Im Dezember 2017 verfiel der Edelmetallsektor in das gleiche Muster wie in den beiden Jahren zuvor. Worin dieses Déjà Vu für Edelmetallexperte Markus Bachmann besteht und welche Konsequenzen es für den Goldpreis hatte, können FondsInvestoren im Dezember-Monatsbericht des Craton Capital Precious Metal Fund (WKN A14S65) nachlesen. FondsManager Bachmann analysiert dort die aktuelle Lage an den Edelmetallmärkten, die für die Verwaltungsstrategien SJB Defensiv INT Z 8+, SJB Substanz Z 10+, SJB Surplus Z 15+ und SJB Nachhaltigkeit Z 20+ von großer Bedeutung ist.
Wie erwartet schon wieder ein Déjà Vu nach dem FOMC Meeting. Auch im Dezember 2017 folgte der Edelmetallsektor dem gleichen Muster wie in den beiden Jahren zuvor. Die abwartende Marktstimmung gegenüber Gold und Edelmetallaktien hielt bis zur Zinsentscheidung der US Notenbank an. Und wieder brachte der Zinsschritt eine Zäsur. Zum Jahresende erreichte der Goldpreis die wichtige Marke von $1300 pro Unze. Goldaktien legten rund 10% gegenüber ihrem Tiefpunkt im Dezember zu. Über den Monatsverlauf erzielte der Craton Capital Precious Metals Fund ein Plus von 7,5% während der Vergleichsindex um 4,9% stieg.
Mit einem Anstieg von 13 % schloss der Goldpreis das Jahr 2017 ab. Das ist prozentmässig das beste Jahresergebnis seit 2010 und seit dem Start des letzten Bullenmarktes 2002 das acht beste Ergebnis. Dennoch sind viele Marktkommentare für den Sektor pessimistischer als es die aktuelle Situation zulassen würde und die vorgebrachten Argumente sind aus unserer Sicht oft schwer nachvollziehbar. Die verbreitete Skepsis ist in unseren Augen nicht angebracht.
Über die vergangenen 12 Monate war zu beobachten, dass die meisten Goldaktien-Indices 2017 hinter der Entwicklung des Goldpreis blieben. Für die Investoren von Bedeutung und entscheidend ist, dass die Bewertungen, im Vergleich zum Goldpreis, wieder nahe an den Tiefständen von 2015 handeln und somit sehr attraktiv sind. Das erwartete Renditeprofil der Anlagekategorie ist demjenigen von vor knapp 2 Jahren sehr ähnlich. Die physische Nachfrage nach dem gelben Metall war auch im 2017 robust: die Bestände von Gold ETFs stiegen um 11% auf 71,5 Millionen Unzen.
Was erwartet die Anleger für die nahe und mittlere Zukunft? Für Edelmetalle und Minen war 2017 ein Zwischenjahr, der Marktverlauf ein bisschen langwierig und zäh. Die Konsolidierung nach dem rasanten Marktanstieg des Vorjahres war keine Überraschung. Sie hat sich jedoch in ihrer Zeitdauer länger als erwartet hingezogen. Wird der Goldpreis aus der seit 18 Monaten etablierten Handelsbreite nach oben ausbrechen können? Die Chancen dafür stehen gut. Basismetalle haben sich in der Vergangenheit immer als zuverlässige Frühindikatoren bewiesen und deren Preisentwicklung in der jüngsten Vergangenheit könnte für Gold und Silber wiederum wegweisend sein. Die Preisanstiege vieler Metalle innerhalb des Rohstoffkomplex signalisieren den Beginn eines neuen Aufwärtszyklus und diese Trendumkehr zum Besseren gilt es im Auge zu behalten. Für Investoren ist diese Marktphase kritisch und die Erfahrung hat immer wieder gezeigt die Anlagethese unter diesen Rahmenbedingungen so einfach wie möglich zu halten: es ist verlockend, Trugschlüssen der Verallgemeinerung zu erliegen und deren gibt es viele. Entsteht ein neuer Zyklus und gewinnt dieser an Fahrt, werden jegliche Trugschlüsse rasch invalidiert. Für die mittelbare Zukunft nehmen wir die Logik des Philosophen Hegel zur Richtlinie: eine bestehende These besteht so lange, bis sie durch eine sich entwickelnde Antithese abgelöst wird und diese sich als neue These durchsetzt. Punkt. Die Antithese eines neuen Aufwärtsyzklus hat sich in den vergangenen 2 Jahren seit dem Markttief stetig weiterentwickelt. Wir sind der Meinung, dass sie sich in den nächsten Monaten als neue Leitthese durchsetzen wird. Und dies wiederum wird für den ganzen Anlagekomplex zum entscheidenden Befreiungsschlag, der den Beginn einer neuen und nachhaltigen Aufwärtsbewegung markieren wird.
