SJB | Korschenbroich, 04.10.2024.
Im August stieg der MSCI World Index um 1,6 Prozent in EUR, wobei die USA trotz anfänglicher Volatilität Europa übertrafen. Obwohl Rezessionsängste durch schwache US-Arbeitsmarktdaten geschürt wurden und zyklische Sektoren in Europa unterdurchschnittlich abschnitten, profitierten europäische Banken von höheren Zinssätzen. In diesem volatilen Marktumfeld erzielte der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) eine Rendite von -0,94 Prozent und übertraf damit die Benchmark, die deutlich stärker um -4,22 Prozent nachgab. DNB-FondsManager Christian Rom berichtet in seinem aktuellen Monatskommentar über die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB-Strategie Nachhaltig finden hier topaktuelle Informationen über alle Änderungen im Portfolio des DNB-Fonds.
Marktkommentar
Im August stieg der MSCI World Index um 1,6 % in EUR, wobei die USA trotz anfänglicher Volatilität Europa übertrafen. Der S&P 500 legte um 1,2 % in EUR zu, angetrieben von den Sektoren Konsumgüter, Immobilien und Gesundheitswesen – ein Trend, der sich auch in Europa widerspiegelte. Obwohl Rezessionsängste durch schwache US-Arbeitsmarktdaten geschürt wurden und zyklische Sektoren in Europa unterdurchschnittlich abschnitten, profitierten europäische Banken von höheren Zinssätzen. Defensive Sektoren führten die Gewinne an, angesichts von Bedenken über das Wachstum Chinas und geopolitische Spannungen.
Fondskommentar
Diesen Monat erzielte unser Portfolio eine absolute Rendite von -0,98% in EUR und übertraf damit den Benchmark von -4,22%, was zu einer relativen Rendite von 3,24% führte, etwas unter der relativen Rendite des letzten Monats von 4,18%. Seit Jahresbeginn weist das Portfolio eine absolute Rendite von -7,21% auf und zeigt eine starke relative Performance gegenüber dem Benchmark mit 7,97%. IMCD NV war die Aktie mit der besten Performance, da die Ergebnisse des zweiten Quartals ein Wachstum des organischen Bruttogewinns zeigten. IMCD ist eine Übergewichtungsposition und trug mit einer Attribution von 1,2% erheblich zur relativen Performance unseres Fonds bei. Weitere positive Beiträge kamen von Novozymes B und Sunrun Inc. Auf der negativen Seite war Vestas im August der größte Dämpfer aufgrund schwacher Q224-Ergebnisse infolge einer Anpassung um EUR300m an die Percentage-of-Completions-Rechnungslegung im Dienstleistungssegment. Dies überschattete Verbesserungen im Turbinensegment, das sich schneller als erwartet erholt.
Portfoliokommentar
Der größte Nettozukauf des Monats war unsere Neuaufnahme in Shoals. Shoals wurde 1996 gegründet und ging 2023 an die Börse. Das Unternehmen ermöglicht es seinen Kunden, die Installations-Effizienz und -Sicherheit zu erhöhen und gleichzeitig die Systemleistung und -zuverlässigkeit durch seine Innovationen im Bereich der “Plug-and-Play” elektrischen Balance-of-Systems-Lösungen für Solarparks zu verbessern. Die US-basierte Fertigung trägt zu inländischen Inhaltszuschlägen für seine US-Kunden bei, was Shoals ermöglichen sollte, mit dem US-Solarmarkt weiter zu wachsen. Wir würden argumentieren, dass die Wachstumsaussichten bei einem Forward PE von etwa 11x nicht angemessen in der aktuellen Bewertung berücksichtigt sind. Unser Aktienfonds ist strategisch positioniert mit signifikanten Übergewichtungen in IMCD NV, was eine 8,2% Wette gegen den Benchmark darstellt, Novozymes B mit 7,2% und Orsted A/S mit 5,1%.
Diese Positionen unterstreichen unser Vertrauen in das Wachstumspotenzial dieser Unternehmen und Sektoren. Im Gegensatz dazu haben wir eine vorsichtige Haltung eingenommen mit Untergewichtungen in Sunnova Energy International Inc, EVgo Inc und Lucid Group Inc, mit jeweiligen Abweichungen von -2,3%, -1,9% und -1,3% gegenüber dem Benchmark. Dieser ausgewogene Ansatzzielt darauf ab, Aufwärtspotenzial zu nutzen und gleichzeitig die Exponierung in Bereichen zu reduzieren, in denen wir weniger unmittelbare Chancen oder höhere Risiken sehen. Die aggregierten Gewinnrevisionen auf 12-Monats-Basis waren im August für den Fonds negativ.
Allerdings haben sich die Gewinnmultiplikatoren des Fonds aufgrund von Änderungen in der Portfoliomischung verringert. Die Bewertung des Fonds liegt im Vergleich zum MSCI World weiterhinauf einem höheren Niveau, hat sich jedoch in den letzten Monaten deutlich verringert. Dies liegt daran, dass der Sektor trotz verbesserter Fundamentaldaten in ausgewählten Teilsektoren und Anzeichen einer Bodenbildung in anderen weiterhin hinter dem breiteren Markt zurückbleibt. Wir sehen dies als ermutigendes Zeichen, da wir das stärkere Wachstumspotenzial des Portfolios im Vergleich zum breiteren Markt im Auge behalten.
