SJB | Korschenbroich, 24.02.2023.
Der MSCI World legte im Januar kräftig zu und verbesserte sich um +7,1 Prozent. Noch besser entwickelten sich die Gesundheitsaktien der Region Asien/Pazifik, die mit einem Plus von +9,0 Prozent ins neue Jahr 2023 starteten. In diesem stark verbesserten Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von +2,9 Prozent und performte besser als seine Benchmark. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Schaffen die USA ein «soft landing» oder ist der Fall einer starken Rezession wahrscheinlicher? Diese Frage stellen sich die Marktteilnehmer. Die Hoffnung, dass eine starke Rezession ausbleibt, ist zuletzt dank robuster Wirtschaftsdaten und dem stets leicht abnehmenden Preisdruck etwas gestiegen. Die nicht mehr derart steigenden Konsumentenpreise schüren Erwartungen auf weniger stark steigende Leitzinsen bzw. auf ein baldiges Ende des Erhöhungszyklus. Zudem sollte die überraschend rasche Öffnung der chinesischen Wirtschaft den Engpass beim Angebot entschärfen. Diese positiven Entwicklungen widerspiegeln sich auch in den weltweiten Aktienkursen. Der MSCI World legte im Januar mit einem Plus von 7.1% gemessen in USD deutlich zu. Getrieben durch die Wiedereröffnung Chinas starteten die asiatisch-pazifischen Aktienmärkte mit einem Plus von über 9.0% sogar noch besser ins neue Jahr. Auch die Gesundheitswerte dieser Region entwickelten sich sehr erfreulich. Sie notierten per Ende Januar rund 4.1% höher als noch Ende 2022.
Die National Healthcare Security Administration (NHSA) in China gab am 18. Januar 2023 die Ergebnisse der NRDL-Verhandlungen für 2023 bekannt. Insgesamt wurden 147 Arzneimittel zu den Verhandlungen zugelassen mit einer Erfolgsquote von 82.3% (gegenüber 117 Arzneimitteln mit einer Erfolgsquote von 80% im Jahr 2021). Die durchschnittliche Preissenkung für die 121 neu aufgenommenen Arzneimittel betrug 60.1% (gegenüber 61.71%/50.6%/60.7%/57.7% in den vergangenen vier Jahren). Als Gewinner der Verhandlungen können Innovent und Hengrui genannt werden. Innovents PD1-Inhibitor Sintilimab ist inzwischen für die Behandlung von sechs Indikationen auf der Rückvergütungsliste. Dazu zählen grosse Indikationen wie Lungenkrebs (NSCLC), Leberkarzinom (HCC) und neu auch Magenkrebs (GC). Beim Magenkrebs ist Sintilimab der einzige Checkpoint-Inhibitor auf der Liste. Hengruis PD-1 Camrelizumab wird für die Behandlung acht Indikationen rückvergütet, darunter vier neue. Sowohl Hengrui als auch Innovent haben wir im Portfolio zuletzt etwas ausgebaut.
Die chinesische Biotechfirma Beigene hat die Zulassung der US-Behörde FDA für ihren BTK-Inhibitor Zanubrutinib für die Behandlung von CLL/SLL (chronische lymphatische
Leukämie/kleines lymphatisches Lymphom) erhalten. In zwei globalen Phase-III-Studien stellte Beigene unter Beweis, dass dieses Molekül «best in class» ist und auch gegen den Branchenleader Ibrutinib von Abbvie/J&J bestehen kann. Wir erwarten deshalb weitere Marktanteilsgewinne (zurzeit 7.1% in den USA) in den nächsten Quartalen.
Novocure, Partner des chinesischen Biotechunternehmens Zai Lab, präsentierte positive Phase-III-Daten für die Behandlung von Lungenkrebs (NSCLC) in der zweiten Linie. Die zusätzliche Anwendung eines Checkpoint-Inhibitors mit den sogenannten «Tumor Treating Fields» (TTF) zeigte eine bedeutende Verbesserung bei der Lebenserwartung der Patienten. TTF ist eine Krebstherapie, bei der elektrische Felder mit ganz bestimmten Frequenzen zur Anwendung kommen. Zai Lab hat die Rechte für den chinesischen Markt, was dessen Aktie am Tag der Bekanntgabe um rund 40% in die Höhe schiessen liess.
Im abgelaufenen Monat wurden neu Microport, Tigermed und Chongqing Zhifei ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Hoya, Hengrui, Innovent, Wuxi Apptec und JD Health aufgestockt. Reduziert wurden Terumo, M3, Hygeia, Legend Biotech und Daiichi Sankyo.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
