Mit einer positiven Wertentwicklung von +12,89 Prozent in Euro für das Gesamtjahr 2017 hat der Bellevue Funds – BB African Opportunities (WKN A0RP3D, ISIN LU0433847240) nicht nur antizyklische FondsInvestoren rundherum überzeugt. Der Afrika-Fonds ist und bleibt ein wichtiger Baustein in der Verwaltungsstrategie SJB Surplus Z 15+. Lesen Sie hier den aktuellen Marktkommentar für Dezember von FondsManager Malek Bou-Diab, der über die wichtigsten Entwicklungen in den einzelnen afrikanischen Staaten genauso berichtet wie über Änderungen im Portfolio des BB African Opportunities.
Marktüberblick
In Südafrika wurde Cyril Ramaphosa auf dem ANC-Parteitag zum neuen Vorsitzenden gewählt, während zwei enge Verbündete Jacob Zumas zum Vizepräsidenten bzw. zum Generalsekretär ernannt wurden. Zwar sprach sich keine deutliche Mehrheit für Ramaphosa aus, aber seine Wahl zum ANC-Chef ebnet ihm den Weg zur Kandidatur bei den nächsten Präsidentschaftswahlen in 2019. Die Erholung des Rand und heimischer Anleihen, die wenige Wochen vor dem Sieg Ramaphosas einsetzte – er gilt als wirtschaftsfreundlicher Politiker –, nahm Ende Dezember Fahrt auf und liess den ZAR ggü. dem USD um 9.6% aufwerten. Der Aktienindex büsste 0.4% ein, da Schwergewichte mit geringer binnenwirtschaftlicher Ausrichtung die starken Gewinne lokaler Banken und Verbrauchertitel aufhoben. In Ägypten setzte sich die Verbesserung des Makroumfeldes im 3Q17 mit einem BIP-Wachstum von 5.2% (YoY) ggü. 3.4% im Vorjahr fort. Zudem ging die Headline-Inflation im November auf 26% (YoY) zurück. Ferner billigte der IWF die Auszahlung der dritten Kredittranche (USD 2.0 Mrd.) und zeigte Flexibilität in Bezug auf die Terminierung der Reformen. So akzeptierte der IWF die Modifizierung seiner für Ende Juni 2018 festgelegten Performance-Kriterien für inländisches Nettovermögen und primäres Haushaltssaldo. Diese positiven Entwicklungen stützten den Markt, der den Monat 3% fester schloss, während die Notenbank ihren Leitzins unverändert beibehielt. In Tunesien hielt das Parlament den intensiven Lobbytätigkeiten importabhängiger Branchen und der Gewerkschaften stand und stimmte dem Entwurf zum Haushaltsgesetz 2018 zu, der erhebliche Senkungen von Haushalts- und Leistungsbilanzdefizit vorsieht. Die kommenden Monate, vor allem mit Blick auf die anstehenden Kommunalwahlen, werden sich als Nagelprobe für die Bereitschaft der Regierung erweisen, die notwendige Haushaltskonsolidierung voranzutreiben. Die Börse in Marokko schloss infolge des Verkaufsdrucks auf einheimische Titel, der von der Furcht vor einem kurz- bis mittelfristigen wirtschaftlichen Abschwung getrieben wurde, 1.4% schwächer; davon besonders betroffen waren Immobilientitel. Für Nigeria war der Dezember ein recht ruhiger Monat, obwohl die erneute landesweite Benzinknappheit Fragen hinsichtlich verfügbarer Devisen für Ölimporte aufgeworfen hat. Die nigerianische Börse legte 0.8% zu. Kenias Aktienindex büßte hingegen 1% ein wegen geringer Handelsvolumina infolge von Verkäufen ausländischer Anleger.
Positionierung & Ausblick
Wir bauten unser Engagement in Südafrika im Vorfeld und im Anschluss an den ANC-Parteitag nicht weiter aus, da eine Fortdauer der durch Mittelzuflüsse getriebenen Rally in unseren Augen nicht gewährleistet scheint. Das Land ist weiterhin politischen und makroökonomischen Herausforderungen ausgesetzt, denen Ramaphosa mit schmerzhaften Reformen entgegnen muss. Letztere haben ihren Preis und werden sich voraussichtlich negativ auf die Kursentwicklung entsprechender Aktien auswirken.
