Die Kombination aus der Wiederöffnung der Wirtschaft, überraschend guten Konjunkturdaten und starken Gewinnen unterstützte den Kursanstieg bei globalen Aktien, so dass der Mediolanum International Funds – GAMAX Junior A EUR Acc (WKN 986703, ISIN LU0073103748) in den letzten drei Monaten ein attraktives Plus von +6,40 Prozent verzeichnete. Wie das FondsManagement berichtet, waren die Haupttreiber der Wertentwicklung die Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter. Im aktuellen Marktbericht für das zweite Quartal wird die jüngste Portfolioaktivität analysiert sowie ein detaillierter Performancebericht für den in der Verwaltungsstrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds gegeben.
Marktkommentar
In den letzten drei Monaten erzielten globale Aktien in Euro ein Plus von 6,4 %. Die Kombination aus der Wiederöffnung der Wirtschaft, überraschend guten Konjunkturdaten und starken Gewinnen unterstützte den Kursanstieg bei Aktien. Nordamerikanische Aktien waren mit einem Plus von 7,9 % die besten Performer und schnitten zusammen mit europäischen Aktien (6,5 %) im Regionalvergleich als Einzige insgesamt besser ab als globale Aktien. Schwellenländer blieben allgemein hinter den Industrieländern zurück. Nach dem schwächeren Abschneiden gegenüber Value zu Jahresbeginn war Growth im Berichtszeitraum mit einem Plus von 10,7 % der Stil mit der besten Performance, dicht gefolgt von Quality mit einem Anstieg um 10,6 %. Die Wende begann im Juni, als die Sorgen der Anleger aufgrund der Delta-Variante in Großbritannien wuchsen. Die Performancelücke ist zwar kleiner geworden, aber im laufenden Jahr bleiben Small Cap und Value mit einem Plus von 18,5 % bzw. 18,4 % die Faktoren mit der besten Wertentwicklung. Auf Sektorebene gerieten zyklische Sektoren in den letzten drei Monaten in Rückstand. Die beste Performance kam mit einem Plus von 10,7 % vom Technologiesektor. Kommunikationsdienstleistungen und das Gesundheitswesen verzeichneten ebenfalls eine kräftige Wertentwicklung und gewannen 8,4 % bzw. 8,3 %.
Performance Analyse
Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum positive Renditen. Die Haupttreiber der Wertentwicklung waren die Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter. In der Informationstechnologie, einem weiteren Sektor mit starkem Beitrag, entwickelten sich die Google-Muttergesellschaft Alphabet und die US-Social-Media-Plattform Google im Quartal kräftig, was jeweils auf eine beständige Erholung in ihrem Online-Werbungsgeschäft zurückzuführen war. Weitere Unterstützung kam gegen Ende des Berichtszeitraums durch die in den USA fallenden langfristigen Zinsen, was die positive Stimmung in Bezug auf Risikoanlagen verstärkte. Der französische Kosmetikhersteller L’Oréal leistete, unterstützt durch die Wertentwicklung seines Asiengeschäfts – das von der Erholung im globalen Reiseverkehr profitierte –, einen starken positiven Beitrag. Auch die Luxusgüterunternehmen Hermès aus Frankreich und Richemont aus der Schweiz entwickelten sich gut und profitierten von kräftigen Umsätzen. Negative Beiträge kamen im Berichtszeitraum indessen von Tencent Music, der chinesischen Online-Musikplattform, die durch die Abwicklung des Hedgefonds Archegos beeinträchtigt wurde, sowie von Tencent Holdings und Alibaba, zwei der größten chinesischen Technologieunternehmen. Diese litten unter der negativen Anlegerstimmung, die aufgrund der von China verschärften Überprüfung des Internetsektors aufkam.
Portfolioaktivität
Angesichts fallender US-Zinsen und da es vermutlich im Jahr 2023 zu den ersten Zinserhöhungen in den USA kommen wird, nahm der delegierte Manager bei den im Bankensektor gehaltenen Aktien wie J.P. Morgan und Bank of America Gewinne mit. Mit den Erlösen stockte der delegierte Manager das Engagement in Begünstigten des Werbungsgeschäfts wie Facebook und Alphabet weiter auf, um an der anhaltenden Erholung in deren Geschäft und der Erholung bei der Reisewerbung teilzuhaben, die seines Erachtens bald erfolgen wird. Eine Position in Zalando wurde aufgrund der kräftigen Dynamik bei dem Online-Marktplatz für Mode aufgenommen. Dieser gewinnt immer mehr Kunden und weitet seine internationale Reichweite mit seinem Plattform-Modell aus. Ferner reduzierte der delegierte Manager vorübergehend seine Position in Nike aufgrund der laufenden Debatte über die Verwendung von Baumwolle aus Xinjiang in deren Produkten. Außerdem wurden Gewinne bei Unternehmen realisiert, die im Verlauf der Erholung kräftig profitierten, wie die US-Fluggesellschaft JetBlue, der Service für Veranstaltungstickets Live Nation und Disney. Dem lag die Einschätzung zugrunde, dass der Vorteil der Konjunkturerholung bei diesen Unternehmen bereits zum Großteil eingepreist wurde. Letztlich stockte der delegierte Portfolio-Manager Positionen in Getränkeunternehmen auf, die von der Wiederöffnung von Restaurants und Hotels profitieren könnten, wie Coca-Cola und Danone.
