Managersichten SJB Surplus Z 7+: Bellevue Funds – BB African Opportunities WKN A0RP3D Oktober 2014

Malek Bou-Diab. FondsManager des BB African Opportunities Fund
Malek Bou-Diab. FondsManager des BB African Opportunities Fund

In den vergangenen Wochen nutzte Ihre SJB die Chance für ein persönliches Gespräch mit dem FondsManager Malek Bou-Diab. Der Fonds weißt seit längerem eine gute positive Wertentwicklung auf in der FondsStrategie SJB Surplus Z 7+. Herr Bou-Diab gab persönliche Einblicke in die Ausrichtung des Fonds und aktuelle Herangehensweisen. Er überzeugte dabei wieder einmal mit seinem antizyklischen Gespür für unterbewertete Aktienmärkte und Aktienunternehmen. Risiken werden durch aktives Management und teilweise erhöhte Liquiditätsquoten für die Investoren vermindert und so verwundert die Mehrrendite ggü. der Benchmark nicht. Für die antizyklische Aktienfonds-Strategie SJB Surplus Z 7+ sind wir weiterhin davon überzeugt, dass der BB African Opportunities WKN A0RP3D ein guter Baustein im FondsPortfolio der langfristig ausgerichteten Investitionen ist.

Hier erhalten sie nun wie gewohnt das aktuelle Update des FondsManagements. Zuverlässig.

Auf den Spuren unerschlossener Wachstumspotenziale – Update Oktober 2014

Der starke Zerfall der Rohölpreise in diesem Monat kann, falls er weitergeht, das wirtschaftliche Gleichgewicht in Afrika stark verändern. Während einem Jahrzehnt mussten Öl-Importeure mit steigenden Ölpreisen zurechtkommen, die ihre Wirtschaft drosselten und schwer auf ihrer Budgetpolitik und Handelsbilanz lasteten. Eine höhere Inflation aufgrund steigender Rohstoffpreise geht mit den politischen Spannungen in gewissen Ländern einher. Die tieferen Ölpreise dürften den Öl-Importländern auf der einen Seite eine gewisse Entlastung bringen und positive Wirtschaftsimpulse auslösen. Auf der anderen Seite konnten Öl-Exportländer wie Nigeria stark von den steigenden Exporteinnahmen profitieren und einem steigenden Konsum frönen. Diese Party könnte jedoch abrupt enden, worauf schmerzvolle Anpassungen nötig sein werden. Der nigerianische Markt fiel den tieferen Ölpreisen zum Opfer und verlor 8.9%. Der Mangel an gestellten Geldkursen bei recht vertrakten Börsenvorschriften für die Festsetzung des Schlusskurses half indes, die Verluste einzudämmen. Die eher mageren Q3-Ergebnisse aus dem Banken- und dem Konsumsektor konnten Marktteilnehmer kaum zum Kauf anregen. Die Banken verstärkten die Kreditvergabe, um die fallenden Zinsmargen zu kompensieren, doch der Nutzen wurde durch steigende Kosten gleich wieder zunichtegemacht. Verbrauchertitel
vermeldeten ein mässiges Umsatzwachstum. Die höheren Kosten führten in den meisten Fällen zu Gewinnrückgängen im zweistelligen Bereich. Die Intervention der kenianischen Zentralbank konnte den Abwertungstrend des KES gegenüber dem USD stoppen. Die Wirtschaft führte ihre gesunde Entwicklung weiter. Das BIP-Wachstum von Q2 kletterte auf 5.8% gegenüber dem Vorjahreszeitraum und die Inflationswerte der Verbraucherpreise sanken von der Vormonatshöhe leicht auf 6.4%. Der Markt fiel bei Gewinnmitnahmen um 2.6%.

Der tunesische Aktienmarkt verzeichnete einen starken Aufwind und gewann nach den erfolgreichen Parlamentswahlen und dem deutlichen Sieg der säkularen Parteien 7%. Banken und Brauereien führten diese Entwicklung an. Der marokkanische Markt erfuhr weiterhin steigendes Interesse und legte 2.6% zu.

In Ägypten fiel der Markt infolge der Korrekturen an globalen und GCC-Märkten zeitweise bis zu 13%. Er konnte sich aber etwas erholen und den Verlust im Berichtsmonat auf 7% reduzieren. Die überraschend volatilen Korrekturen scheinen durch ausländische Investoren ausgelöst worden zu sein aufgrund von unbegründeten Befürchtungen, dass die tieferen Ölpreise eine geringere GCC Unterstützung für das Land bedeuten würden.

Aufgrund tieferer Ölpreise, bevorstehender Wahlen, Sicherheitsfragen im Norden und magerer Ergebnisse haben wir unser Exposure in Nigeria weiter reduziert. Wir haben unser Engagement im ägyptischen Immobiliensektor bei steigenden Kursen reduziert, da die Erwartungen bei gewissen Titeln übertrieben scheinen und die Volatilität gestiegen ist. Bei der Rallye von tunesischen Bankentiteln sind wir eher skeptisch, da zahlreiche Titel mit Altlasten konfrontiert sind, die eine Rekapitalisierung erfordern. In anderen Branchen haben wir unsere Positionen jedoch weiter aufgestockt.

Siehe auch

Managersichten SJB Substanz, SJB Surplus: Craton Capital Global Resources Fund (WKN A0RDE7) Juli 2022

Der Preisrückgang der Commodities im Mai und Juni dieses Jahres war heftig und markant, doch nun scheinen eine Rezession in den USA und eine Verlangsamung in China in die Rohstoffpreise mehrheitlich diskontiert zu sein. In diesem weiter volatilen Marktumfeld generierte der Craton Capital Global Resources Fund (WKN A0RDE7, ISIN LI0043890743) im Juli eine Performance von …

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