den Monat mit einem leichten Minus von 1,4%. Die PMI-Beschleunigung von Mai bis Juli ähnelte angesichts der extrem niedrigen Basis einer V-Form, aber ab hier beginnen die Anleger, die Risiken im Zusammenhang mit erneuten Covid-19-Ausbrüchen in bestimmten Regionen, die eine wirtschaftliche Normalisierung verhindern könnten, neu zu bewerten. Privatanleger beteiligten sich erneut stark, insbesondere in den USA. Wir glauben zwar, dass die Pandemie länger bei uns bleiben wird, aber wir glauben auch, dass Europa bei der Wiedereröffnung seiner Volkswirtschaften weiter fortgeschritten ist und seine Aktienmärkte weiterhin aufholen werden, ohne die wahnhafte Euphorie und den Hype bestimmter Tech-Namen, die anderswo zu sehen sind.
Im Monatsverlauf erwies sich unser Portfolio als widerstandsfähiger als der Markt insgesamt und übertraf MSCI Europe um rund 1%. Die Sektoren mit der besten Performance in unserem Portfolio waren Konsumwerte und IT, während Werte im Gesundheitswesen und Finanzsektor hinterherhinkten. In Bezug auf die einzelnen Namen haben G4S plc und SAP am meisten zur Performance beigetragen. Novartis hat die Portfoliorendite am meisten belastet während des Monats, da COVID-19-bezogene Inventaraufstockungen während des ersten Quartals im zweiten Quartal abgewickelt wurden und vorübergehende Eingriffe in Klinikbesuche aufgrund von Sperren den Verkauf ihres Blockbuster-Medikaments Cosentyx beeinträchtigten.
Im Juli haben wir unsere verbleibende Position in Hugo Boss verkauft, da der Covid-19 die bereits düsteren Aussichten für das Unternehmen auf ein Niveau verschlechterte, mit dem wir nicht komfortabel sind. Wir haben uns auch von unserer Investition in Danone zurückgezogen, da wir in unseren bestehenden und neuen Namen gemäß unserem Qualitäts-Wert-Rahmen attraktivere Anlagegelegenheiten gefunden haben. Zuletzt haben wir begonnen, eine Position in STmicroelectronics aufzubauen. Wir sind der Ansicht, dass die Marktteilnehmer STmicroelectronics weiterhin als hochzyklischer und standardisierter Chip-/ Elektronikhersteller betrachten wird, während sich das Unternehmen nach umfangreichen Investitionen in Forschung und Entwicklung in den letzten 5 Jahren zu einem wichtigen Akteur in der Halbleiter-Wertschöpfungskette entwickelt hat das auch maßgebend vom ESG-Thema profitiert.
