SJB | Korschenbroich, 01.09.2023.
Der MSCI World beendete den Juli mit einem Plus von +3,30 Prozent, da die gemeldeten makroökonomischen Daten eine sanfte Landung der Weltwirtschaft erwarten lassen. Der Renewable-Fonds entwickelte sich im Berichtszeitraum weniger gut als der Sektor, übertraf aber den breiten Markt. Der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) erzielte im Juli ein Ergebnis von +3,33 Prozent und notiert seit Jahresbeginn mit +8,54 Prozent klar im positiven Bereich. DNB-FondsManager Christian Rom analysiert in seinem aktuellen Monatskommentar die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB FondsStrategie Nachhaltig lesen hier den aktuellen Marktbericht des DNB-Aktienexperten.
Marktkommentar
Der MSCI World beendete den Juli mit einem Plus von 3.3%. Aufgrund der gemeldeten makroökonomischen Daten gewinnt der Bericht über die sanfte Landung an Dynamik. Die wirtschaftliche Erholung in China verläuft langsamer als erwartet. Es gibt Anzeichen für Konjunkturmaßnahmen die unterstützend wirken könnten. Allerdings bestehen weiterhin Unsicherheiten hinsichtlich des Ausmaßes und des Zeitpunkts.
Fondskommentar
Der Fonds entwickelte sich im Juli schlechter als der Sektor, während er den breiteren Markt übertraf. Der beste Wertentwickler war Scatec, der durch attraktive Vermögenstransaktionen Wert freisetzte. Der schwächste Wertentwickler war Orsted, da die Wachstumssorgen anhalten, nachdem weitere Daten darauf hindeuten, dass die Kosteninflation zu Projektstornierungen in der Offshore-Windbranche führt. Die Outperformance unserer Benchmark im Juli wurde durch den Stromspeichersektor angetrieben. Die Aktien von Unternehmen wie Rivian (Elektrofahrzeuge), XPeng (Elektrofahrzeuge), Quantumscape (Festkörperbatterien) und Ecopro (Batteriekathodenmaterialien) stiegen alle im Monatsverlauf um mehr als 50%. Die Anlagen des Fonds in diesem Sektor (Tesla, LG Chem, BYD) traten nach einer starken Performance in der ersten Jahreshälfte auf der Stelle. Wir haben im Juli eine Position in Siemens Energy eröffnet, da wir ein attraktives Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag sehen. Unserer Meinung nach sollten Investitionen nicht als Beliebtheitswettbewerb betrachtet werden. Die Schnäppchenjagd bei Value-Gelegenheiten, wie der Kauf von Siemens Energy in diesem Monat, ist ein Beispiel dafür. Der Markt befasst sich sehr stark mit dem Windturbinengeschäft des Unternehmens und misst dem Geschäft im Grunde genommen keinen Wert bei. Wir sind der Meinung, dass dies mittel- bis langfristig zu hart ist für die Nummer 2 in einer Branche mit attraktiven Wachstumsaussichten, in der die Nummer 1 mit 26 Mrd. EUR bewertet wird. Die letzten 2/3 des Geschäfts liefern recht gute Ergebnisse und das Netzgeschäft (1/3) ist gut positioniert um von der Energiewende zu profitieren. Das Netzgeschäft von Siemens Energy deckt rund 20% des Investitionsumfangs ab, der für einen Offshore-Windpark erforderlich ist.
Ausblick
Die kumulierten Ertragskorrekturen auf 12-Monats-Basis blieben im Juli für den Fonds positiv. Die Gewinnmultiplikatoren stiegen jedoch sowohl aufgrund von Änderungen im Portfoliomix, als auch aufgrund der Performance. Die Bewertung des Fonds ist höher als die des MSCI World, aber der Fonds hat auch bessere Wachstumsaussichten. Wir sind nach wie vor der Ansicht, dass sich die relativen Aussichten für den Sektor in den letzten Jahren grundlegend verbessert haben, da sowohl in Europa als auch in den USA die bisher größten Förderprogramme für erneuerbare Energien aufgelegt wurden, um die Energiewende zu beschleunigen und die Energiesicherheit zu verbessern.
