SJB | Korschenbroich, 13.09.2013.
Im Syrien-Konflikt ist eine unerwartete Wende zum Positiven eingetreten: Das Assad-Regime hat sich gegenüber Russland bereit erklärt, seine C-Waffen unter internationale Kontrolle zu stellen und zudem den Beitritt zur internationalen Chemiewaffenkonvention beantragt. Ein Militärschlag der USA, für den die internationale Unterstützung ohnehin abbröckelte, ist damit erst einmal vom Tisch. Die Aktienmärkte weltweit wie im arabischen Raum reagierten erleichtert und verzeichneten kräftige Kursgewinne. Auch wenn die Lage im Nahen Osten insgesamt brisant bleibt, ist die Furcht vor einer militärischen Eskalation erst einmal deutlich zurückgegangen. Ist dies nun ein guter Zeitpunkt, sich an den Börsen der arabischen Länder zu engagieren, wo aktuell günstige Einstiegskurse winken?
Rashad M. Khourshid, FondsManager des Meridio Arab World Fund A EUR (WKN A0MXQD, ISIN LU0360925993), hält die Volkswirtschaften am Golf für eine überaus attraktive Depotbeimischung aus dem Schwellenländerbereich und sieht die Region von ihren Wachstumszahlen und wirtschaftlichen Aussichten auf Augenhöhe mit Asien. Der Meridio Arab World hat als Schwerpunkt des Anlageuniversums die Staaten des Golfkooperationsrates (GCC), also Saudi-Arabien, Kuwait, Bahrain, Katar, Oman und die Vereinigten Arabischen Emirate. Hinzu kommen Positionen in Staaten der MENA-Region wie Ägypten, Jordanien und dem Libanon. Nachhaltige Unterstützung für die wirtschaftliche Aufwärtsbewegung der Region biete der auf einem hohen Kursniveau verharrende Ölpreis, betont Khourshid. Zwar seien die Ölproduzenten selbst fast ausschließlich in Staatsbesitz, doch die Erträge aus dem Ölexport kämen den heimischen Unternehmen zugute und sorgten für Kapital, das für Investitionen zur Verfügung steht.
Aufgelegt wurde der Meridio Arab World am 11. Juni 2008; mit seinem FondsVermögen von 2,87 Millionen Euro gehört er zu den kleineren Arabienfonds am Markt. FondsManager Khourshid ist gleichzeitig Leiter des Privatkundengeschäfts der Federal Bank in Beirut und verfügt damit über eine exzellente Kenntnis der arabischen Märkte. Er verfolgt ein aktives Portfoliomanagement und orientiert sich an keiner Benchmark; in der Sektoren- und Ländergewichtung ist Khourshid frei. Im Gesamtjahr 2012 gelang es ihm, mit dem Meridio Arab World eine Rendite von +5,82 Prozent in Euro zu erzielen, im laufenden Jahr wurde trotz der jüngsten Marktturbulenzen bislang ein Plus von +6,81 Prozent erreicht. Wie stellt sich die weitere Performanceentwicklung des Arabienfonds dar?
FondsEntwicklung. Übersichtlich.
Innerhalb des letzten Dreijahreszeitraums hat der Meridio Arab World eine Rendite von +0,22 Prozent p.a. in Euro erreicht (Stand: 11.09.2013). Damit entwickelt sich der aktiv gemanagte Arabienfonds deutlich besser als der von der SJB gewählte Vergleichsindex: Der Dow Jones Arabia Titans 50 verzeichnete im selben Zeitraum ein Minus von -5,85 Prozent p.a. auf Eurobasis. Die überzeugende Mehrrendite des Fonds steigt beim Wechsel auf den kurzfristigen Betrachtungshorizont nochmals an. Im letzten Einjahreszeitraum erwirtschaftete der Arabienfonds eine Rendite von +4,17 Prozent auf Eurobasis und sticht damit den Referenzindex von Dow Jones aus, der die Schwergewichte des Aktienmarktes von Golfregion und Nahem Osten repräsentiert (-5,04 Prozent). Die Zahlen zur Wertentwicklung belegen, dass der Meridio-Fonds ein nachhaltiges Performanceplus erzielen konnte: Das aktive FondsManagement und die Expertise vor Ort zahlen sich aus! Wie ist es um die Schwankungsintensität des von FondsManager Khourshid zusammengestellten Portfolios aus Arabienaktien bestellt?
Der Meridio Arab World hat trotz seiner generellen Outperformance zur Benchmark eine lediglich geringfügige Erhöhung der Kursschwankungen zu verzeichnen. Dies beweist der Blick auf die Volatilitätszahlen: Über drei Jahre liegt die annualisierte Volatilität des Fonds mit 12,29 Prozent nur unwesentlich oberhalb derjenigen des Dow Jones Arabia Titans 50 Index von 11,88 Prozent. Auch im kurzfristigen Zeithorizont ist die Diagnose ähnlich: Über zwölf Monate beträgt die Volatilität des Meridio-Fonds 8,25 Prozent, der Aktienindex für arabische Titel hoher Marktkapitalisierung verzeichnet in diesem Zeitraum eine kaum geringere „Vola“ von 7,83 Prozent. Stellt man die vom Fonds erwirtschaftete Mehrrendite der gesteigerten Schwankungsneigung gegenüber, so ist die leichte Volatilitätserhöhung das deutliche Performanceplus allemal wert. Die Beurteilung des Rendite-Risiko-Profils fällt damit klar positiv aus: Mit nur leicht erhöhten Wertschwankungen werden kurz- wie mittelfristig klar bessere Renditen als bei der Benchmark erzielt. Welche Anlagestrategie wendet FondsManager Khourshid an?
