Die SJB FondsSkyline hat Lucio Soso, FondsManager des in den SJB Strategien SJB Liquidität Int, SJB LiquiFlex und SJB Substanz enthaltenen Bellevue Funds (Lux) – BB Global Macro B EUR (WKN A1CW3N, ISIN LU0494761835), einige Fragen zum aktuellen Marktumfeld und der Positionierung des Fonds gestellt. Lesen Sie hier Teil 4 der Antworten des Bellevue-Marktstrategen und erhalten Sie aktuelle Einschätzungen zu den Währungs-, Anleihen- und Aktienmärkten aus erster Hand.
Wie hoch würden Sie angesichts der hohen Bewertung der globalen Aktienmärkte derzeit die Wahrscheinlichkeit einer größeren Korrektur am Aktienmarkt veranschlagen, und inwieweit ist das Portfolio gegen diese abgesichert?
Die Aussichten für Aktien haben sich mit Blick auf solide Unternehmensergebnisse und angemessenen Bewertungen grundsätzlich verbessert. Eine Ausnahme sind US-Aktien, die teuer bewertet sind. Unsere Kreditanalyse besagt außerdem, dass sich insbesondere in einigen asiatischen Schwellenländern eine Kreditblase gebildet hat, weshalb wir aktuell nicht in asiatische Schwellenländer investiert sind, obschon die Marktbewertung hier durchaus interessant erscheint. Auf Sektorenebene favorisieren wir den Biotech-Sektor und europäische Banken.
Die Entwicklungen der Finanzmärkte vorherzusagen, erachten wir als sehr schwierig. Wir ziehen es deshalb vor, in Szenarien zu denken und diese mit entsprechenden Eintrittswahrscheinlichkeiten zu versehen. In der Regel definieren wir drei Marktszenarien. Das Portfolio wird darauf basierend so zusammengesetzt, dass die Eintrittswahrscheinlichkeiten jedes Szenarios sowie die Schwankungsbreite einzelner Anlageklassen und deren Verhalten untereinander reflektiert werden. Diese Vorgehensweise ermöglicht uns, grössere Verluste zu vermeiden und möglichst stabile, jährliche Erträge bei geringeren Schwankungen zu erzielen.
Das Szenario einer Aktienmarktkorrektur gewichten wir aktuell mit einer Eintrittswahrscheinlichkeit von 20%. Wir befinden uns in einem fortgeschrittenen Konjunkturzyklus und die Aktienbewertungen in den USA sind hoch. Eine mögliche Korrektur könnte durch einen konjunkturellen Wachstums- oder einen Finanzschock hervorgerufen werden.
Unsere aktuelle Aktienquote beträgt 19% und liegt damit deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt von 29%.
