Mit einer Wertentwicklung von +5,51 Prozent in Euro im bisherigen Jahresverlauf 2018 hat der Bellevue Funds – BB African Opportunities (WKN A0RP3D, ISIN LU0433847240) antizyklische FondsInvestoren überzeugen können. Der Afrika-Fonds bleibt weiter aussichtsreich und damit ein wichtiger Baustein in der Verwaltungsstrategie SJB Surplus Z 15+. Lesen Sie hier den aktuellen Marktkommentar für April von FondsManager Malek Bou-Diab, der die wichtigsten Entwicklungen in den afrikanischen Staaten genauso behandelt wie die Veränderungen im Portfolio des BB African Opportunities.
MARKTRÜCKBLICK
Die globale Risikoscheu im letzten Monat traf auch Südafrika, so dass der Rand 5.2% auf den USD einbüsste. Im Gegensatz dazu legten Aktien 5.0% zu, befeuert durch eine starke Performance der ZAR-gehedgten Index-Schwergewichte. Innenpolitisch zeigten Demonstrationen für einen höheren Mindestlohn und eine weitere staatliche Finanzspritze in Höhe von ZAR 5 Mrd. für die angeschlagene Fluggesellschaft South African Airways, wie schwer es Ramaphosa haben wird, das Land aus der Misere zu führen. In Nigeria beschloss der geldpolitische Ausschuss in seiner ersten Sitzung im laufenden Jahr die Beibehaltung der Leitzinsen bei 14% trotz des gegenwärtigen Inflationsrückgangs. Die Inflation (YoY) sank von 15.3% im Dezember 2017 auf 13.3% im März 2018. Dank eines Ölpreises von etwa USD 72 je Barrel und eines liquiden Devisenfensters für Investoren und Exporteure konnte Nigerias Zentralbank ihre Devisenreserven um über USD 1 Mrd. auf über USD 47 Mrd. aufstocken. Der Aktienmarkt trat auf der Stelle ungeachtet der besseren Ölpreis und Devisendynamik. Turbulenter ging es in Kenia zu. Diskussionen zum Haushaltsentwurf für das nächste Geschäftsjahr drangen an die Öffentlichkeit, denen zufolge neue Steuern auf mobile Geldtransaktionen und Interbankengeschäfte in Erwägung gezogen würden, während Zweifel über die Aufhebung des Zinscaps für Banken bestünden. Bankentitel und das erstklassige Telekomunternehmen Safaricom gerieten unter Druck, weshalb der Aktienindex 6.1% nachgab. In Ägypten rückte eine Wiederaufnahme der haushaltspolitischen Anstrengungen in den Vordergrund. So peilt die Regierung für das FY18/19 einen Primärüberschuss von 2.0% an ggü. einem angestrebten Plus von 0.3% für das laufende Fiskaljahr. Kürzungen von Subventionen für Kraftstoff und Strom, aber auch höhere Steuereinnahmen – begünstigt durch ein sich in Richtung 6% bewegendes BIP-Wachstum – sind die Treiber des Reformplans. Ägypten hat im April auf Euro lautende Anleihen im Wert von 2 Mrd. begeben, was zur positiven Stimmung beitrug. Die Börse legte 4.8% zu. Die heftigen Regenfälle der letzten Wochen und eine ertragreichere Weizenernte in Marokko haben die Expansionserwartungen für den dortigen Agrarsektor beflügelt, was als positives Zeichen für das BIP-Wachstum 2018 des Landes zu betrachten ist. Der Aktienindex trat auf der Stelle, wobei die schwache Performance von Immobilientiteln – vor allem Addoha enttäuschte die Anleger mit einer Dividendenkürzung – durch andere Sektoren kompensiert wurde, insbesondere durch den FMCG-Bereich.
POSITIONIERUNG & AUSBLICK
Nordafrika hat massgeblich zur positiven Wertentwicklung des Fonds seit Jahresbeginn beigetragen; ein Trend, der sich in den kommenden Wochen wegen des anstehenden Ramadan-Festes verlangsamen dürfte. Der Fastenmonat wird den positiven Investment Case für die Region angesichts der starken anhaltenden Reformdynamik allerdings nicht beeinträchtigen. Weiter im Süden fehlen den SSA-Märkten weiterhin klare Reformtreiber, um das BIP-Wachstum zwecks langfristiger Verbesserung der Wirtschaftsaussichten auf über 5-6% anzukurbeln.
