Im Handelsmonat August setzte der in der SJB FondsStrategie Stars Z9+ enthaltene ECP Flagship – European Value Fund A (WKN A14YQK, ISIN LU1169207518) seine jüngste Konsolidierungsbewegung fort. Über einen Monat gab es eine Wertentwicklung von -1,38 Prozent in Euro zu verzeichnen, während sich der Gesamtmarkt in Gestalt des MSCI Europe mit einem Abschlag von -0,81 Prozent begnügte. Nach wie vor überzeugt jedoch das seit Jahresbeginn aufgelaufene Plus des auf europäische Value-Aktien fokussierten ECP-Fonds von +7,36 Prozent auf Eurobasis. In seinem aktuellen Monatsbericht für August berichtet FondsManager Léon Kirch über die jüngsten Marktentwicklungen sowie die aktuellen Umschichtungen, die er im Portfolio des ECP Flagship – European Value Fund vorgenommen hat.
Die europäischen Aktienmärkte verloren im August aufgrund einer erhöhten geopolitischen Unsicherheit nach dem jüngsten nuklearen Säbelrasseln. Die Stärke des EUR und die schwierigen Brexit-Verhandlungen haben zusätzlich die Stimmung der Anlegers belastet trotz der soliden Makrodaten die bestätigen dass die europäischen Volkswirtschaften an Fahrt gewinnen. Während wir seit Anfang des Jahres einen soliden Vorsprung gegenüber dem Aktienmarkt aufweisen, hat unsere Strategie im Laufe des Monats leicht verloren. Diese Schwankungen sind auf unseren langfristigen Ansatz zurückzuführen und wir sind zuversichtlich, dass unsere Strategie weiterhin solide Ergebnisse liefern wird, sobald die Anleger sich wieder auf die zwei relevanten langfristigen Faktoren konzentrieren: Ertragskraft und Bewertung.
Im Laufe des Monats verlor das französische Medienunternehmen Publicis 11%, mitgerissen von Gewinnwarnungen einiger Wettbewerber. Die gesamte Medienbranche kämpft zur Zeit mit einem Umfeld, wo einige große Lebensmittelhersteller ihre Marketingaufwendungen reduzieren. Wir haben im vergangenen November in Publicis investiert. Trotz der aktuellen Herausforderungen für die Branche bleiben wir überzeugt, dass Publicis dank seiner Führungsrolle im digitalen Marketing und der erfolgreichen Umsetzung seines Effizienzprogramms eine interessante Investition darstellt.
NKT trug negativ zur monatlichen Performance bei, als die Aktie 10% nach Quartalszahlen verlor. Das Unternehmen berichtete über gute Fortschritte in seinen verschiedenen Aktivitäten, konnte aber die hohen Erwartungen der Investoren nicht erfüllen. Später im Jahr 2017 werden die Aktivitäten des Unternehmens in zwei Sparten gespalten. Wir denken, dass dieser Schritt zusätzlich Mehrwert für die Aktionäre freisetzen wird.
Positive Portfoliokontributionen kamen vor allem aus dem Gesundheitswesen. Novo Nordisk gewann 12%, unterstützt durch die Zulassung in den USA eines seiner wichtigsten Medikamente und durch bessere Gewinnprognosen des Managements. Das hat die sehr negative Stimmung, die wir auf Novo seit mehr als einem Jahr gesehen haben, teilweise aufgehoben. Die Aktie Elekta hat auch dazugewonnen: die Produkteinführung einer effizienteren Krebsbehandlung und eine Optimierung des Geschäftsmodells schaffen kurzfristig eine gewisse Volatilität in den Ergebnissen, werden aber innerhalb von 1 bis 2 Jahren die Ertragskraft der Gruppe verbessern und stabilisieren.
Im Einklang mit unserer strengen Verkaufsdisziplin haben wir unseren erfolgreichen Investmentcase in Rockwool geschlossen, da unser fairer Wert erreicht wurde.
