Im Februar kamen die globalen Aktienmärkte vor allem wegen des Auftretens erster Coronavirus (Covid-19) Infizierter in Europa und den USA sehr stark unter Druck. Biotechnologiewerte konnten sich den mitunter panikartigen Verkäufen teilweise entziehen, auch weil einige Unternehmen die rasche Entwicklung von Medikamenten, Impfstoffen oder Diagnostiktests gegen das Virus bekanntgaben. Im aktuellen Monatsreport berichtet Bellevue-FondsManager Dr. Christian Lach über die jüngsten Marktentwicklungen und deren Konsequenzen für Portfolio und Wertentwicklung des Bellevue Funds – BB Adamant Biotech B EUR (WKN A0X8YU, ISIN LU0415392249). Investoren der FondsStrategie SJB Surplus erhalten hier direkt vom BB-Marktexperten Detailinformationen über die Zukunftsaktien der Biotechnologie.
Marktrückblick
Im Februar kamen die globalen Aktienmärkte vor allem wegen des Auftretens erster Coronavirus (Covid-19) Infizierter in Europa und den USA sehr stark unter Druck. Biotechnologiewerte konnten sich den mitunter panikartigen Verkäufen teilweise entziehen, auch weil einige Unternehmen die rasche Entwicklung von Medikamenten, Impfstoffen oder Diagnostiktests gegen das Virus bekanntgaben. Der S&P 500 Index sank in USD um 8.2%, der Nasdaq Biotech Index (NBI) legte dagegen in USD um 0.3 % und der BB Adamant Biotech (Lux) schloss mit einem Minus von 2.1 % (USD / B-Anteile).
Der Februar stand ganz im Zeichen der globalen Ausbreitung von Covid-19, das am Monatsende ca. 90’000 Menschen in über 60 Ländern infiziert hatte. In China klingt die Epidemie bereits ab und die Zahl der Neuinfizierten liegt unter der Zahl der geheilten Patienten. Die Ausbreitung in Europa und den USA sorgt dagegen für starkes Medieninteresse. Die potenziellen Kosten für viele Unternehmen aufgrund der konsequenten Massnahmen in China und in Europa treten jetzt zutage und sorgten in der letzten Woche im Februar für zweistellige Verluste an den Aktienbörsen. Der Biotechsektor konnte sich diesem kurzfristigen Ausverkauf entziehen und beendete den Berichtszeitraum sogar leicht im Plus. Vor allem Unternehmen wie Gilead oder Moderna, die Medikamente oder Impfstoffe gegen Covid-19 entwickeln wollen, unterstützten den Index. Die positive Performance kam trotz vorläufiger Ergebnisse der US-Präsidentschaftswahlen, die den radikalen Kandidaten Bernie Sanders als möglichen Kandidaten der Demokraten sehen, zustande.
Im Februar leisteten einige Titel einen positiven Performancebeitrag: WuXi profitierte von der Ankündigung, die Produktion von Impfstoffen im Wert von bis zu USD 3 Mrd. im Rahmen einer Kooperation mit Shanghai Hile Biotech aufzubauen; Fate stieg, da neue klinische Daten seine allogene Zelltherapie auf Basis von adulten Stammzellen als valide Alternative zu autologen und allogenen CAR-T-Therapien darstellen, Teva erwartet im laufenden Geschäftsjahr wieder organisches Wachstum und Biomarin legte zu, weil die FDA einem beschleunigten Zulassungsverfahren für Valrox, der ersten Gentherapie gegen Hämophillie A, zustimmte. Schwache Beiträge zur Fondsperformance kamen von den strategisch untergewichteten Indexschwergewichten Biogen und Gilead: Biogen legte um fast 30% zu, nachdem der Patentstreit mit Mylan über Tecfidera-Patente zu seinen Gunsten entschieden wurde, und Gilead profitierte von Hoffnungen, dass Covid-19-Infizierte mit Remdesivir behandelt werden können. Bausch Health und Jazz Pharmaceuticals fielen beide nach vorsichtigen Jahresausblicken aufgrund höherer Investitionen in die Vermarktung neuer Produkte, und Astellas litt unter Gerüchten, dass aufgrund Produktionsausfällen wegen Covid-19 in China Probleme bei der Versorgung von Arzneimittelgrundstoffen auftreten könnten. Wir stehen dem Biotechsektor aufgrund starker Fundamentaldaten und sehr attraktiven Bewertungen (KGV für 2020 von 14x bei einem PEG von 0.5 im Large Cap-Bereich) weiterhin positiv gegenüber. Dies ist nicht nur historisch, sondern insbesondere im Vergleich zum Pharmasektor (KGV 14x; PEG 1.5) sehr attraktiv.
Positionierung & Ausblick
Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Wir investieren zudem in ausgewählte Titel der Specialty-Pharma-Branche, die mit starkem Wachstum bei moderaten Bewertungen überzeugen. Der BB Adamant Biotech (Lux) ist gut aufgestellt, um von den 2020 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotech-Branche weiterhin, obwohl Preisängste die Investorenstimmung noch immer belasten. Nach der Übernahme unserer Portfoliounternehmen Celgene, Loxo, Array und Medicines Company durch grosse Pharmaunternehmen erwarten wir im Jahresverlauf weitere M&A-Aktivitäten.
