„Um trotz des niedrigen Zinsniveaus genügend Opportunitäten zu finden, sollten Manager von Rentenfonds viele Freiheitsgrade und Instrumente nutzen, meint Michael Krautzberger. Der Rentenmarkt-Experte bei Blackrock erklärt, welche Fonds für „die neue Anleihewelt“ besonders attraktiv erscheinen.
DAS INVESTMENT.com: In welchen Anleihesegmenten sehen Sie aktuell eindeutige Anzeichen einer Blase? Oder anders: Von welchen Segmenten sollten sich Investoren aufgrund eines signifikanten Rückschlagspotenzials auf absehbare Zeit fernhalten?
Michael Krautzberger: Eine Blase ist für mich eher etwas, wo Anlagererwartungen komplett überschossen sind und bei Sentimentänderung ein großer Rückschlag droht. Im Rentenmarkt sind die Renditen natürlich derzeit extrem niedrig, aber die Bank of Japan hat ja gerade begonnen, auch die Zehnjahresrendite als explizites Ziel zu managen beziehungsweise zu stabiliseren.
Hier handelt sich es weniger um eine Blase als um die Folgen von Zentralbankpolitik. Eine sehr rasche Umkehr der Zentralbanken ist aufgrund des Inflationsumfelds extrem unwahrscheinlich.
Als Auslöser für einen möglichen Kursrutsch am Rentenmarkt gilt die Angst vieler Bond-Anleger vor einer baldigen Zinserhöhung durch die US-Notenbank Federal Reserve. Wann rechnen Sie mit einer Fortsetzung der Zinswende in den USA? Und welche Effekte erwarten Sie dadurch auf die Treasuries der Vereinigten Staaten sowie den weltweiten Anleihemarkt?
Wir erwarten den nächsten Zinsschritt im Dezember. Dann hat die Fed vermutlich nach Dezember 2015 im Ein-Jahres-Rhythmus vorsichtig die Zinsen erhöht. Während Sie damals noch vier Zinsschritte pro Jahr für die nächste Zeit vorhersagte, sind es aktuell nur noch zwei.
Wir denken, die Fed ist korrekt sehr behutsam vorzugehen. Daher erwarten wir auch nur moderate Auswirkungen auf die US Treasury Kurve, da die Zinsen nur etwas mehr als eingepreist steigen könnten.
Mit der jüngsten Wirtschafts- und Finanzkrise scheint vor acht Jahren eine neue Zeitrechnung begonnen zu haben: Es ist immer schwieriger geworden, mit Anleihen gute Renditen bei überschaubarem Risiken zu erzielen. Welche Fondskonzepte sind mittlerweile überholt beziehungsweise bieten nicht mehr das klassische Rendite-Risiko-Profil, das Anleger Jahrzehnte lang „gelernt“ haben?
Die letzten acht Jahre gab es ja geradezu phantastische Renditen und Risikoprofile. Dies wurde natürlich durch die starken Renditerückgänge und Kursgewinne erleichtert.
Nach vorne gerichtet muss man natürlich realistischere Return-Erwartungen ansetzen. Aus meiner Sicht geht es nicht darum, ob man gegen einen Vergleichsindex managt oder einen Absolute-Return-Ansatz hat – wir bieten beides an –, sondern darum, viele Freiheitsgrade und Instrumente zu nutzen, um trotz des niedrigen Zinsniveaus genügend Opportunitäten zu finden.
Bitte stellen Sie unseren Lesern einen Anleihefonds aus Ihrem Hause vor, der für die „neue Anleihewelt“ gerüstet ist und mit dem konservative Investoren in den kommenden Jahren vernünftige Renditen bei angemessenen Risiken erzielen können.
Der BSF BlackRock European Select Strategies Fund bietet Investoren eine ganzheitliche Lösung, die ein europäisches Basisinvestment aus qualitativ hochwertigen Titeln suchen und den Aktienteil nicht zu hoch gewichten wollen. Das Portfolio ist breit gestreut und besteht aus Qualitätstiteln mit einem Schwerpunkt auf europäischen Anleihen und einer Beimischung an europäischen Dividendentiteln.
BSF European Select Strategies A2
ISIN: LU1271725100
Performance 1 Jahr: 1,8%
Volatilität 1 Jahr: 5,1%
Das Euro-Rententeam von Blackrock verwaltet ein Vermögen von mehr als 34 Milliarden Euro, die Aktienauswahl erfolgt über das europäische Aktienteam um Andreas Zöllinger und Alice Gaskell. Das Renditeziel beträgt 2 bis 3 Prozent pro Jahr über traditionelle Anleihenportfolien, die durchschnittliche Duration beträgt mehr als vier Jahre. Seit seiner Auflage am 19.August 2015 konnte der Fonds eine Wertentwicklung von 3,8 Prozent für seine Anleger erwirtschaften.
Quelle: Das Investment
