Fidelity | Kronberg, 04.12.2014.
David Simner, Fondsmanager des Fidelity Euro Bond Fund und des Fidelity Euro Corporate Bond Fund: Bewertungen von Investment-Grade-Anleihen bleiben attraktiv. Europäische Investment-Grade-Kernanleihen dürften ein wesentlicher Portfoliobaustein bleiben. Volatile Kurse bieten Anleihemanagern Chancen für Überzeugungskäufe.
,,Das makroökonomische Umfeld in Europa ist von langsamem Wachstum und geringer Inflation gekennzeichnet und günstig für Investment-Grade-Anleihen. Ihr ausgewogenes Verhältnis zwischen Zinssatz und Laufzeit führt zu einer relativ niedrigen Volatilität der Renditen. Deshalb erwarte ich, dass europäische Investment-Grade-Kernanleihen ein wesentlicher Baustein der Anlegerportfolios bleiben. Die Gesamtrenditen werden voraussichtlich von den relativen Veränderungen der Zinssätze, von Carry- und einzelnen Kursgewinnen aufgrund von Spread-Bewegungen bestimmt.
Obwohl die US-Notenbank das jüngste Programm zur quantitativen Lockerung formal beendet hat, dürfte die niedrige Inflation dafür sorgen, dass sie die geplante Zinssteigerung verschiebt. In Europa befürwortet die Europäische Zentralbank (EZB) weiterhin einen niedrigen Leitzins. Damit trägt sie dem äußerst fragmentierten Kreditwachstum Rechnung, das mit einer geringen Wettbewerbsfähigkeit und niedrigen Inflationsniveaus einhergeht. Daher rechne ich damit, dass die politischen Entscheidungsträger weiterhin alles tun werden, um die Finanzierungsbedingungen für Unternehmen und Haushalte auf einem günstigen Niveau zu halten – mit dem Ziel, die Wirtschaft anzukurbeln. Das wird voraussichtlich bedeuten, dass die EZB 2015 eine massive quantitative Lockerung auf den Weg bringt.
In einem Umfeld langfristig rückläufiger Renditen eröffnet die volatile Kursentwicklung Anleihemanagern die Chance, die Marktschwäche für Überzeugungskäufe zu nutzen. Im Finanzsektor etwa haben die Prüfung der Aktiva-Qualität und die Stresstests eine entscheidende Rolle bei der Stärkung des Anlegervertrauens in die europäischen Banken gespielt.”
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