Fonds für Schwellenländeranleihen in Lokalwährung sind auch im neuen Jahr 2018 ein wesentlicher Bestandteil der SJB Verwaltungsstrategien SJB Defensiv INT Z 8+ und SJB Substanz Z 10+. In den aktuellen Managersichten verrät Marktexperte Simon Lue-Fong, FondsManager des Pictet Emerging Local Currency Debt P-Eur (WKN A0ML2E, ISIN LU0280437673), was die Bondmärkte der Schwellenländer in den vergangenen Monaten bewegt hat. In Teil 3 des Quartalsberichts geht es um die Neuerungen in der Portfoliostrategie des Pictet-Fonds.
Portfoliostrategie
Insgesamt bleiben wir auf Basis der Fundamentaldaten bei Schwellenländerwährungen leicht über- und an den lokalen Zinsmärkten untergewichtet. Voraussichtlich werden asiatische Währungen übergewichtet, etwa der malaysische Ringgit, da sich das Wachstum und die Exporte in diesen Ländern verbessern. In Lateinamerika werden wir die brasilianische Währung möglicherweise positiver beurteilen, weil Brasiliens Ex-Präsident Lula bei der Präsidentschaftswahl 2018 nicht mehr antreten kann. Vorsichtig bleiben wir dagegen bei Ländern mit anfälligen Währungen, die stärker von der Entwicklung der Rohstoffmärkte, einem schleppenden Wachstum und politischen Problemen betroffen sind. Dies trifft vor allem auf Südafrika zu, dessen Bonität möglicherweise trotz des Führungswechsels erneut herabgestuft wird, was den Ausschluss aus dem Citi WGBI Index zur Folge hätte. Ein weiterer Sorgenpunkt ist der mexikanische Peso in Anbetracht der bevorstehenden Wahlen sowie der NAFTA-Verhandlungen und der schwachen Industrieproduktion. Positive Nachrichten könnten jedoch zu einer überraschenden Wende führen. Russland bildet insofern eine Ausnahme, als uns eine anhaltend lockere Geldpolitik die Gelegenheit zu einer Übergewichtung an den lokalen Zinsmärkten eröffnen könnte. Nach Möglichkeit nutzen wir Chancen an den nicht in der Benchmark enthaltenen Grenzmärkten, und zwar von Nigeria, das sich ausgehend von einem sehr tiefen Niveau erholt, bis hin zu Ägypten, das sich durch zweistellige Renditen, ein sinkendes Leistungsbilanzdefizit und verbessertes Wachstum auszeichnet.
