Im Berichtsmonat Januar entwickelte sich der Bellevue Funds – BB Adamant Digital Health B EUR (WKN A2JJBD, LU1811048138) erfreulich (+9.3%) und vermochte den US-Technologiesektor (Nasdaq 100 +0.3%), den breiten Gesundheitsmarkt (MSCI World Healthcare Net +1.1%) sowie den Russell 2000 Index der kleinkapitalisierten US-Unternehmen (+5.0%) deutlich zu übertreffen. Die Aktienmärkte zeigten sich im Monatsverlauf volatil. Vor allem die Verfügbarkeit und Wirksamkeit der Corona-Impfstoffe beeinflussten die Aktienkurse, weshalb der Fonds auch deutlich unter dem Monatshöchstwert schloss. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Stefan Blum über die neuesten Markttrends in Zusammenhang mit der Digitalisierung des Gesundheitswesens und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des neu in die FondsStrategie SJB Surplus aufgenommenen Fonds.
Marktrückblick
Im Berichtsmonat Januar entwickelte sich der BB Adamant Digital Health (+9.3%) erfreulich und vermochte den US-Technologiesektor (Nasdaq 100 +0.3%), den breiten Gesundheitsmarkt (MSCI World Healthcare Net +1.1%) sowie den Russell 2000 Index der kleinkapitalisierten US-Unternehmen (+5.0%) deutlich zu übertreffen. Die Aktienmärkte zeigten sich im Monatsverlauf volatil. Vor allem die Verfügbarkeit und Wirksamkeit der Corona-Impfstoffe beeinflussten die Aktienkurse, weshalb der Fonds auch deutlich unter dem Monatshöchstwert schloss.
An der JP Morgan Healthcare Conference, der wichtigsten Investorenkonferenz des Jahres für Gesundheitsaktien, konnten wir uns von den grossen Fortschritten überzeugen, welche die «Digital Health»-Unternehmen während der Corona-Krise erzielt haben. Die bestehenden und die zahlreich dazugewonnenen Neukunden beginnen nun die installierten Plattformen zu nutzen und digitalisieren ihre Arbeitsabläufe. Ein Prozess, der erst begonnen hat und mehrere Jahre andauern wird. Davon profitieren unter anderem American Well (+39.8%), Teladoc Health (+31.9%), Phreesia (+20.3%) und Accolade (+16.5%).
Im Januar erhielten unsere beiden Portfoliounternehmen Oxford Immunotec (+25.1%) und Change Healthcare (+27.9%) je ein Übernahmeangebot von PerkinElmer beziehungsweise UnitedHealth. Viele «Digital Health»-Unternehmen verbreitern und verstärken ihr Angebot mittels Akquisitionen. So hat auch Accolade mit 2nd.DM, einen der führenden virtuellen Anbieter von medizinischen Expertenzweitmeinungen übernommen und kann nun die betreuten Versicherungsnehmer noch umfassender durch das Gesundheitswesen navigieren. Wir denken, die Übernahme von Livongo durch Teladoc Health im Mai 2020 war in vieler Hinsicht ein Schlüsselereignis für den «Digital Health»-Sektor. Auf einen Schlag ist ein digitales Gesundheitsunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von USD 40 Mrd. entstanden, welches den Anspruch hat, der führende virtuelle Anbieter von Dienstleistungen für die medizinische Grundversorgung und chronische Krankheiten zu werden. Die berechtigte Gefahr, dass Teladoc Health den kleineren Konkurrenten unaufhaltsam davonzieht, führte zu einer deutlichen Beschleunigung der M&A-Aktivitäten.
Wir erwarten 2021 nicht nur viele M&A-Transaktionen, sondern auch weitere viel-versprechende Börsengänge. Im Jahr 2020 haben wir uns an 11 Börsengängen beteiligt und 2021 kam bereits ein weiteres erfolgreiches IPO dazu. Yidu Tech (+84.6%) ist einer der führenden chinesischen Gesundheitsdatenanbieter. Yidu Tech stellt die Daten und die daraus gewonnenen Erkenntnisse den relevanten Stakeholdern des chinesischen Gesundheitswesen – Regierungsorganisationen, Versicherungen, Krankenhäuser, Forscher – zur Verfügung und ermöglicht damit Effizienzsteigerungen und Kosteneinsparungen. Im Januar schlossen 39 von 54 Portfoliounternehmen mit einer positiven Performance. Neben den oben genannten Unternehmen haben die Anbieter von blutbasierten Biopsien zur Krebsfrüherkennung, Genetron (+64.6%), Burning Rock (+30.6%) und Guardant Health (+20.7%), sowie die Zulieferer der Lifescience-Industrie, Quanterix (+39.2%), Pacific Biosciences (+24.7%) und 10X Genomics (+20.9%), positiv zur Portfolioperformance beigetragen. Belastet haben die Aktienkurse von Berkeley Lights (-19.5%) und M3 (-10.8%), die unter Gewinnmitnahmen litten und iRhythm (-29.0% / Kürzung der Kostenrückerstattung) sowie Silk Road (-13.4% / Produktrückruf).
Positionierung & Ausblick
Neue Technologien, die sich die Digitalisierung zunutze machen, erobern das Gesundheitswesen. Die gestiegene Akzeptanz digitaler Lösungen im Zusammenhang mit der Corona-Krise vermochte dem Digital Health Investment Case einen zusätzliche Wachstumsschub zu verleihen. Die hohe Wachstumsdynamik und die nichtzyklischen Nachfrage verhelfen dem Digital-Health-Sektor auch im 2021 zu einer exzellenten Ausgangslage für eine erfreuliche Wertentwicklung. Dank disruptiver Technologien wie beispielsweise Sensoren, Konnektivität oder Cloud-Computing bringen Unternehmen heute neue oder verbesserte Produkte und Dienstleistungen auf den Markt. Dies mit positivem Effekt auf die Behandlungsqualität und Gesamtkosten. Anleger erhalten über den BB Adamant Digital Health (Lux) Zugang zu einem globalen Portfolio von stark wachsenden Technologieaktien, die zusätzlich von den attraktiven Fundamentalfaktoren des Healthcare-Sektors wie etwa Überalterung der Gesellschaft und Zunahme von Zivilisationskrankheiten profitieren. Digital Health ist stärker reguliert, dies schafft Eintrittsbarrieren für potenzielle Konkurrenten, macht das Technologierisiko berechenbarer und gibt dem Fonds eine klare Charakteristik. Der Fonds strebt ein deutlich zweistelliges jährliches Umsatzwachstum an, dies aggregiert über alle Portfoliounternehmen. Wir rechnen über die nächsten Jahre mit zahlreichen attraktiven Börsengängen – ein weiterer Grund für ein Investmentin diesen Sektor.
