SJB | Korschenbroich, 02.08.2023.
Im Juni konnten die Aktien der Region Asien-Pazifik um gut 3,0 Prozent zulegen. Die Gesundheitsfirmen dieser Region litten hingegen unter der Gewinnwarnung von Wuxi Biologics und verloren im Monatsvergleich gut 1,0 Prozent an Wert. Indische Healthcare-Unternehmen entwickelten sich positiv, wobei sich insbesondere die Dienstleister einer deutlich höheren Nachfrage erfreuten. In diesem Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von -3,7 Prozent. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Der MSCI World, gemessen in USD, gewann im Juni deutlich an Fahrt und schloss im Vergleich zum Vormonat um 6.1% höher. Mit Blick auf die gleichzeitige Zinsentwicklung
erscheint diese Entwicklung überraschend. Aufgrund weiterer restriktiver Kommentare von einigen Fed-Mitgliedern und der nach wie vor robusten Wirtschafts- und Arbeitsmarktdaten schnellten die US-Zinsen im Berichtsmonat regelrecht in die Höhe. Dabei erhöhten sich jene mit kürzerer Laufzeit etwas stärker. Die anhaltend starke Konjunkturlage steigert in den Augen der Investoren die Chancen auf ein sogenanntes «Soft Landing» und somit die Abwendung einer tiefgreifenden Rezession. Dies wiederum führte zu Investitionen in Beteiligungspapiere. Die Aktien der Region Asien-Pazifik konnten mit gut 3% ebenfalls zulegen. Die Gesundheitsfirmen dieser Region litten insbesondere unter der Gewinnwarnung von Wuxi Biologics und verloren im Monatsvergleich gut 1% an Wert.
Wir haben im Berichtsmonat den Anteil an indischen Unternehmen weiter erhöht. Insbesondere die Dienstleistungsunternehmen erfreuen sich einer deutlich höheren Nachfrage. Die
Pandemie offenbarte deutliche Schwächen des öffentlichen Gesundheitssystems. Dies sowohl in qualitativer als auch in quantitativer Hinsicht. Die indische Bevölkerung bekam dies zum Teil am eigenen Leib zu spüren oder sah dies an Bildern im öffentlichen Fernsehen. Dies hat nun zur Folge, dass ein Teil der Bevölkerung dazu bereit ist, grössere Ausgaben für eine bessere private Versorgung in Kauf zu nehmen. Dies führt schlussendlich zu besseren Auslastungen bei den privaten Spitälern. Auch die Generikaproduzenten aus Indien weisen aktuell starke Wachstumszahlen aus. Als Hauptversorger des US-Generikamarktes erfreuen sich die indischen Medikamentenhersteller eines stabileren Preisumfeldes in den USA, und dies bei einer nach wie vor sehr hohen Nachfrage. Am 20. Juni führte der chinesische Auftragsfertiger seinen jährlichen Investorentag durch.
Zwar wurden die Ziele fürs Gesamtjahr 2023 aufrechterhalten, aber die ersten fünf Monate des Jahres wiesen ein Wachstum unter den Markterwartungen aus. Insbesondere in China sind die Investitionen in neue innovative Biotechprojekte deutlich zurückgegangen. Grund dafür ist sicherlich die herausfordernde wirtschaftliche Entwicklung in China, aber auch die weltweit steigenden Zinsen, welche die Finanzierung von neuen Projekten deutlich verteuern. Zudem sind die Investoren nach wie vor vorsichtig, was die geopolitische Lage betrifft.
Es wird erwartet, dass Wuxi Biologics in den nächsten Jahren Marktanteile gegenüber Lonza und Samsung verlieren wird. Unserer Ansicht nach könnte dies tatsächlich der Fall sein,
aber nicht in grossem Ausmass. Wuxis Qualität, aber auch der weltweite Trend, insbesondere bei den Pharmafirmen, die Produktion von Biologika zu externalisieren, sprechen ganz klar gegen eine deutliche Abschwächung des Wachstums von Wuxi Biologics. Aufgrund der aus unserer Sicht zu tiefen Markterwartungen, aber auch aufgrund der äusserst attraktiven Bewertung haben wir die Position im Fonds etwas erhöht.
Im abgelaufenen Monat wurden neu Max Healthcare, Metropolis, Dr. Lal Pathlabs, SK Biopharma und Sonic Health ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Divis’s Labs, Olympus, Terumo, Wuxi Biologics und Asahi Intecc aufgestockt. Nicht mehr vertreten sind Sinopharm und Akeso. Zudem haben wir Otsuka, Sysmex, Eisai, Takeda, Beigene und Hoya reduziert.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
