SJB | Korschenbroich, 02.06.2023.
Der MSCI World beendete den April mit einem Plus von +1,6 Prozent, nachdem das Risiko einer Bankenkrise geringer zu sein schien, da es keine weiteren Bankzusammenbrüche gab und sich der Abfluss von Einlagen verlangsamte. Der Renewable-Fonds entwickelte sich im April besser als der Sektor, aber schlechter als der breitere Markt. Der DNB Renewable Energy Fund (WKN A0MWAL, ISIN LU0302296149) verzeichnete ein Ergebnis von +1,45 Prozent und notiert seit Jahresbeginn mit +1,52 Prozent weiter im positiven Bereich. DNB-FondsManager Christian Rom analysiert in seinem aktuellen Monatskommentar die jüngsten Marktentwicklungen in den Zukunftsbranchen Umwelttechnologie und Erneuerbare Energien. Investoren der SJB FondsStrategie Nachhaltig finden hier den aktuellen Marktbericht des DNB-Aktienexperten.
Marktkommentar
Der MSCI World beendete den April mit einem Plus von 1.6%. Die Entwicklung in diesem Monat wurde von den Zinssätzen, der Angst vor einer Rezession und den guten Ergebnissen des ersten Quartals bestimmt. Zu Beginn des Monats schien das Risiko einer Bankenkrise geringer zu sein, da es keine weiteren Bankzusammenbrüche gab und sich der Abfluss von Einlagen verlangsamte. Gegen Ende des Monats wurden die Befürchtungen jedoch durch die Nachrichten über die Probleme der First Republic und die anschließende Übernahme durch JP Morgan wieder laut. Obwohl diese Probleme nicht systematisch zu sein scheinen, tragen sie negativ zum Vertrauen der Märkte bei und führen zu einer zunehmenden Angst vor einer Rezession. Schließlich hat die Fed Anfang Mai wie erwartet die Zinssätze um 25 Basispunkte angehoben. Der Markt schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Pause bei den Zinserhöhungen und einer sanften Landung weiterhin als hoch ein.
Fondskommentar
Der Fonds entwickelte sich im April besser als der Sektor, aber schlechter als der breitere Markt. Der Top-Performer war Enel, das einen starken Start ins Jahr hatte, mit höheren Liefermargen aufgrund niedrigerer Strompreise und einem Veräußerungsprogramm, das dem Plan voraus ist, zu einem attraktiven Multiplikator gegenüber dem Plan. Der schwächste Wert war Enphase, das ein starkes erstes Quartal verzeichnete, aber aufgrund von Unsicherheiten bei der Nachfrage in Bezug auf die kalifornische Regulierung, höhere Zinssätze und die Auswirkungen der Turbulenzen im US-Bankensektor eine vorsichtige Prognose für das zweite Quartal abgibt.
Die wichtigsten Käufe in diesem Monat waren Enphase und Tesla, bei denen wir die schwachen Aktienkurse ausnutzten. Wir finanzierten diese Käufe durch den Verkauf von Aktien von Wartsila und Enel – Aktien, die sich im bisherigen Jahresverlauf besser entwickelt haben. Wir treffen und sprechen gerne mit Firmen, um ein besseres Verständnis für die Unternehmen zu bekommen in die wir investieren. Neben mehreren Gesprächen mit Firmen im April besuchten wir den Kollagenbetrieb von Darling Ingredients in Belgien, wo tierische Nebenprodukte zu Lebensmittelzutaten verarbeitet werden. Wir trafen auch mehrere Unternehmen auf der WindEurope-Konferenz in Dänemark, einer Konferenz mit mehr als 500 Firmen und ~15.000 Teilnehmern – ein Beweis für das enorme Wachstum des Sektors in den letzten zehn Jahren. Das Wachstum wird sich fortsetzen, aber wohl nicht ohne Wachstumsschmerzen, denn die Frustration über langsame Genehmigungen und den Netzausbau war klar zu spüren. Darüber hinaus wäre eine harmonisierte und stabile langfristige Regulierung sehr hilfreich für eine gestresste Windlieferkette mit hohem Investitionsbedarf. Wir sehen einen Aufwärtstrend für das Thema Offshore-Windkraft mit mehreren attraktiven Anlagemöglichkeiten, die mehr als 10% des Fonds ausmachen.
Ausblick
Positive aggregierte Gewinnrevisionen für den Fonds im April auf 12-Monats-Basis. Die Gewinnmultiplikatoren gingen zurück, da die Aktienkurse fielen. Der Fonds ist nach wie vor mit einem Aufschlag gegenüber dem MSCI World bewertet, aber wir haben auch einen stärkeren Wachstumsausblick. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass sich die relativen Aussichten für den Sektor in den letzten Jahren grundlegend verbessert haben, da sowohl in Europa als auch in den USA die bisher größten Förderprogramme für erneuerbare Energien aufgelegt wurden, um die Energiewende zu beschleunigen und die Energiesicherheit zu verbessern.
