SJB | Korschenbroich, 25.01.2023.
Der MSCI World gab im Dezember einen Teil der im Vormonat erzielten Gewinne wieder ab und büsste 4,3 Prozent seines Wertes ein. Besser entwickelten sich die Gesundheitsaktien der Region Asien/Pazifik, die lediglich eine negative Kursentwicklung von -0,3 Prozent verzeichneten. In diesem weiter angespannten Marktumfeld verzeichnete der Bellevue Asia Pacific Healthcare B EUR (WKN A2DPA9, LU1587985570) eine Monatsperformance von -2,4 Prozent und performte besser als seine Benchmark. Im aktuellen Monatsreport berichtet FondsManager Oliver Kubli über die jüngsten Marktereignisse und analysiert die Geschäftsentwicklung ausgewählter Positionen des in der FondsStrategie SJB Nachhaltig enthaltenen Fonds.
Marktrückblick
Der MSCI World gab einen Teil der im November erzielten Gewinne im letzten Monat des Jahres wieder ab und büsste gemessen in USD 4.3% an Wert ein. Somit resultiert fürs Gesamtjahr 2022 ein Minus von rund 18%. Stets steigende Konsumentenpreise in Verbindung mit einem robusten Arbeitsmarkt sorgten im vergangenen Jahr für steigende Zinsen. Das Federal Reserve erhöhte den Leitzins im Jahr 2022 um nicht weniger als 425 Basispunkte. Dies drückte auf die Kurse der Anleihen sowie Aktien. Nach einer monatelangen Abwertung gewann der japanische Yen im Dezember gegenüber sämtlichen Währungen deutlich an Wert. Grund dafür war der völlig überraschende Kurswechsel der Bank of Japan. Sie gab am 20. Dezember bekannt, die Handelsspanne für ihre zehnjährigen Staatsanleihen auszuweiten. Die Gesundheitsaktien der Region Asien-Pazifik entwickelten sich etwas besser als der Gesamtmarkt und verloren gemessen in USD «lediglich» 0.3%. Das sich in einem Trilemma befindende China (Zero-Covid/Wirtschaftswachstum/sozialer Friede) hat entgegen in den letzten Wochen verschiedene Massnahmen ergriffen, die COVID-Restriktionen zu reduzieren. Die Tatsache, dass gegen die hochansteckende Omicron-Variante eine Abriegelung des Landes wirkungslos ist, wie auch die zahlreichen Proteste, dürften für ein Umdenken der Behörden gesorgt haben. So wurde die Pflicht für PCR-Tests gestrichen, vier neue Booster-Impfungen im Eilverfahren zugelassen, eine Impfkampagne für die ältere Bevölkerung angestossen wie auch neue Ziele für die Anzahl von Notfallbetten definiert. Ziel ist es, die medizinische Bereitschaft bis zum chinesischen Neujahr Ende Januar 2023 zu halten. In dieser Situation stellen die Internet-HealthcareFirmen, JD Health und Alibaba Health, ihre Systemrelevanz unter Beweis. Onlineberatung, Verschreibung von Medikamenten sowie Onlineversand werden zunehmend gefördert und sind in diesem riesigen Land zentral. Mittel- bis langfristig wird sich das Verhalten der Patienten ändern und zu einem vermehrten Onlinebezug von Gesundheitsprodukten und -dienstleistungen führen. Die Aktien von JD Health und Alibaba Health entwickelten sich von Ende Oktober bis Mitte Dezember enorm stark.
Takeda Pharmaceutical gab bekannt, dass es den allosterischen Tyrosinkinase-2 (TYK2)-Inhibitor TAK-279 von Nimbus Therapeutics erworben hat. Takeda wird Nimbus eine Vorauszahlung von USD 4 Mrd. und zwei Meilensteinzahlungen von jeweils USD 1 Mrd. bei Erreichen eines jährlichen Nettoumsatzes von USD 4 Mrd. und USD 5 Mrd. leisten. TAK-279 gilt nach der erfolgreichen Phase-IIb-Studie für Schuppenflechte als potenzielles Mittel zur Behandlung mehrerer Autoimmunerkrankungen. Das japanische Unternehmen plant auch die Entwicklung dieses Wirkstoffs für die Behandlung von Reizdarmerkrankungen (IBD), einem Therapiebereich, in dem das Unternehmen mit seinem Medikament Entyvio, dessen Patentschutz 2032 ausläuft, eine führende Position einnimmt. Die chinesische Biotechfirma Akeso gab bekannt, dass sie eine Kooperations- und Lizenzvereinbarung mit Summit Therapeutics abgeschlossen hat. Summit erhält eine Exklusivlizenz für die Entwicklung und Vermarktung des bi-spezifischen Antikörpers Ivonescimab (PD-1/VEGF, AK112) in den USA, Europa und Japan. Im Gegenzug erhält Akeso eine Vorauszahlung von USD 500 Mio. und hat Anspruch auf Meilensteinzahlungen von bis zu USD 4.5 Mrd. Dies ist einer der grössten Deals in der noch jungen Biotechgeschichte Chinas.
Im abgelaufenen Monat wurde neu PharmaEssentia ins Portfolio aufgenommen. Zudem wurden Wuxi Biologics, Innovent und Mindray aufgestockt. Reduziert wurden Sysmex, Eisai und Legend Biotech.
Positionierung & Ausblick
Asien ist die dynamischste Wachstumsregion der Welt, in der mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung lebt. Bis 2050 dürfte der Anteil der asiatischen Schwellenländer an der Weltwirtschaftsleistung mehr als 50% ausmachen. Asiatische Volkswirtschaften mit steigenden Einkommen verändern ihr Wachstumsmodell weg vom Industrie- hin zum Dienstleistungssektor. Mit der wachsenden Mittelschicht steigt die Nachfrage nach moderner Medizin. Gesundheit steht vermehrt weit vorne auf der Wunschliste. Milliardeninvestitionen in Infrastruktur, neue Technologien und Forschung treiben die Modernisierung des Gesundheitswesens voran. Die Menschen erhalten dadurch breiteren Zugang zu einer besseren Gesundheitsversorgung. Die Nachfrage steigt zusätzlich durch eine rasch voranschreitende Überalterung. Allein in China werden in 30 Jahren 400 bis 500 Millionen Menschen über 60 Jahre alt sein, die vermehrt moderne Gesundheitsdienstleistungen und Medikamente benötigen. Japan, das auch als das «demografische Labor der Welt» bezeichnet wird, setzt seit vielen Jahrzehnten auf Spitzeninnovationen. Technologieführer in Bereichen wie beispielsweise Antikörpertechnologien, Immuntherapien, Robotik, Digitalisierung, Diagnostik oder auch bildgebende Verfahren sind im Land der aufgehenden Sonne anzutreffen. Der Fonds bietet einerseits einen defensiven Zugang zu den asiatischen Schwellenländern und andererseits spannende Investitionsmöglichkeiten in Technologieführer in der gesamten Region. Wir investieren in die gesamte Wertschöpfungskette des Gesundheitswesens, von Generikafirmen über Biotechunternehmen zu Geräteherstellern bis hin zu Digital-Health-Gesellschaften.
