Matthews Asia | London, 24.09.2020.
Angesichts der hohen Renditen von Wachstumstiteln in der ersten Jahreshälfte und steigenden Kurs-Gewinn-Verhältnissen innovativer Unternehmen in Asien wollen Anleger wissen, was die Ursachen dafür sind – und wie lange die Party dauern kann. „Oft fallen solche Wachstumstreiber in die Kategorie der immateriellen Vermögenswerte”, erklärt Michael Oh, Portfoliomanager der Matthews Asia Innovators Strategie beim Asien-Spezialisten Matthews Asia – ob es die Größe der Nutzerbasis eines E-Commerce-Unternehmens ist, das Patent für ein Blockbuster-Medikament oder die Stärke des Algorithmus einer Suchmaschine.
„Asiens Volkswirtschaften wachsen typischerweise schneller als die USA, so dass das gesamte Volumen der Anlagemöglichkeiten – gemessen an der Kundenbasis und dem erreichbaren Markt – in Asien immer noch zunimmt.“ Oh und sein Kollege Taizo Ishida, Portfoliomanager des Matthews Japan Fund, nennen explizit drei Wachstumssektoren, welche diese These veranschaulichen: Software und Automatisierung, Gesundheitswesen sowie Internet-Plattformen.
Der Grund, warum in Asien nicht schon früher eine lebhafte Software-Industrie entstanden sei, liege darin, dass Arbeit lange Zeit billiger war, sagt Oh: „Anstatt zum Beispiel Buchhaltungs-Software zu kaufen, stellte man einfach eine zusätzliche Person ein.” Doch mit steigenden Löhnen in ganz Asien wird es teurer, Mitarbeiter zu beschäftigen. Der gleiche Trend gelte für die Automatisierung: Die Rentabilitätsschwelle beim Kauf einer Ausrüstung zur Automatisierung beträgt oft nur noch zwei bis drei Jahre, verglichen mit früher, als es fünf Jahre dauerte, bis der Break-even erreicht war. Daher sei es für Unternehmen inzwischen sinnvoll, komplette Arbeitsabläufe mit Robotern zu automatisieren (s. auch Artikel in The Japan Times: “As COVID-19 persists, Japan looks to send in the robots“).
„Das Gesundheitswesen ist ein Sektor, in dem viele globale Investoren unterinvestiert sind. Die Chancen in Asien, insbesondere in China, sind jedoch enorm“, sagt Ishida. Um als Unternehmen im Gesundheitssektor aus geistigem Eigentum Cash-Flow zu generieren, benötigten diese einen großen adressierbaren Pool an Verbrauchern – die Bevölkerung Chinas ist rund viermal größer als die der Vereinigten Staaten von Amerika. „Trotzdem steckt die Marktkapitalisierung vieler chinesischer Unternehmen im Vergleich zu denen in den USA noch in den Kinderschuhen“, erklärt der Fondsmanager. „Wachstumsinvestor zu sein bedeutet für mich, nach Unternehmen zu suchen, die ihre Marktkapitalisierung innerhalb von fünf Jahren mindestens verdoppeln können. Chinas Gesundheitsmarkt ist einer dieser offensichtlichen Wachstumsmärkte.“ (s. auch Artikel in The Japan Times: “Japanese firm launches world’s first UV lamp that safely kills Coronavirus”).
Internet-Plattformen – ob als Suchmaschinen, Social Networks, E-Commerce- oder Streaming-Portale – können oft mit relativ niedrigen Kosten wachsen, sagt Oh. „Sobald Sie eine Plattform eingerichtet haben und damit Benutzer anziehen, sind die automatisch anfallenden Kosten für jeden neuen Nutzer, der online geht, minimal.“ Wenn er diese Art von Unternehmen bewerte, weise er ihnen deshalb einen bestimmten Wert pro Benutzer zu, der je nach Dienstleistung sehr unterschiedlich sein kann. „YouTube ist ein auf Werbung basiertes Modell, Netflix ein Abonnement-Modell. Jede dieser Firmen hat unterschiedliche Dollar-Werte für ihre Benutzerbasis. Eine ähnliche Dynamik sehen wir auch für asiatische Plattformunternehmen.“
Sie finden die komplette Analyse von Michael Oh und Taizo Ishida hier (MA – Measuring Intangibles for Asias Growth Companies (September 2020).pdf). Sollten Sie Fragen dazu haben oder an einem Gespräch mit einem der beiden Matthews-Asia-Experten interessiert sein, nehmen Sie bitte Kontakt mit mir auf.
Matthews Asia ist einer der größten spezialisierten Anbieter für asiatische Investments in den USA mit einem verwalteten Vermögen von 24 Mrd. US-Dollar (Stand 31. August 2020). Seit Gründung 1991 hat sich das Unternehmen auf Anlagen in Asien spezialisiert. Matthews Asia verfolgt einen fundamental getriebenen Bottom-up-Investmentstil, der auf langfristige Performance zielt. Außerhalb der USA bietet Matthews Asia elf SICAV-Fonds an. Weitere Informationen sowie ausführliche Research-Berichte zu den Märkten Asiens lesen Sie auf der internationalen Website von Matthews Asia: global.matthewsasia.com.
Viele Grüße
Hagen Gerle
Gerle Financial Communications Ltd
Tel.: +44 1460 221 581
E-Mail: hg@gerle-communications.co.uk
