Die Unsicherheit an den globalen Aktienmärkten nahm im Oktober zu, da die 2. Welle der Corona-Pandemie weite Teile der Welt – mit Ausnahme von Asien – überrollte. Wie unsicher die künftige Entwicklung auch für die Unternehmen ist, zeigte sich bei der Präsentation der Quartalszahlen. Der MSCI World verlor über 3,0 Prozent an Wert, während der MSCI Asia Pacific um 1,0 Prozent zulegen konnte. Der Gesundheitssektor in Asien litt unter Gewinnmitnahmen. Vor diesem Hintergrund gab der Bellevue Funds – BB Adamant Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) um 3,9 Prozent nach und entwickelte sich etwas schwächer als seine Benchmark. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die wichtigsten Markttrends und analysiert die Geschäftsentwicklung wichtiger Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Die Unsicherheiten steigen. Die 2. Welle der Corona-Pandemie hat weite Teile der Welt – mit Ausnahme von Asien – überrollt. So mussten zahlreiche Länder die Massnahmen verschärfen und sogar die ersten Lockdowns sind bereits wieder Tatsache. Wie unsicher die künftige Entwicklung auch für die Unternehmen ist, zeigt sich bei der Präsentation der Quartalszahlen. Während die aktuellen Ergebnisse die Erwartungen grösstenteils übertreffen konnten, sind die Prognosen für den weiteren Verlauf sehr vorsichtig und sorgten dafür, dass die Aktienpreise unter Druck gerieten. Zudem läuft gerade die US-Präsidentschaftswahl. Das Kopf-an-Kopf-Rennen sowohl bei der Präsidentschaft als auch im Senat zwischen den Demokraten und den
Republikanern gab Anlass zu Gewinnmitnahmen. So verlor der MSCI World in USD über 3% an Wert. Deutlich besser entwickelte sich der MSCI Asia Pacific, der im Berichtsmonat über 1% zulegte. Der Gesundheitssektor in Asien litt ebenfalls unter Gewinnmitnahmen und verlor gut 4% gemessen in USD.
Wuxi Biologics gab bekannt, dass die Geschäftszahlen deutlich besser als erwartet ausfallen werden. Die Zahl der neuen Projekte stieg von 38 im H1 2020 auf 72. Auch der Gesamtauftragsbestand hat sich von rund USD 9.5 Mrd. im H1 2020 auf gut USD 10.2 Mrd. erhöht. Dies ist hauptsächlich auf das starke Wachstum der COVID-19-bezogenen Programme zurückzuführen. Der Gesamtauftragsbestand im Zusammenhang mit COVID-19 stieg auf USD 528 Mio. mit zusätzlichem Potenzial für USD 500 Mio. an Verträgen. Der Start der Umsetzung der Win-the-Molecule-Strategie war ebenfalls sehr erfolgreich. Das Ziel dieser neuen Strategie von Wuxi ist es, Programme der Spätphase (als Ergänzung zur Follow-the-Molecule-Strategie) anzuziehen und zu behalten. Infolgedessen wurden rund zehn externe Projekte in die Pipeline aufgenommen, darunter sechs Projekte im Spätstadium. Wuxi hat sich auch Land für zusätzliche Produktionsstätten in Fengxian, Shanghai und Chengdu gesichert, die nach 2023 in Betrieb genommen werden könnten. Mit dieser Expansion wird Wuxi in Bezug auf die Kapazität zu den Top 3 der globalen Akteure gehören. Aufgrund des starken Wachstums hat das Management seine Aussichten für 2020 auf 40% und diejenige für 2021 auf 50% erhöht. Der Aktienpreis stieg nach dieser Telefonkonferenz um über 12%.
Der führende Hersteller von medizinischen Geräten, Mindray, veröffentlichte ausgezeichnete Quartalszahlen. Zudem fielen auch die Aussichten fürs Gesamtjahr mit einem erwarteten Umsatzwachstum von 20-30% resp. einem Gewinnwachstum von 30-40% positiv aus. Wir erwarten, dass Mindray durch die Einführung von Fallpauschalen (DRG) in China aufgrund des breiten Produktangebots überdurchschnittlich profitieren wird. Im abgelaufenen Monat wurden neu die Handschuhhersteller Top Glove, Hartalega und Sri Trang Gloves, sowie Cyberdyne und Sinopharm ins Portfolio aufgenommen. Nicht mehr im Portfolio vertreten sind Beigene, Sino Biopharma und CSPC Pharma.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region.
Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu «Digital Health»-Gesellschaften.
