SJB | Korschenbroich, 29.09.2023.
Der MSCI World beendete den August mit einem Minus von -2,60 Prozent, da sich Sorgen um eine Wachstumsverlangsamung in China sowie weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken ausbreiteten. Der DNB-Umweltaktien-Fonds entwickelte sich im Berichtszeitraum besser als der Vergleichssektor, aber schwächer als der breite Markt. Im August erzielte der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) ein Ergebnis von -10,02 Prozent und liegt damit seit Jahresbeginn mit -2,33 Prozent knapp im Minus. DNB-FondsManager Christian Rom analysiert in seinem aktuellen Monatskommentar die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB FondsStrategie Nachhaltig finden hier den aktuellen Marktbericht des DNB-Aktienexperten.
Marktkommentar
Der MSCI World beendete den August mit einem Minus von 2.6%. Zu den Gegenwindfaktoren zählten Bedenken hinsichtlich der Kreditwürdigkeit und des Wachstums Chinas, Sorgen um eine hartnäckige Inflation, zu Zinserhöhungen neigende Zentralbanken und stark steigende Anleiherenditen.
Fondskommentar
Der Fonds entwickelte sich besser als der Sektor, der sich im August schlechter als der breite Markt entwickelte. Am besten schnitt Amphenol ab, da es der Outperformance des US-Marktes im August folgte und es nur wenige aktienspezifische Nachrichten gab. Der schwächste Wertentwickler war im zweiten Monat in Folge Orsted, da das Unternehmen eine Wertminderung von 2 Mrd. EUR seines in sein US-Offshore-Windportfolio investierten Kapitals in Höhe von 4 Mrd. EUR ankündigte. Dies ist nicht Dies ist nicht völlig neu, da die Wachstumssorgen in der Offshore-Windindustrie anhalten, zumal die Kosteninflation die Ankündigung von Projektstornierungen in diesem Sektor vorangetrieben hat. Dennoch hat der Markt die Aktie nach der Ankündigung um 10 Mrd. EUR fallen lassen, da die Glaubwürdigkeit des Managements leidet und der Markt jegliche Erwartungen an ein künftiges rentables Wachstum des Unternehmens ausräumt. Wir gehen davon aus, dass Orsted als weltweiter Marktführer im Bereich der Offshore-Windkraft in der Lage sein wird, in den kommenden Jahren einen Wertzuwachs zu erzielen und haben daher auf die Schwäche mit Zukäufen reagiert. Vier der fünf Top-Käufe im letzten Monat betrafen Unternehmen die wir aufgrund ihrer sehr starken Wettbewerbsposition in den von ihnen bedienten Teilsektoren, in denen die strukturellen Wachstumsaussichten sehr günstig sind, als Wachstumsgewinner im Bereich der erneuerbaren Energien bezeichnen würden. Wir befinden uns nun mehr als 2,5 Jahre nach dem Reset der Rallye im Bereich der erneuerbaren Energien, wobei die EV/Umsatz-Multiplikatoren unter dem Niveau vor der Krise liegen. Dies dürfte zum Teil auf die höheren langfristigen Zinssätze zurückzuführen sein. Die Anleger sollten jedoch auch bedenken, dass sich die Aussichten für den Sektor in den letzten Jahren grundlegend verbessert haben, da sowohl in Europa als auch in den USA die bisher größten Förderprogramme für erneuerbare Energien aufgelegt wurden, um die Energiewende zu beschleunigen und die Energiesicherheit zu verbessern.
Ausblick
Die aggregierten Gewinnrevisionen auf 12-Monats-Basis waren für den Fonds im August negativ. Die Gewinnmultiplikatoren gingen jedoch zurück, da die Aktienkurse stärker fielen als die Schätzungsrevisionen. Der Fonds hat eine eine höhere Bewertung als der MSCI World, aber der Fonds hat auch bessere Wachstumsaussichten.
