Im September tendierten die globalen Aktienmärkte freundlich, während der Gesundheitsbereich sich dagegen schwächer entwickelte. In diesem Marktumfeld gab der BB Adamant Biotech im Monatsverlauf um 2,6 Prozent nach. Seit Jahresbeginn verbleibt weiterhin eine attraktive Wertentwicklung von +11,7 Prozent auf Eurobasis. Im aktuellen Monatsreport berichtet Bellevue-FondsManager Dr. Christian Lach über die wichtigsten Entwicklungen am Markt und welche Konsequenzen sie für Portfolio und Wertentwicklung des Bellevue Funds – BB Adamant Biotech B EUR (WKN A0X8YU, ISIN LU0415392249) hatten. Investoren der FondsStrategie SJB Surplus erhalten hier direkt vom BB-Marktexperten wertvolle Informationen über die Zukunftsaktien der Biotechnologie.
Marktrückblick
Im September tendierten die globalen Aktienmärkte freundlich. Der Gesundheitsbereich entwickelte sich dagegen schwächer. Der S&P 500 Index schloss in USD 1.7% fester, der Nasdaq Biotech Index (NBI) gab in USD 3.3% nach und der BB Adamant Biotech (Lux) schloss mit 3.5% (USD / B-Anteile) aufgrund seines höheren Anteils an innovativen Mid Caps.
Die Politik bestimmt weiter die Märkte. Nicht nur forciert Präsident Trump weiter den Handelsstreit mit China. Neu wird er auch des Versuchs verdächtigt, dass er den ukrainischen Präsidenten zu Wahlkampfzwecken instrumentalisieren wollte. Die Demokraten prüfen deshalb offiziell ein Amtsenthebungsverfahren. Zudem stellte die demokratische Senatorin Elisabeth Warren ihren radikalen Gesetzesentwurf zur Kontrolle der Medikamentenpreise vor. Dieser brachte den Gesundheitssektor stark unter Druck, obwohl niemand dem Vorschlag eine Erfolgschance einräumt. Abgesehen von der anhaltenden Schwäche im produzierenden Gewerbe zeigen sich Konsum sowie Arbeitsmarkt sehr robust. Die amerikanische Zentralbank senkte den Referenzzins um weitere 0.25%. Daneben wurde in Europa der Ruf nach einer expansiveren Fiskalpolitik laut. Im Biotechsektor fanden weiter viele Börsengänge und Finanzierungen statt und die beginnende Konferenzsaison zeigt bereits eine starke Flut von mehrheitlich positiven klinischen Daten. Lundbeck gab zudem die Übernahme von Alder Therapeutics für USD 1.5 Mrd. mit einer Prämie von 96% bekannt.
Im September leisteten mehrere Titel einen positiven Performancebeitrag: Acadia profitierte vom vorzeitigen Abbruch der Phase-III-Studie (HARMONY) bei Demenz-bedingter Psychose (DRP), die aufgrund hochsignifikanter Wirksamkeit von Nuplazid vorzeitig gestoppt wurde. Chugai legte aufgrund regulatorischer und medizinischer Fortschritte zu, besonders für Satralizumab (pH-abhängiger Anti-IL-6-Antikörper) bei Neuromyelitis Optica. Seattle Genetics stellte an der Jahrestagung der Europäischen Gesellschaft für klinische Onkologie (ESMO) beeindruckende Erstliniendaten für seinen Chemo-Antikörper (ADC) Enfortumab Vedotin in Kombination mit Keytruda bei fortgeschrittenem Blasenkrebs (metastasiertes Urothelialcarcinom, mUC) vor. Und Medicines Company gab positive Phase-III-Daten für die Zulassungsstudien (ORION-9/-10) für sein Cholesterolmedikament Inclisiran (siRNA – PCSK9) bei Patienten mit artheriosklerotischer kardiovaskulärer Erkrankung (ASCVD) bekannt. Schwache Beiträge zur Fondsperformance lieferten PTC Therapeutics, das im Vorfeld der Bekanntgabe der Risdiplam-Daten, eines oralen Wirkstoffs für spinale Muskelatrophie (SMA), unter Abgabedruck kam, Uniqure kam trotz operativen Fortschritten unter Druck und Beigene war schwach, nachdem eine Research-Boutique eine Leerverkaufsempfehlung für den Titel aufgrund angeblicher Ungereimtheiten ausgab. Beigene selbst wies alle Vorwürfe zurück und gab dafür ausführliche Daten bekannt.
Positionierung & Ausblick
Wir stehen dem Biotechsektor auf Grund starker Fundamentaldaten und sehr attraktiver Bewertungen (KGV für 2020 von 11x bei einem PEG von 0.6 im Large-Cap-Bereich) weiterhin positiv gegenüber. Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Der BB Adamant Biotech (Lux) ist gut aufgestellt, um von 2019 und 2020 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotechbranche weiterhin, obgleich Preisängste die Investorenstimmung noch immer belasten. Nach der Übernahme unserer Portfoliounternehmen Celgene, Loxo und Array durch grosse Pharmaunternehmen erwarten wir im Jahresverlauf weitere M&A-Aktivitäten.
