Der Craton Capital Precious Metals Fund erzielte im Handelsmonat April eine negative Wertentwicklung und lag damit auf einer Linie mit den wichtigsten Indizes aus dem Sektor der Gold- und Minenaktien. Laut Marktstratege Markus Bachmann besteht eine erhöhte Wahrscheinlichkeit, dass sowohl Gold- als auch Minenaktien die Mitte Februar begonnene Korrektur positiv abschließen – bislang wurden keine nennenswerten Unterstützungsniveaus gebrochen. Der FondsManager des Craton Capital Precious Metal Fund (WKN A14S65, ISIN LI0214430949) analysiert in seinem Monatsbericht für April die aktuelle Lage im Edelmetallsektor. Zugleich berichtet der Rohstoffexperte allen FondsInvestoren der Strategien SJB Substanz und SJB Surplus über die neuesten Entwicklungen im Zusammenhang mit der Portfoliostruktur.
Wichtigste Beobachtungen im Berichtszeitraum
• “Fed Reflation Trade” – die Erste: Auftrag erfüllt? Die wichtigsten US-Aktienindizes erreichten im Berichtszeitraum neue Höchststände. Abgesehen von der rhetorischen Unterstützung durch die US-Notenbank haben massive Aktienrückkaufprogramme der amerikanischen Unternehmen seit Anfang des Jahres zu dieser sehr starken Renditeentwicklung von US Aktien beigetragen.
• “Fed Reflation Trade” – die Zweite: Die Kehrtwende der Fed in ihrer Geldpolitik ist und bleibt in der Praxis nur verbal. Die Fed redet “dovish”, setzt aber ihre QT-Politik fort. Die Zinssätze sind zwar unverändert geblieben; sehr viel wichtiger dabei ist, dass die Fed ihre Bilanzsumme weiter reduziert. Damit werden die finanziellen Rahmenbedingungen immer enger und auf den US-Verbraucher steigt der Druck.
• “Fed Reflation Trade” – die Dritte: nicht überraschend zeigte der US-Dollar im Berichtszeitraum hierdurch keine Anzeichen von Schwäche. QT lebt. Der Dollar Index DXY stieg leicht um 0,2%.
• Anleger sollten jedoch unbedingt US-Wachstumswerte im Auge behalten: Das Verhältnis zwischen Growth (SGX) und Value (SVX) im S & P 500 ist extrem, ähnlich wie Ende September 2018 und Anfang 2000.
• Der starke Dollar ist die Unbekannte in der “Reflationsgleichung”. Der Dollar bleibt stark, da die Fed QT nicht aufgegeben hat. Der Reflationshandel wird aber nicht mit einem stärkeren Dollar funktionieren.
• Der US-Dollar-Goldpreis ist im Monatsverlauf leicht gefallen (-0,7%). Silber in US-Dollar -1,1%. Während des Monats wurden einige bedeutende
Futures-Leerverkäufe beobachtet, die ausreichen, um den Goldpreis leicht zu schwächen, aber nicht genug, um die beabsichtigte Korrektur auszulösen.
• Die Goldvolatilität gemessen im GVXX erreichte im April ein neues Allzeittief.
Der Craton Capital Precious Metals Fund
• Der Fonds erzielte im Monat wie alle wichtigen Gold Indizes eine negative Rendite
• Kirkland Lake Gold, Atlantic Gold und Hannans aus Australien leisteten einen positiven Monatsbeitrag. Negativ trugen hauptsächlich Evolution Mining, Leagold, Gasoyne und Torex Gold bei. Gascoyne hat in den letzten Tagen einen neuen CEO ernannt. Dabei gibt seine bisherige Erfolgsbilanz in anderen Unternehmen Anlass zu der Einschätzung, dass er Gascoyne wieder auf die Erfolgsstrecke bringt.
• Wir bleiben bei unserer bisherigen Einschätzung hinsichtlich des Goldpreises und der Minenaktien. Darüber hinaus besteht eine erhöhte Wahrscheinlichkeit, dass sowohl Gold- als auch Minenaktien die Mitte Februar begonnene Korrektur abschließen. Sowohl bei Gold als auch bei den Minenaktien wurden keine nennenswerten Unterstützungsniveaus gebrochen, die den Anstieg seit den Tiefs vom August 2018 in Frage stellen würden.
