Managersichten SJB Nachhaltig: I-AM GreenStars Opportunities (WKN A2DXNJ) – Dezember 2024

Daniel Feix, FondsManager des I-AM GreenStars Opportunities

Globale Aktien legten im Jahr 2024 knapp 25 Prozent zu und konnten damit den Zuwachs von 20 Prozent im Jahr 2023 noch überbieten. Eine überraschend starke US-Wirtschaft, Zinssenkungen durch die Zentralbanken und technologische Innovationen waren die Haupttreiber. In diesem positiven Marktumfeld verzeichnete der flexible Mischfonds  I-AM GreenStars Opportunities RZ (T) (WKN A2DXNJ, ISIN AT0000A1YH31) eine Wertentwicklung von +18,4 Prozent über das Gesamtjahr und profitierte weiter von seiner Mischung aus defensiven und dynamischen Quality-Titeln. FondsManager Daniel Feix berichtet in seinem Marktkommentar, wie sich die Einzelwerte entwickelten und welche Veränderungen im Portfolio vorgenommen wurden. Die Managersicht des Nachhaltigkeitsexperten bringt alle FondsInvestoren der Strategie SJB Nachhaltig auf den neusten Stand

Ein drittes starkes Aktienjahr in Folge?

Marktupdate

Rückblick 2024
Globale Aktien legten im Jahr 2024 knapp 25% zu und konnten damit den Zuwachs von 20% im Jahr 2023 noch überbieten. Eine überraschend starke US-Wirtschaft, Zinssenkungen durch die Zentralbanken und technologische Innovationen waren die Haupttreiber. Auch Anleihen behaupteten sich, auch wenn das kleine Plus etwas geringer als im Vorjahr ausfiel. Die hohe Grundverzinsung, ergänzt durch Kursgewinne bei den kürzeren Laufzeiten, konnten die Kursverluste bei den längeren Laufzeiten mehr als ausgleichen. Auch wenn sich das Ergebnis sehr gut liest, in der Praxis gab es einige Hürden zu überwinden. Es war unklar, ob die Wirtschaft Anfang des Jahres nicht doch in eine Rezession abkippt. Der private Konsum zeigte vor allem wegen der negativen Entwicklung in China deutliche Schwäche. Es gab Zweifel, ob sich die Investitionen in die Künstliche Intelligenz rechnen werden. Anfang August sackten mehrere Aktienmärkte über Nacht und scheinbar ohne Grund zweistellig ab und führten teils zu Panikverkäufen. Letztendlich war im Jahresverlauf die Divergenz in der Performance recht ausgeprägt, etwas zu viel Europa, zu viele defensive Titel oder die falschen Halbleiter verhagelten viele Portfolios.

Ausblick 2025
Für das Jahr 2025 sehen wir die gleichen positiven Grundfaktoren, welche auch die beiden vergangenen Jahre geprägt haben. Die Wirtschaft sollte nicht in eine Rezession abgleiten und Zinssenkungen werden weiter erwartet, beides wirkt unterstützend für das Kapitalmarktumfeld. Die Hürden sind im Vergleich aber etwas höher geworden und dürften zu einer gewissen Moderation im Gesamtergebnis führen. Bewertungen, Marktkonzentration, China Schwäche und Querschläge durch die Trump-Administration sind oft genannte Risikofaktoren. Gerade aufgrund der höheren Bewertungen ist der schmale Grat zwischen „zu viel” Wachstum und „zu wenig” Wachstum noch schmaler geworden, notwendig ist die richtige Mischung aus guten Unternehmensergebnissen und rückläufiger Inflation. Zweifel am herrschenden Narrativ dürften entsprechend oft aufkommen. Schon jetzt bereiten die aktuell steigenden Zinsen größere Kopfschmerzen und könnten zu höherer Volatilität führen, gleichzeitig aber auch Opportunitäten in der Titelselektion liefern.

I-AM GreenStars Portfolios: Qualität und die ruhige Hand im Portfoliomanagement
In den I-AM GreenStars Portfolios hat es sich wieder ausgezahlt, mit ruhiger Hand im Portfoliomanagement auf Qualität zu setzen und damit auch in unruhigen Zeiten investiert zu bleiben. Mit breiter Diversifikation sich nicht vor „zu teuren” Titeln zu scheuen, da Qualität in der Regel seinen Preis hat. Die Freiheit zu haben, den Fokus von defensiv auf dynamisch zu verschieben (oder umgekehrt) und auch Beimischungen aus dem Value Segment vornehmen zu können. Und obwohl eine höhere Anleihen-Duration zuletzt nicht wirklich geholfen hat, bieten gerade die längeren Laufzeiten als Gegengewicht zu Aktien weiterhin ein gutes Chance-Risiko Verhältnis.

Fondskommentar

Der I-AM GreenStars Opportunities gab im Dezember um ca. -0,8% nach und konnte mit bis zu + 18,4% ein sehr gutes Jahresergebnis erzielen. Ähnlich wie im Gesamtmarkt wurde die Monatsperformance im Dezember durch einige wenige Titel stabilisiert, während Gewinnmitnahmen zum Jahresende die Regel waren.

Herausragend war der Halbleiter-Hersteller Broadcom mit +46,3%, eine Top-10 Position in den GreenStars Aktienportfolios (siehe Abschnitt „Unternehmen im Fokus”). Im gleichen Fahrwasser wurden weitere KI-Titel nach oben gezogen (Marvell Technologies + 21%, Arista Networks + 11%, Taiwan Semiconductors +9%), aber auch ausgewählte Finanz- und Konsumtitel hielten sich gut (Hermes + 12,4%, Fast Retailing + 2,3%, Visa + 2,3%). Mit Novo Nordisk bildete eine weitere Top-10 Position das Schlusslicht, ein enttäuschendes Studienergebnis führten zu einem Verlust von – 17,7% (siehe Abschnitt „Unternehmen im Fokus”). Weitere Verlierer waren breit über alle Branchen und Regionen gestreut (Moody’s -3,4%, Linde -7, 1%, Mercadolibre -12,6%). Die Unternehmensanleihen gaben entsprechend der Zinsentwicklung nach, auf Jahressicht bleibt ein kleines Plus in der Performance. Die Investmentquoten blieben mit 77% Aktien und 21% Unternehmensanleihen weitestgehend unverändert, an den Positionen wurden nur einige wenige Justierungen vorgenommen.

Siehe auch

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