SJB | Korschenbroich, 20.05.2015. Ein defensives Portfolio bestehend aus rund 100 gleichgewichteten dividendenstarken Aktien. Das ist der UBS Global High Dividend. Fondsmanager Patrick Zimmermann erläutert, weshalb Investoren vor allem von der breiten Streuung des Anlagekapitals profitieren.
Welche Investment-Story steht hinter Ihrem Fonds?
Mit unserem Global High Dividend Fonds möchten wir unseren Investoren ein defensives Portfolio bieten. Es nimmt weltweit Dividendenopportunitäten wahr und zeichnet sich durch eine breite Diversifikation und die Konzentration auf qualitativ hochwertige Unternehmen aus.
Wie lässt sich das Anlageuniversum Ihres Fonds beschreiben?
Das Anlageuniversum besteht aus Aktien des MSCI All Country World Index. Dieser umfasst Aktiengesellschaften mittlerer und hoher Marktkapitalisierung aus den Industriestaaten und auch aus Schwellenländern. Das große Anlageuniversum gibt uns die Möglichkeit, aus mehr als 2400 Titeln auswählen zu können.
Bitte beschreiben Sie Ihre Investmentphilosophie.
Der Global High Dividend Fonds verfolgt eine aktiv verwaltete regelbasierte Strategie. Wesentliches Ziel dieser Strategie ist es, Investoren ein defensives Aktienportfolio mit einer überdurchschnittlichen Dividendenrendite zu bieten. Als Maßstab hierfür ziehen wir die Dividendenrendite des Referenzindexes heran. Wir erwarten, dass unser transparenter, firmeneigener und innovativer Prozess der Titelselektion und Portfoliokonstruktion langfristig zu attraktiven risikoadjustierten Renditen führt.
Wodurch ist Ihr Investmentstil gekennzeichnet?
Unser Investmentstil orientiert sich an Langfristzielen und erfolgt regelbasiert. Die Portfoliokonstruktion erfolgt primär nach der Bottom-up-Methode, wobei wir unsere Kriterien der Titelselektion zugrunde legen. Einschränkungen bezüglich der Sektor-, Faktor- oder Länderallokation werden angewandt, um das angestrebte Risikoprofil und eine adäquate Diversifikation zu erreichen.
Bitte beschreiben Sie uns Ihren Investmentprozess näher.
Die Titel im Anlageuniversum werden entsprechend unserer Dividenden- und Qualitätskriterien sortiert. Zu den Dividendenkriterien zählen neben der puren Dividendenrendite auch Indikatoren, die Aufschluss über das mögliche Dividendenwachstum geben. Die Qualitätskriterien beinhalten Faktoren wie die Profitabilität einer Gesellschaft, Kennzahlen aus der Bilanz, die Marktkapitalisierung und verschiedene Risikomerkmale. Ein Unternehmen platziert sich auf den vorderen Plätzen unserer Rangliste, wenn es eine niedrige Verschuldung aufweist und auch andere Risiken gering erscheinen. Gleichzeitig sollte es über eine hohe Profitabilität verfügen und das Potenzial haben, Dividenden generieren und finanzieren zu können. In der Phase der Portfoliokonstruktion streben wir an, möglichst gut platzierte Titel zu erwerben. Bei der Zusammenstellung der Einzelpositionen berücksichtigen wir aber auch unterschiedliche Diversifikationskriterien. Als Ergebnis erhalten wir ein defensives Portfolio von rund 100 gleichgewichteten dividendenstarken Aktien, verteilt auf verschiedene Sektoren, Länder und Regionen. Investmentideen werden täglich generiert. Die Rangliste der Aktien im Anlageuniversum passen wir also tagesaktuell an. Durchschnittlich alle vier bis sechs Wochen wird das Portfolio umgeschichtet. Die Gesamtverantwortung liegt beim Portfoliomanager. Unterstützt wird dieser von unseren quantitativen Analysten.
Was unterscheidet Ihren Fonds von anderen Fonds aus der Vergleichsgruppe? Was ist das Besondere an Ihrem Fonds?
Der Fonds zeichnet sich ganz bewusst durch seinen defensiven Charakter aus. Die Fokussierung auf Qualitätskriterien bei der Titelauswahl zielt darauf ab, langfristig attraktive risikoadjustierte Renditen zu erlangen. Wir sind zuversichtlich, dass diese Ausrichtung langfristig Mehrwert für unsere Investoren schafft.
Welche durchschnittliche Rendite bei welcher Schwankungsbreite streben Sie an?
