SJB | Korschenbroich, 10.05.2024.
Im März verzeichneten die globalen Aktienmärkte ein erhebliches Wachstum, was durch die positive Gewinnentwicklung in den Industrie- wie in den Schwellenländern begünstigt wurde. In diesem unterstützenden Marktumfeld konnte der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) eine positive Rendite von +1,13 Prozent generieren, die nur knapp hinter der Benchmark zurückblieb. DNB-FondsManager Christian Rom analysiert in seinem aktuellen Monatskommentar die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB FondsStrategie Nachhaltig finden hier zudem topaktuelle Informationen über die im FondsPortfolio vorgenommenen Umschichtungen.
Marktkommentar
Im März verzeichneten die globalen Aktienmärkte ein erhebliches Wachstum, wobei der MSCI-Index um 2,7% in EUR gestiegen ist. Dies wurde durch starke Leistungen sowohl in den entwickelten als auch in den Schwellenländern angetrieben. Bemerkenswerte Gewinne wurden in den USA, Südkorea, Japan und Europa erzielt, mit bedeutenden Beiträgen aus Sektoren wie der Technologie. Trotz hoher Inflation und einer starken Wirtschaft, die zu einem hawkischen Anleihemarkt führte, sanken die Renditen der US-Staatsanleihen leicht. Zu den wichtigen politischen Veränderungen gehörten die Anpassung Japans von der Negativzinspolitik und die Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank, was bedeutende Veränderungen in der globalen Geldpolitik widerspiegelt.
Fondskommentar
Unser Fonds hat sich im März im Einklang mit dem Index und dem breiteren Markt entwickelt. Das Portfolio erzielte eine absolute Rendite von 1,13% in EUR, was leicht hinter der Benchmark-Rendite von 1,21% zurückblieb und somit eine relative Unterperformance von -0,08% markierte. Dies steht im Gegensatz zur relativen Überperformance des letzten Monats von 0,92%. Seit Jahresbeginn verzeichnet das Portfolio eine absolute Rendite von -8,23%, hat aber relativ zur Benchmark um 2,50% besser abgeschnitten. Die beste Aktie in unserem Portfolio war IMCD NV, die nach einem zufriedenstellenden Q4-Bericht zu Beginn des Monats mehrere Broker-Upgrades erhielt. Xinyi Solar Holdings Ltd und Arcadium Lithium PLC trugen ebenfalls positiv zu unserer Leistung bei, wobei beide Positionen im Vergleich zur Benchmark übergewichtet waren. Allerdings beobachteten wir eine schwache relative Leistung von Arcadium Lithium PLC, da die Lithiumpreise gedämpft blieben und die Stimmung gegenüber Elektrofahrzeuge im Laufe des Monats sich verschlechterte.
Portfoliokommentar
In diesem Monat wurde das Portfolio durch die Aufnahme von Yadea Group Holdings Ltd und Ameresco Inc verbessert. Yadea Group Holdings Ltd ist ein führendes Unternehmen in der Industrie für elektrische Zweiradfahrzeuge und bietet eine breite Palette an umweltfreundlichen Produkten an, darunter Elektrofahrräder und -roller, die dem wachsenden Bedarf an nachhaltigen Transportlösungen gerecht werden. Das Unternehmen besitzt den größten Marktanteil in China, handelt mit einer Dividendenrendite von 4% und verfügt über 1,5 Milliarden Dollar in netto liquiden Mitteln in seiner Bilanz. Ameresco Inc hingegen ist auf Energieeffizienz und erneuerbare Energielösungen spezialisiert und bietet Dienstleistungen sowie Technologien an, die darauf abzielen, die Energiekosten und Treibhausgasemissionen ihrer Kunden zu reduzieren. Dies markiert einen strategischen Schritt hin zur Unterstützung von Unternehmen mit einem Fokus auf Nachhaltigkeit und Innovation. Der Aktienkurs ist um 80% von den Allzeithochs gefallen, und wir können nun den führenden US-Cleantech-Integrator zum 12-fachen der 25 Gewinne kaufen. Beide Unternehmen sind profitabel und es wird erwartet, dass sie ihre Umsätze im Jahr 2024 und 2025 jeweils im zweistelligen Bereich steigern.
In unserem Portfolio haben wir uns strategisch positioniert, um von innovativen und nachhaltigen Wachstumschancen zu profitieren, was unsere Überzeugung vom transformativen Potenzial bestimmter Sektoren widerspiegelt. Unsere größte Übergewichtung liegt bei Novonesis B, wo wir eine bedeutende Position mit einer 14,0 %igen Wette gegenüber dem Benchmark eingenommen haben, was unser Vertrauen in dessen außergewöhnliche Aussichten unterstreicht. Dicht gefolgt haben wir ebenfalls erhebliche Einsätze auf IMCD NV und Vestas Wind Systems A/S mit Abweichungen vom Benchmark von jeweils 8,3% und 5,5%. Diese Positionen unterstreichen kollektiv unseren Fokus auf Unternehmen, die für ein robustes Wachstum im Bereich der grünen Energie und Spezialchemikalien positioniert sind – Bereiche, von denen wir glauben, dass sie für zukünftige Fortschritte entscheidend sind.
Im Gegensatz dazu haben wir in Einklang mit diesen Überzeugungen bestimmte Aktien in unserem Portfolio bewusst untergewichtet, die nicht mit unserer strategischen Vision oder Marktaussicht übereinstimmen. Dazu gehören Shihlin Electric & Engineering, Toyo Tanso CO Ltd und LS Industrial Systems Co Ltd mit jeweiligen Untergewichtungen von -2,0%, -1,3% und -1,3% gegenüber dem Benchmark. Diese Anpassungen spiegeln eine gezielte Strategie wider, um die Exposition gegenüber Sektoren zu verringern, in denen wir ein begrenztes Wachstumspotenzial oder eine fehlende Übereinstimmung mit unseren übergeordneten Investitionsthemen rund um Innovation und Nachhaltigkeit sehen. Durch diese sorgfältig abgestimmten Über- und Untergewichtungen ist unser Portfolio fein darauf abgestimmt, Wert aus aufkommenden Trends zu schöpfen und gleichzeitig Bereiche zu meiden, die weniger mit unserer langfristigen Anlagestrategie übereinstimmen. Die aggregierten Gewinnrevisionen auf einer 12-Monats-Basis blieben im März für den Fonds negativ. Die Gewinnmultiplikatoren des Fonds haben sich aufgrund von Änderungen in der Zusammensetzung des Portfolios erweitert. Der Fonds wird im Vergleich zum MSCI World mit einer Prämienbewertung gehandelt, bietet jedoch auch eine stärkere Wachstumsperspektive. Wir vertreten weiterhin die Ansicht, dass wir uns nahe einem relativen Tiefpunkt für den Sektor befinden sollten und dass wir noch in den Anfangsphasen der Energiewende stehen, wobei sowohl die EU als auch die USA in den letzten Jahren bedeutende Unterstützungsprogramme für den Sektor ins Leben gerufen haben, um die Energiesicherheit zu verbessern und die Energiewende zu beschleunigen.
