Aus Sicht der KBC Asset Management ist der polnische Zloty eine sehr günstig bewertete Währung mit sehr attraktiven Anleiherenditen. Aktuell zahlt Polen über acht Jahre 2% mehr als beispielsweise Belgien im selben Zeitraum. Die polnische Wirtschaft wird wettbewerbsfähiger. Kaum ein Land in Europa konnte wie Polen den Anstieg seiner Lohnstückkosten unter dem der Deutschen halten.
Seit dem Jahr 2010 ist das Haushaltsdefizit von 7% auf 4,3% zum Ende des Jahres 2013 gesenkt worden. Der polnische Wachstumsmotor, der in der ersten Hälfte des Jahres 2013 ins Stocken geriet, wurde durch Anstrengungen der polnischen Notenbank, wie stetig sinkende Leitzinsen, kontinuierlich stimuliert und das Wirtschaftswachstum so nachhaltig angekurbelt.
Im Sommer 2013 kündigte die Notenbank das Ende des Zinssenkungszyklus an. Das führte zu einem Anstieg des polnischen Geschäftsklimaindex auf über 50. Dieser Index dient in Polen insbesondere im produzierenden Gewerbe als Vertrauensindikator und volkswirtschaftlich auch als konjunktureller Frühindikator. Zusätzlich müssten die stärkeren Wirtschaftsdaten in den kommenden Monaten zu einer Aufwertung des polnischen Zloty führen. Diese Aufwertung wird darüber hinaus durch ein Wirtschaftswachstum in Polen von 3,3% im ersten Quartal 2014 gestützt.
Die Wachstumsaussichten für dieses Jahr wurden deshalb auf 3 % erhöht. Das ist viel höher als in anderen Ländern der Region und die Inflationserwartungen befinden sich trotzdem weiterhin im Rahmen der polnischen Zentralbank. Polen ist gut positioniert, um von der wirtschaftlichen Erholung in der Eurozone profitieren zu können. Wichtig ist, dass die polnische Regierung das Defizit in der Leistungsbilanz weiter reduziert. Ein erster Schritt hin zu einer restriktiveren Geldpolitik ist im ersten Quartal 2015 zu erwarten.
Für risikoaffine Anleger ist der polnische Zloty auch langfristig eine interessante Diversifikation zum EUR.
Eine weitere Eskalation der Krise in der Ukraine könnte in Zukunft zu einer Überarbeitung unserer Einschätzungen führen. Die aktuell positive Sicht für den polnischen Zloty preist den Status Quo der Krise jedoch ein, da nur 2,5% der polnischen Exporte in die Ukraine fließen.