Der Fonds wird relativ unabhängig vom Referenzindex verwaltet und hat das Ziel, langfristig eine höhere Dividendenrendite und eine höhere risikoadjustierte Rendite als der Referenzindex zu erzielen.
Für welche Zielgruppe eignet sich Ihr Fonds? Mit welchem Motiv/Ziel sollten Interessenten Ihren Fonds kaufen? Welche Lücke im Portfolio lässt sich mit Ihrem Fonds optimal ausfüllen?
Der Fonds eignet sich für Investoren, die vom Aufwärtspotenzial der Aktienmärkte profitieren und eine vergleichsweise hohe Dividendenrendite erzielen möchten. Abhängig von der Anteilsklasse erhalten die Anleger ihr Einkommen aus Dividenden entweder einmal jährlich oder als monatliche Ausschüttungen.
Welchen besonderen Rendite-Risiko-Eigenschaften sollten sich Investoren Ihres Fonds bewusst sein?
Im Vergleich zum Referenzindex dürfte unser defensives Portfolio langfristig zu einem geringeren Risiko führen. Der Global High Dividend Fonds ist jedoch ein Aktienportfolio, das auch einmal größeren Wertschwankungen unterliegen kann. Investoren sollten daher über eine entsprechende Risikotoleranz und einen Anlagehorizont von mindestens drei Jahren verfügen.
Welche Einzelposition, Branche oder Assetklasse hat sich in den vergangenen 12 Monaten besonders ausgezahlt? Bitte nennen Sie ein Investment-Beispiel.
Über die letzten 12 Monate und seit Lancierung des Fonds haben sich beispielsweise die Übergewichtung von Dividendentiteln sowie das tiefere Risiko der Strategie ausgezahlt.
Welche Einzelposition, Branche oder Assetklasse hat sich in den vergangenen 12 Monaten nicht wie erwartet entwickelt? Bitte nennen Sie ein Investment-Beispiel.
Nicht ausgezahlt hat sich die Übergewichtung in Energietiteln, die traditionellerweise überdurchschnittliche Dividendenrenditen aufweisen. Die Titel litten im Durchschnitt unter fallenden Energiepreisen, vor allem im vierten Quartal 2014.
Wie schätzen Sie die kurz-/langfristige Entwicklung des Marktes ein, den Ihr Fonds abdeckt? Auf welchem erwarteten Szenario basiert Ihre Prognose? Wie wollen Sie von dieser Marktentwicklung profitieren? In welchen Bereichen sind Sie über- bzw. untergewichtet?
Die Aktienmärkte sind mehr als drei Jahre lang gut gelaufen. Grundsätzlich stellt sich nun die Frage, ob in den nächsten Quartalen ähnlich positive Renditen erzielbar sind. Während das makroökonomische Umfeld in den USA und die Aktienbewertungen in Europa attraktiv erscheinen, kommt dem Risikomanagement eine bedeutende Rolle zu. Zudem dürfte sich das Zinsumfeld außerhalb der USA in näherer Zukunft nicht verändern. Wir glauben daher, dass der Global High Dividend Fonds mit seinen defensiven Charakteristika und dem Fokus auf Dividendeneinkünften für die Zukunft gut aufgestellt ist. In Bezug auf Ländergewichtungen ist unser Fonds in den USA untergewichtet. Titel aus Nordamerika weisen typischerweise tiefere Dividendenrenditen auf – vor allem nach Abzug der nichtrückforderbaren Quellensteuern. Übergewichtet sind wir zurzeit in Großbritannien und in China. Branchenseitig beachten wir dividendenstarke Sektoren wie Versorger und Telekommunikation stärker als Unternehmen aus anderen Bereichen.
Welche Argumente sprechen dafür, dass Ihr Fonds in Zukunft einen der vorderen Plätze in seiner Vergleichsgruppe belegen kann?
Das hängt stark vom jeweiligen Umfeld ab. So erfolgt die Absicherung von Währungsrisiken beim Global High Dividend Fonds größtenteils gegen den US-Dollar. Manche Konkurrenzprodukte sichern Währungen dagegen nicht ab. Je nach Entwicklung des US-Dollars schlägt sich dieser Unterschied deutlich in den Anteilswerten nieder. Unsere empirischen Analysen lassen darauf schließen, dass sich der Fokus des Fonds auf Qualität und defensive Charakteristika langfristig auszahlt. Seit seiner Lancierung im April 2011 bis April 2015 hat der Global High Dividend Fonds eine Sharpe Ratio von 1,42 gegenüber der Benchmark von 0,94 erzielt.
Quelle: DAS INVESTMENT.
