Mit seiner positiven Wertentwicklung von +9,91 Prozent in Euro seit Jahresbeginn hat der Bellevue Funds – BB African Opportunities (WKN A0RP3D, ISIN LU0433847240) manchen Anleger überrascht, der Afrika nicht auf dem Zettel der erfolgversprechenden Märkte hatte. Doch die SJB hat, ihren antizyklischen Prinzipien gemäß, an dieser Investition festgehalten und so wichtige Beiträge zur Performance der Verwaltungsstrategie SJB Surplus Z 7+ einfahren können. Lesen Sie hier den aktuellen Marktkommentar von FondsManager Malek Bou-Diab, der über die wichtigsten Entwicklungen in den einzelnen afrikanischen Staaten genauso berichtet wie über Änderungen im Portfolio des BB African Opportunities.
Marktüberblick
Der „sanfte Putsch“ der simbabwischen Armee führte zum Rücktritt von Robert Mugabe und zur Vereidigung von Mnangagwa, der jahrzehntelang als rechte Hand Mugabes diente und Anfang November abgesetzt worden war. Mnangagwa versprach, die Wahlen 2018 wie geplant abzuhalten, zerschlug jedoch Hoffnungen auf einen Regimewechsel, da er militärische Persönlichkeiten und Mitglieder der amtierenden Partei in sein neues Kabinett berief. Diese Entwicklungen lassen noch keinen Weg aus der Krise erkennen, die zudem durch ein nicht funktionierendes Währungssystem verstärkt wird, was den heimischen Aktienmarkt um 28% einbrechen ließ. Im benachbarten Südafrika standen wirtschaftliche Aspekte im Vordergrund. S&P hat das Rating des Landes auf Ramschniveau gesenkt, während Moody‘s Südafrika zwar weiterhin als Investment-Grade einstuft, jedoch auf die Überprüfungsliste für eine mögliche Herabstufung setzte. Moody‘s Entscheidung schmälerte die heftigen Verluste, die der Rand und lokale Anleiherenditen nach der letzten Haushaltsüberprüfung erlitten hatten, denn der ZAR machte ggü. dem USD Boden gut und schloss den Monat 3% fester. Lokale Aktien profitierten vom neuerlichen Appetit der Anleger und bescherten dem Index ein Plus von 1.3%. In Kenia hat das Oberste Gericht das Wahlchaos beendet, indem es die letzten Wahlen für gültig erklärte. Während seiner Vereidigung ging Präsident Kenyatta auf die Opposition zu, deren Unterstützer dessen Legitimität auf den Strassen nach wie vor in Frage stellen. Kenianische Aktien legten 6.7% zu. Das ist eine starke Performance wenn man berücksichtigt, dass sich die Konjunktur eintrüben und eine Straffung der Haushaltspolitik anstehen dürfte. Weiter westlich bot die nigerianische Wirtschaft im 3Q17 ein Wachstum von 1.4% (YoY). Der Nicht-Öl-Sektor schrumpfte nach seiner zaghaften Erholung im 1H17, womit sich die Ölindustrie als Hauptwachstumstreiber erwies. Anleger schreckten vor der strukturellen Schwäche Nigerias nicht zurück, woraufhin Nigerias Aktienmarkt 3.4% zulegte. In Ägypten setzte der EGX30 seinen Höhenflug fort und erreichte nach einem Anstieg von 1.6% ein neues Allzeithoch. Die ägyptische Notenbank hob die letzten Importbeschränkungen für nicht lebenswichtige Güter auf und führte über ihren Schutzmechanismus eine Gebühr von 1% für Devisenzuflüsse ein. Diese Maßnahmen unterstreichen das Vertrauen, das lokale Institutionen in die Stärke des Interbankenmarktes haben, und kommen den nachhaltigen Reformbemühungen des Landes zugute.
Positionierung und Ausblick
Wir verringern unser Engagement in Kenia und Nigeria, wo wir nur wenig Aufwärtspotenzial sehen, um eine Cash-Position aufzubauen mit Blick auf die wichtigen Ereignisse, die einige unserer Schlüsselmärkte in den kommenden Wochen beeinflussen werden. Die ANC-Konferenz im Dezember in Südafrika oder der Beginn einer geldpolitischen Lockerung in Ägypten sind Impulsgeber, welche die Performance unseres Anlageuniversums im Jahr 2018 vermutlich maßgeblich antreiben werden. Um diese Chancen nutzen zu können und flexibel zu sein, benötigen wir die oben erwähnten Barmittel.
