Als krisen- und Rohstoffwährung verstehen wir die norwegische Krone in der FondsStrategie SJB Liquidität International. Daher befindet sich im Portfolio auch unsere FondsEmpfehlung Nordea Norwegian Kroner Reserve WKN 358484. Im Folgenden der Managerkommentar zur Marktentwicklung.
Die Wachstumsaussichten Norwegens sind derzeit recht ordentlich. Die jüngste Abwertung der NOK sowie das weltweite Wachstum stützen die norwegische Wirtschaft. Gleichzeitig las sen die Investitionen in der Ölindustrie zwar nach und könnten sogar einbrechen, doch nachdem die Ölinvestitionen über viele Jahre hinweg sehr hoch waren, dürfte es für viele Unternehmen ausreichend sein, wenn sie ihre bereits installierten Anlagen in Betrieb halten.
Die jüngsten Zahlen zur Inflation entsprachen in etwa der Zielvorgabe der Zentralbank Norwegens (Norges Bank) von 2,5%. Auf Grund der schwachen NOK sowie wegen der steigenden Preise für Importe aus Volkswirtschaften wie China wird die Inflation unserer Meinung nach hoch bleiben.
Zudem gibt es Hinweise darauf, dass der Markt für die nächsten sechs bis neun Monate von einer Senkung des Leitzinses durch die Norges Bank von derzeit 1,5% auf 1,25% ausgeht. Angesichts des aktuellen Zu stands der norwegischen Wirtschaft halten wir zwar andere Szenarios für wahrscheinlicher, Ereignisse außerhalb Norwegens könnten aber zu einer solchen Zinssenkung führen. Dazu würden beispielsweise eine weitere Lockerung der Geldmarktpolitik durch die Europäische Zentralbank (EZB) sowie eine Eskalation des Konflikts mit Russland zählen.
Die Zinskurve norwegischer Staatsanleihen flachte im Juli ab. Bei Papieren mit Laufzeiten bis fünf Jahre blieben die Renditen zwar größtenteils unverändert, gingen im weiteren Verlauf der Zinskurve aber um 10 bis 15 Basispunkte (BP) zurück. Gleichzeitig sanken die Swap-Sätze etwa 5 BP deutlicher als die Renditen norwegischer Staatspapiere. Derweil veränderten sich die Zinsdifferenzen in den me isten Sektoren kaum. Die NOK wertete im Monatsverlauf gegenüber dem EUR leicht ab und notierte Ende Juli bei EUR/NOK 8,42.
