Mit einer Rendite von +11,2 Prozent verzeichnete der Craton Capital Global Resources Fund einen guten Monat, wobei sich die positiven Beiträge gleichmäßig über das Portfolio verteilten. Rohstoffe profitierten von der Trendwende bei den “risk assets”, angeführt von Eisenerz mit einem Plus von 14 Prozent. FondsManager Markus Bachmann berichtet in seinem Monatsreport für Juni, was sich zuletzt im Portfolio des Craton Capital Global Resources Fund (WKN A0RDE7, ISIN LI0043890743) getan hat. Investoren der Strategien SJB Substanz und SJB Stars erhalten hier die neuesten Informationen über Metall- und Minenaktien sowie die Rohstoffmärkte für Kupfer, Zink und Eisenerz.
Unsere wichtigsten Beobachtungen für den Berichtszeitraum
• Handelskrieg: Waffenstillstand? Was für ein Waffenstillstand? Anleger sollten sich grundsätzlich darauf einrichten, dass keine sofortige Lösung erreicht wird. Dieser Konflikt ist wesentlich komplexer als nur der Konflikt um Handelszölle.
• Zentralbanken: Die EZB wird höchstwahrscheinlich ihren QE-Ansatz unter Frau Lagarde noch intensivieren. Global sind aber die Aktivitäten von zwei Zentralbanken wirklich wichtig. Die chinesische Zentralbank PBOC verfolgt eine sehr lockere Geldpolitik und die Fed wird voraussichtlich im Juli mit Zinssenkungen beginnen.
• Diese signalisierte Wende in der Geldpolitik der US-Notenbank war ein Schuss in den Arm für die Stimmung gegenüber Rohstoffen. Die wahrscheinliche Kürzung um 25 Basispunkte markiert den Beginn eines möglichen “race to the bottom” der globalen Zentralbanken. Einige Marktteilnehmer sind sogar der Ansicht, dass die US-Zinsen auf Null sinken und danach negativ werden.
• Rohstoffe profitierten von der Stimmungsumkehr gegenüber Risikoanlagen. Mit 14,1% führte Eisenerz die Kurssteigerungen an, aber auch einige Basismetalle wie Kupfer und Nickel bewegten sich nach oben.
• Dabei sinken weltweit die PMI-Zahlen, was die Zentralbanken erneut bewegen sollte, ihre QE-Geldpolitik beizubehalten oder gar auszuweiten. Der „Reflation Trade“ bleibt somit fest auf der Tagesordnung.
• Im globalen Handel ist der Dollar einer der Schlüsselfaktoren. Ein starker Dollar ist Sand im Getriebe für den Welthandel. Es wird erwartet, dass die Fed ihr Programm zur Reduzierung der Bilanz sowie das QT insgesamt demnächst beenden wird. Dies könnte entscheidend sein, um den Aufwärtstrend des Greenbacks zu stoppen
The Craton Capital Global Resources Fund
• Mit einer Rendite von 11,2% verzeichnete der Craton Capital Global Resources Fund einen guten Monat. Die positiven Beiträge verteilten sich gleichmäßig über das Portfolio.
• Wichtige Beobachtung aus Sicht der “Asset Allocation”: Die US-Unternehmensschulden nehmen weiter zu und befinden sich auf einem Allzeithoch. Das ist eine tickende Zeitbombe für die Unternehmen und die Kreditmärkte insgesamt, insbesondere aufgrund der sich weiter verschärfenden finanziellen Rahmenbedingungen.
• Die Bilanzen der Bergbauunternehmen bewegen sich dabei in die entgegengesetzte Richtung. Der Trend zum Schuldenabbau setzt sich fort, die freien Cash Flow-Renditen sind robust und Aktienrückkäufe werden durch generierte Cashflows (und nicht durch höhere Schulden) finanziert.
• Dieser Unterschied ist bedeutend und schafft die solide Grundlage für eine nachhaltige Outperformance von Bergbauunternehmen gegenüber den meisten anderen Sektoren.