FondsStrategie. Entschlüsselt.
Der Meridio Arab World investiert sein FondsVermögen in den arabischen Ländern und besitzt als Anlageschwerpunkt die Golfregion. Zudem werden Titel aus dem Nahen Osten und Nordafrika erworben. FondsManager Rashad M. Khourshid fokussiert sich auf Standardwerte der Region, die eine Marktkapitalisierung von mindestens 10 Milliarden Euro besitzen. Derart reduziert sich das Anlageuniversum auf rund 200 große und liquide Werte. Neben Aktien kann der Fonds auch in liquide Mittel, Geldmarktinstrumente und Anleihen investieren, um Marktschwankungen abzufedern. Diese hochgradige Flexibilität führt dazu, dass der Fonds je nach Marktlage sein Profil deutlich verändert. Prinzipiell favorisiert Khourshid in seinem Aktienselektionsprozess diejenigen Titel, die am meisten von einem starken Wirtschaftswachstum begünstigt werden. Neben Banken und Finanztiteln sind dies vor allem Telekommunikationswerte sowie Bau- und Immobilienunternehmen, die von den zahlreichen Projekten im Infrastrukturbereich profitieren. Eine überdurchschnittliche Gewichtung im Fonds erfahren zudem die Chemieindustrie sowie Logistikfirmen.
Wie stellt sich die Länderstruktur innerhalb des Portfolios dar? Auf Platz eins der geographischen Allokation befindet sich Katar, wo 35,13 Prozent des FondsVermögens investiert sind. Offenkundig sieht Khourshid besonderes Wachstumspotenzial bei den Unternehmen des Landes, das Ausrichter der Fußballweltmeisterschaft 2022 ist. An zweiter Stelle im Länderranking folgen die Vereinigten Arabischen Emirate mit 30,51 Prozent, Platz drei geht an Kuwait (14,06 Prozent). Weitere Bestände werden von dem Meridio-Fonds in Oman (9,50 Prozent) sowie dem Libanon (6,14 Prozent) gehalten. Abgerundet wird das FondsPortfolio durch Positionen in weiteren arabischen Ländern in Höhe von 4,66 Prozent. Bei der Asset Allokation liegt die Aufteilung per Ende August bei 76,43 Prozent Aktien, die durch Bestände von insgesamt 17,96 Prozent bei Anleihen, Fremdfonds und Geldmarkttiteln ergänzt werden. Die Cashquote des Arabienfonds liegt bei 5,61 Prozent.
Bleibt noch die Frage nach den von FondsManager Khourshid am stärksten favorisierten Einzelwerten. Der Bevorzugung von Finanztiteln gemäß, befinden sich unter den Top-5 des Meridio Arab World gleich zwei Bankaktien: Zum einen die Qatar National Bank, zum anderen die National Bank of Kuwait. Aus dem Immobiliensektor findet sich die Aktie von Barwa Real Estate unter den Top-Werten, aus dem Baubereich ist es die Aktie von Qatar National Cement. Abgerundet wird das Portfolio durch die Titel des Telekomunternehmens Ooredoo, eine Tochter von Qatar Telecom.
SJB Fazit. Meridio Arab World.
Nachdem in der Syrien-Krise eine merkliche Entspannung eingetreten ist, sollten Investoren ihr Augenmerk wieder verstärkt auf die fundamentalen Daten der arabischen Region richten: Mit einem prognostizierten BIP-Wachstum von +3,8 Prozent für 2013 sowie den umfangreichen Rohölvorkommen von 36 Prozent der weltweiten Bestände sind die Voraussetzungen für eine langfristige wirtschaftliche Aufwärtsbewegung ausgezeichnet. Der Meridio Arab World hat sich erfolgreich darin gezeigt, Anlegern das überdurchschnittliche Renditepotenzial arabischer Aktien zugänglich zu machen. Bleibt eine politische Eskalation in der Region aus, dürfte sich ein Aufbau erster Positionen auszahlen!
Meridio. Hintergründig.
Die Meridio AG wurde 1998 gegründet und hat ihren Hauptsitz in Köln. Sie verwaltet Kapitalanlagen von Privatanlegern und institutionellen Investoren sowie eigene Investmentfonds im dreistelligen Millionenbereich. Fonds in Deutschland: 5. Zu Umsatz und Gewinn: Keine Angaben. Anzahl der Mitarbeiter: 29. Vorstandsvorsitzender: Uwe Zimmer. Aufsichtsrat: Hans-Ulrich Schlink (Vorsitzender), Dr. Peter Balzer, Thorsten Ebertowski. Stand: 30.06.2013. SJB Abfrage: 13.09.2013.
