SJB | Korschenbroich, 30.08.2021.
Während sich die Erholung der Weltwirtschaft im Juli fortsetzte und weitere Lockerungen im täglichen Leben in Kraft getreten sind, sorgte die Ausbreitung der ansteckenderen Delta-Variante von COVID-19 weiter für Besorgnis. Vor diesem angespannten Markthintergrund leisteten im Monat Juli folgende Portfoliotitel den größten Performancebeitrag: Die amerikanische Firma Biohaven, die von ihrem kürzlich von der FDA zugelassenen Medikament Nurtec profitieren konnte, sowie das Biopharma-Unternehmen Arvinas, welches sich auf den gezielten Abbau von krankheitsverursachenden Proteinen spezialisiert. Auf Grundlage dieser Marktentwicklungen erzielte der Bellevue Funds – BB Adamant Biotech B EUR (WKN A0X8YU, ISIN LU0415392249) eine Rendite von +3,1 Prozent auf Eurobasis. In seinem aktuellen Monatsreport für Juli berichtet Bellevue-FondsManager Dr. Christian Lach über die jüngsten Marktentwicklungen und deren Konsequenzen für Portfolio und Wertentwicklung.
Marktrückblick
Im Juli entwickelten sich die globalen Aktienmärkte eher gemischt. Der S&P Index schloss mit +2.4%, der Nasdaq Biotech Index mit -0.2% und der BB Adamant Biotech (Lux) mit +3.0% (USD / B-Anteile).
Während sich die Erholung der Weltwirtschaft im Juli fortsetzte und weitere Lockerungen im täglichen Leben in Kraft getreten sind, sorgte die Ausbreitung der ansteckenderen Delta-Variante von COVID-19 weiter für Besorgnis. Eine kürzlich veröffentlichte Studie aus England verglich die Wirksamkeit des Impfstoffs von Pfizer/BioNTech (Comirnaty) und demjenigen von AstraZeneca (Vaxzevria). Die Studie unterstrich erneut die Wichtigkeit der zweiten Dosis und ergab, dass zwei Dosen Comirnaty zu 88% gegen den ansteckenden Stamm wirksam sind und zwei Dosen Vaxzevria zu 67%. Unterdessen hat Israel damit begonnen, eine Auffrischungsimpfung an Personen über 60 Jahre zu verteilen, die ihre letzte Impfung vor mindestens 5 Monaten erhielten. Weitere westliche Länder werden dieser Strategie vermutlich folgen und somit den Booster-Markt der COVID-Vakzine deutlich beschleunigen. Den grössten Performancebeitrag im Monat Juli leisteten folgende Portfoliotitel: Die amerikanische Firma Biohaven konnte nach wie vor von ihrem kürzlich von der FDA zugelassenen Medikament Nurtec profitieren. Das orale Migränemedikament mit neuem Wirkmechanismus (CGRP-Antagonist) befindet sich am Anfang seiner Markteinführung. Das Biopharma-Unternehmen Arvinas, welches sich auf den gezielten Abbau von krankheitsverursachenden Proteinen spezialisiert, profitierte von der Bekanntgabe einer Zusammenarbeit mit Pfizer. Die beiden Partner verkündeten eine globale Kollaboration für die auf den Östrogenrezeptor ausgerichtete Brustkrebstherapie, ARV-471. Weiterhin stark zeigt sich Genmab mit einem attraktiven Wachstumsprofil, getrieben durch gute Zahlen für sein Vorzeigemedikament Darzalex, welches sich zur Standardbehandlung bei multiplem Myelom entwickelt.
Schwache Beiträge zur Fondsperformance lieferte ohne grössere Nachrichten Intra-Cellular, ein Biotechunternehmen das auf neuropsychiatrische und neurologische Erkrankungen spezialisiert ist. Die beiden chinesischen Werte Zai Lab und Innovent Biologics litten unter der hohen Volatilität an den chinesischen Aktienmärkten gegen Ende des Monats. Regulatorische Eingriffe der chinesischen Regierung, insbesondere in die Bildungs- und Technologiebranche, liessen andere Sektoren wie den Gesundheitsmarkt kurzzeitig nicht unberührt.
Wir stehen dem Biotechsektor auf Grund starker Fundamentaldaten und sehr attraktiver Bewertungen (KGV für 2021 von 15x bei einem PEG von 0.8 im Large-Cap-Bereich) weiterhin positiv gegenüber. Dies ist nicht nur historisch gesehen, sondern insbesondere im Vergleich zum Pharmasektor (KGV 16x; PEG 2.3) oder dem S&P Index (KGV 23x; PEG 2.6) weiterhin sehr attraktiv.
Positionierung & Ausblick
Unsere Portfoliounternehmen entwickeln Technologien oder Produkte für neuartige Therapeutika. Wir investieren zudem in ausgewählte Titel der Specialty-Pharma-Branche, die mit starkem Wachstum bei moderaten Bewertungen überzeugen. Der BB Adamant Biotech (Lux) ist gut aufgestellt, um von den 2021 erwarteten Meilensteinen zu profitieren. Das regulatorische Umfeld begünstigt die Innovation der Biotechbranche und die Corona-Krise verbesserte das Image der Medikamentenhersteller. Nach den Übernahmen unserer Portfoliounternehmen Loxo, Array, Medicines Company, Myokardia und Alexion durch grosse Pharmafirmen erwarten wir in den kommenden Monaten weitere M&A-Aktivitäten.
